Jogo de culpa de outubro de 2025 – Por que a queda da criptografia foi a ‘teoria dos jogos’ e a matemática em ação

A expressão “manipulação de mercado” evocou historicamente uma imagem específica – uma sala escura e esfumaçada cheia de traders amontoados ao telefone, sussurrando segredos internos para distorcer o mercado a seu favor.

Hoje, as salas enfumaçadas foram substituídas. Os perpetradores já não são humanos; eles são agentes autônomos de IA.

Apresentando a Camada de Percepção da Máquina – Uma era digital onde algoritmos negociam, raciocinam e reagem em microssegundos, executando ordens financeiras antes mesmo que um trader humano perceba que algo está acontecendo.

Isto não é ficção científica. É a nova realidade do risco sistémico e já testemunhámos o seu potencial devastador.

Foi o ‘Loop Oráculo‘ por trás do flash crash de outubro?

Numa terça-feira despretensiosa, 10 de outubro, exatamente às 21h15 UTC, US$ 3,21 bilhões desapareceram em 60 segundos. Ao longo daquele dia, o mercado de criptografia registrou liquidações históricas de US$ 19 bilhões.

70% das liquidações foram violentamente comprimidas em um terrível bolsão de 40 minutos entre 20h50 e 21h30 UTC. Então, o que causou o colapso?

No seu cerne estava uma vulnerabilidade estrutural conhecida como “Oracle Loop”. No dia 6 de outubro, a Binance anunciou atualizações de preços do Oracle no dia 14. Isso criou uma “janela de vulnerabilidade” de 8 dias enquanto o sistema estava em transição.

O ataque aconteceu no dia 10 de outubro, bem no meio desse período.

Surpreendentemente, o “hack” inicial foi apenas um despejo de US$ 60 milhões no dólar sintético USDe, fazendo com que ele se desvinculasse e atingisse US$ 0,6567.

No entanto, a Desalavancagem Automática (ADL) da Binance julgou o valor da liquidação observando apenas as carteiras de pedidos internas da bolsa para precificar USDe, wBETH e BNSOL, em vez do mercado mais amplo.

A ADL começou a liquidar contas falidas e excessivamente alavancadas a qualquer preço disponível. Enquanto isso, os formadores de mercado não conseguiam cumprir seus pedidos, fazendo com que o lado comprador da carteira de pedidos simplesmente cessasse.

UM Relatório Binance mais tarde reconheceu,

O sistema liquidado US$ 19,3 bilhões baseado num preço fantasma que não existia em nenhum outro lugar do mundo.

Isso causou uma perda de fundos em todas as plataformas que dependiam do ADL da Binance.

Surgiram vendas de pânico, reduzindo os preços a níveis próximos de zero. Por exemplo, o token nativo de Cosmos [ATOM] caiu de US$ 4 para US$ 0,001 na Binance.

Por que a criptografia é o marco zero

A TradFi sempre teve pausas no mercado. Tem regulamentação, fiscalização humana e “fechamento” no final do dia, com folga nos finais de semana. A criptografia, em comparação, é uma rede 24 horas por dia, 7 dias por semana, de blockchains independentes.

De acordo com Nic Puckrin, analista macro e fundador do Coin Bureau,

Se houver uma mudança brusca de preços em um local, ela tende a se espalhar para todos os outros com a ajuda de bots de arbitragem, garantias compartilhadas e oráculos de preços. Assim, você obtém as cascatas de liquidação que são comuns na criptografia, sem nenhuma ferramenta instalada para desencadear uma pausa nas vendas.

A realidade terrestre também é extremamente caótica. Milhares de bots independentes e altamente especializados rodam em blockchains como Solana ou Binance com um objetivo simples – obter lucros, diminuir perdas e não parar de negociar.

Para Nikita Prokopenko, Executive Legal Associate da SBSB FinTech Lawyers, a “verdadeira questão” são os dados. Falando à AMBCrypto, ela disse:

Os formadores de mercado já usavam bots antes mesmo da era da IA. O verdadeiro problema são os dados que a IA assume. Se os dados forem mal analisados, podem desencadear uma sequência de negociações não fundamentadas, levando a esquemas de bombeamento e despejo. Este é o risco real.

Vejamos Hive Mind de Solana, por exemplo. No início de 2026, os agentes autônomos de IA representavam mais de 70% de todo o volume de transações em Solana DEXs, especialmente durante o pico de lançamentos de tokens.

No entanto, estas não são entidades corporativas unificadas. São milhares de bots fragmentados construídos em estruturas de código aberto como ElizaOS e Valory’s Olas. Eles analisam o sentimento da mídia social, analisam a liquidez da rede e executam negociações em frações de segundo.

No entanto, pode haver uma solução alternativa aqui. De acordo com Puckrin,

A chave é não confiar em nenhuma única fonte de preço. Também é importante ter salvaguardas automáticas que entrem em acção quando as condições se deterioram: limites de alavancagem que se estreitam à medida que a liquidez diminui, e interruptores que interrompem a actividade quando os preços se movem anormalmente rápido.

Ultimamente, os agentes de IA também têm entrado nos mercados de previsão. O mais famoso é que o agente Polystrat, implantado no protocolo de previsão descentralizado Polymarket por meio da rede Olas, executou mais de 4.200 negociações independentes.

Na verdade, obteve retornos surpreendentes de mais de 370% apenas no primeiro mês!

Você NÃO PODE regular a matemática!

Depois que a poeira baixou após o evento de liquidação de outubro de 2025, os críticos lutaram para encontrar uma explicação. No entanto, a verdade incômoda é que os agentes de IA simplesmente fizeram o que lhes foi pedido.

Eles processavam pedidos com perfeição, verificavam riscos e vendiam porque o objetivo era proteger os lucros.

Quem é o culpado então? Bem, Puckrin acredita que,

Multas e proibições não podem visar o código em si. Eles devem ser direcionados a quem está realmente permitindo o bot. O fato de a criptografia ser baseada em código não faz com que a responsabilidade desapareça automaticamente.

A destruição de US$ 19 bilhões não foi um crime. Foi uma realização sistêmica e perfeita de “teoria dos jogos.”Quando agentes autônomos são programados com as mesmas regras de autopreservação, eles criam um monstro coletivo.

Em última análise, a IA funciona estritamente com base em instruções e matemática – e como Wall Street e Silicon Valley estão a aprender rapidamente, não é possível conter, penalizar ou regular a matemática.

Resumo Final

• O flash crash de outubro de 2025 foi resultado de bots de IA que interpretaram mal os sinais criptográficos, causando US$ 19 bilhões em liquidações.
• Os agentes de IA que assumiram o comércio de criptografia em 2026 deixam a indústria aberta a vulnerabilidades.