Os mercados de previsão recebem a primeira proposta de regra dos EUA enquanto a CFTC busca revisões de contratos

A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA propôs sua primeira regulamentação de mercados de previsão na quarta-feira, lançando uma abordagem sobre como pode fazer avaliações generalizadas sobre se os contratos violam os padrões federais para o que está fora dos limites.

A agência que regula os derivados dos EUA tem sido uma defensora dos mercados de previsão, como os administrados por Kalshi, Polymarket e Crypto.com, com o presidente Mike Selig tornando-os uma prioridade legal e regulatória para a CFTC. Ele tem prometido um regime regulatório novo e personalizado para a indústria, e a nova proposta aborda parte do que podem ser múltiplas regras perseguidas pelo regulador.

“A CFTC protegerá a integridade dos nossos mercados regulamentados sem impedir a inovação responsável”, disse Selig num comunicado. “Esta proposta dá à comissão uma estrutura durável e transparente para identificar os contratos que o Congresso nos instruiu a examinar, permitindo ao mesmo tempo que os mercados legítimos avancem.”

A lei federal mantém que os contratos que envolvem guerra, terrorismo, assassinato, atividades ilegais e jogos de azar podem ser considerados fora do interesse público e não permitidos. Na prática e na sua recente adoção de acordos de partilha de dados com ligas desportivas profissionais, a CFTC acolheu o campo enormemente crescente das apostas desportivas como um aparente interesse público, e a nova proposta dá continuidade a isso.

As plataformas nas quais os contratos de eventos são negociados são bolsas regulamentadas pela CFTC, e a agência disse que as bolsas são a primeira linha de defesa para determinar se os contratos são legais e se os mercados não são manipulados ou abusados.

A proposta, que estará aberta a comentários públicos antes de ser revisada e finalizada, prevê um processo de revisão de 90 dias sobre determinações de interesse público para contratos individuais.

A agência seguiria um teste de três partes antes de proibir contratos. Primeiro, os contratos têm de se basear em algo que ocorre, depois têm de envolver uma das categorias que os podem colocar fora do interesse público e, finalmente, a comissão tem de decidir formalmente que os contratos estão fora do interesse público.

A proposta ofereceu um exemplo do que não desencadearia as categorias guerra ou terrorismo:

“Um contrato de evento que estabelece se um volume específico de petróleo bruto transita pelo Estreito de Ormuz durante um período específico não envolve guerra ou terrorismo, mesmo que a quantidade de fluxos de petróleo através do Estreito possa mudar com base nas condições militares, porque o acordo que determina a ocorrência é uma medida da atividade de navegação comercial e não uma ocorrência dentro de uma guerra ou atividade terrorista”, afirmou.

Quanto ao que é necessário para decidir algo que é contrário ao interesse do público dos EUA, a CFTC está a inclinar-se para pesar uma série de factores em vez de conceber um simples teste.

“Uma abordagem multifatorial permite à comissão pesar diferentes dimensões de
dano potencial ou benefício público – incluindo a cobertura do contrato de evento ou utilidade baseada em preços ou potencial para encorajar comportamento ilícito – ao mesmo tempo que acomoda novos designs de contratos de eventos e desenvolvimentos de mercado e apoia a inovação”, de acordo com a proposta.

A proposta, que deverá entrar em vigor 60 dias após a conclusão, defende a proteção das apostas desportivas cada vez mais populares, agora um elemento rotineiro da publicidade televisiva.

“A medida em que os contratos de eventos são liquidados com base no resultado global de um evento desportivo – incluindo pontuações finais, diferenças de pontos, resultados de vitórias e derrotas, avanço no torneio, desempenho estatístico individual ou de equipa ou métricas de desempenho ao longo da temporada – seriam factores contra a conclusão de que os contratos de eventos são contrários ao interesse público”, indicou a CFTC. “A comissão acredita preliminarmente que essas categorias de mercados de contratos de eventos esportivos podem servir para funções de descoberta de preços e fornecer informações significativas”.

A agência sugere que pode ser mais provável descobrir que algo está fora do interesse público “onde os contratos de eventos não têm o potencial de informar qualquer informação económica,
decisões comerciais ou financeiras.”

O presidente Donald Trump tem recentemente expressou apoiot para o caminho que Selig está trilhando, dizendo em uma postagem nas redes sociais que “Outros países estão atrás desta nova forma de mercado financeiro e queremos permanecer no topo”.

Embora regulamentações importantes, como as primeiras regulamentações personalizadas dos mercados de previsão modernos, sejam decisões da comissão de cinco membros, a CFTC tem atualmente poucos membros. A Casa Branca deixou-a como uma operação de presidente único, sem novas nomeações, contrariando as leis que sustentam a agência, que contemplam três comissários do partido maioritário e dois da minoria. Esta é a primeira vez que a agência se encontra nesta situação e os observadores jurídicos sugeriram que o seu trabalho político poderá ser desafiado em algum momento.

Trazer a comissão com força total tem sido uma exigência dos senadores democratas enquanto o Senado dos EUA negocia o projeto de lei de estrutura do mercado de criptografia, a Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais.

ATUALIZAÇÃO (10 de junho de 2026, 14h35 UTC): Adiciona detalhes da proposta CFTC.