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A marcação do CLARITY Act pode ocorrer na próxima semana, após a descoberta do acordo com stablecoin
O Lei CLARIDADE está caminhando para seu próximo teste processual depois que os negociadores do Senado divulgaram um texto de compromisso sobre as recompensas da moeda estável na semana passada, aumentando as expectativas de que o Comitê Bancário do Senado possa adotar a medida já na semana de 11 de maio.
Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy Digital, disse a divulgação do texto dos senadores Thom Tillis e Angela Alsobrooks foi um sinal positivo para uma marcação a ser agendada em breve. Ele disse que o acordo era esperado, mas que a publicação do texto tornou mais plausível uma votação no comitê de curto prazo.
O momento se tornou a questão central para a Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais, conhecida como Lei CLARITY, após meses de negociações sobre se as empresas de criptografia podem oferecer aos clientes recompensas vinculadas a stablecoins.
Até segunda-feira, o Comitê Bancário do Senado não havia postado a marcação de maio do projeto em sua página pública de marcação.
No entanto, a diferença entre uma marcação do início de maio e outro adiamento pode definir se o Congresso terá tempo suficiente para enviar a medida ao presidente Donald Trump antes que o calendário eleitoral comece a dominar o Senado.
As recompensas do Stablecoin foram o bloqueio
O Lei CLARIDADE estava estagnado desde janeiro, não graças a divergências sobre as recompensas da stablecoin.
Os bancos argumentaram que essas recompensas poderiam funcionar como juros sobre depósitos, retirando dinheiro aos credores regulamentados e enfraquecendo a sua capacidade de financiar empréstimos.
Por outro lado, as empresas de criptografia responderam que uma proibição ampla protegeria os bancos da concorrência e restringiria os incentivos para clientes comuns vinculados a pagamentos, programas de fidelidade ou atividades de plataforma.
Devido a essas divergências, o Comitê Bancário do Senado adiou o debate sobre o projeto de lei em janeiro, o que levou a uma Esforço concertado liderado pela Casa Branca para garantir o seu progresso.
Como resultado, um novo projecto legislativo de compromisso foi intermediado por Tillis e Alsobrooks para dar aos bancos uma linguagem mais forte contra produtos semelhantes a rendimentos.
A nova linguagem Tillis-Alsobrooks também inclui uma ampla proibição de recompensas oferecidas de uma forma que seja económica ou funcionalmente equivalente aos juros de um depósito bancário. O texto também orientaria os reguladores a desenvolver regras para stablecoins, incluindo divulgações e uma lista de atividades de recompensa permitidas.
Em resposta, Faryar Shirzad, diretor de políticas da Coinbase, apontou que as empresas de criptografia preservaram a capacidade dos americanos de ganhar recompensas com base no uso real de plataformas e redes de criptografia.
Shirzad disse:
“Protegemos o que importa: a capacidade dos americanos de ganhar recompensas, com base no uso real de plataformas e redes criptográficas. Também garantimos que os EUA possam estar na vanguarda do sistema financeiro – o que nesta era geopolítica competitiva é fundamental. Isso é importante para a inovação, os consumidores e a segurança nacional da América.”
Notavelmente, Base de moedas foi um dos oponentes mais importantes do draft de janeiro. Assim, a sua actual reversão elimina um obstáculo visível da indústria, mesmo que não garanta o apoio Democrata ao projecto de lei.
Bancos continuarão lutando contra recompensas de stablecoin
Apesar do compromisso, o lobby bancário tradicional espera-se que intensifique activamente as suas manobras defensivas contra o projecto de lei.
Thorn havia alertado que os “bancos [could] aumentar os seus esforços de oposição” ao novo desenvolvimento.
A American Bankers Association (ABA), apoiada por 52 associações estaduais de banqueiros, lançou um ataque preventivo na semana passada, enviando uma carta conjunta de comentários ao Gabinete do Controlador da Moeda (OCC).
A coligação exige que a agência reforce agressivamente as regras propostas para a implementação a Lei GENIUS anterior para garantir uma proibição hermética e executória do rendimento da moeda estável.
Numa carta separada e altamente detalhada ao OCC, a ABA alertou que a maioria das stablecoins de pagamento são distribuídas através de bolsas e intermediários secundários, e não diretamente pelos emitentes.
O lobby bancário argumentou que permitir que qualquer forma de rendimento flua através destes canais de terceiros iria fundamentalmente derrotar a intenção do Congresso, transformando stablecoins em instrumentos de rendimento de fato isso desgastaria a base básica de depósitos que apoia os empréstimos convencionais às famílias e às pequenas empresas.
As associações bancárias estão a pressionar por mudanças regulamentares específicas para colmatar o que consideram lacunas.
Estão a exigir que o OCC alargue a definição de “terceiro relacionado” para capturar parceiros de distribuição e promotores, garantindo que acordos de rendimento economicamente equivalentes sejam bloqueados, independentemente da forma como são rotulados ou estruturados cosmeticamente.
A ABA advertiu explicitamente que uma interpretação restritiva da proibição de rendimentos convidaria a uma evasão generalizada, reduzindo materialmente a capacidade de empréstimo da comunidade e remodelando os mercados de financiamento globais de formas que representam riscos sistémicos.
Essas cartas mostram como a batalha política está a mudar. Os bancos estão a pressionar os reguladores para fecharem os canais de rendimento indireto ao abrigo da lei da moeda estável, enquanto os negociadores do Senado tentam evitar que a mesma questão afunde o pacote mais amplo da estrutura do mercado.
Isso cria um equilíbrio difícil para os legisladores. Se o compromisso for demasiado estreito, os bancos podem argumentar que deixa intacta uma lacuna na fuga de depósitos. Se for muito amplo, as empresas de criptografia podem alertar que os incentivos comuns aos clientes e as recompensas baseadas na rede estão sendo tratados como juros bancários.
A marcação de maio se torna o teste do calendário
Neste contexto, os apoiantes do projecto de lei estão tratar Maio como o prazo prático por reiniciar o processo do Comité Bancário do Senado, fazendo da semana de 11 de maio o primeiro teste real para saber se a legislação ainda tem um caminho viável este ano.
Uma marcação durante aquela semana permitiria aos senadores debater e alterar o projeto antes de votar se deveria enviá-lo ao plenário do Senado.
Esse passo não é a passagem final, mas é essencial. Sem ele, o projeto de lei permanece preso no nível do comitê, onde divergências sobre recompensas de moeda estável, finanças descentralizadas, desenvolvedores de software e autoridade reguladora já consumiram meses de negociações.
Isto ocorre porque o caminho restante para a promulgação exigiria várias etapas sequenciais: uma votação no Comitê Bancário do Senado, aprovação completa no Senado, reconciliação com o Comitê de Agricultura do Senado, alinhamento com a Lei CLARITY aprovada pela Câmara e aprovação presidencial.
Essa sequência torna o tempo crítico. Uma marcação durante a semana de 11 de maio deixaria aos legisladores um caminho estreito, mas plausível, para consideração do plenário no final de maio ou junho. Uma forte votação do comitê bipartidário também tornaria mais fácil para os líderes do Senado justificarem o tempo de plenário e sinalizaria que a luta pelo rendimento da moeda estável não define mais o projeto.
Contudo, um deslize para além de meados de Maio criaria uma realidade política diferente. Cada semana de atraso aproxima o debate do recesso de Agosto e da época de campanha intercalar, quando as dotações, nomeações, prioridades de defesa e outras exigências do ano eleitoral competirão pelo tempo de plenário.
Os bancos também teriam mais espaço para endurecer a oposição, os criptocépticos poderiam reabrir outras disposições e o processo de reconciliação entre a Câmara e o Senado tornar-se-ia mais difícil de terminar antes das férias de verão.
Senadora Cynthia Lummis, um defensor pró-cripto, alertou que a falha na aprovação do projeto de lei este ano poderia empurrar uma legislação abrangente sobre a estrutura do mercado para 2030. O alerta reflete o risco que a indústria enfrenta se o controle do Congresso mudar após as eleições de meio de mandato ou se a liderança do comitê mudar em 2027.
Para os mercados, o sinal imediato não é que a passagem esteja garantida. É que o próximo teste mensurável apareceu.
Assim, a divulgação do texto de compromisso transformou a semana de 11 de maio no primeiro marcador para saber se a reforma criptográfica de Washington ainda tem tempo suficiente e apoio político suficiente para avançar este ano.
