Se o comércio de desvalorização iria catapultar o Bitcoin, por que o mercado está em baixa?

Bitcoin foi negociado a US$ 117.729,81 no momento desta publicação, lutando para ampliar os ganhos de seu máximo histórico de US$ 126.000, já que a dinâmica de posicionamento de curto prazo e os fluxos de risco dominaram a tese de desvalorização de médio prazo.

A tese da degradação do comércio ganhou popularidade depois JPMorgan publicou um relatório sobre o tema em 1º de outubro. A tese se baseia na expectativa de que a expansão fiscal e a desvalorização cambial impulsionarão a demanda por ativos tangíveis.

Consequentemente, os ativos que detêm poder de compra, como o ouro e o Bitcoin, seriam favorecidos nestas condições. Em meio a esse cenário, o ouro atingiu um novo máximo histórico de US$ 4.059,38 em 10 de outubro.

Mas se o ouro está se beneficiando da desvalorização do comércio, por que o Bitcoin caiu 4,2% na semana?

Pressão de curto prazo

O dólar americano subiu 1,3% na semana até o momento desta publicação, aproximando-se do que poderia ser seu melhor fechamento semanal desde meados de novembro de 2024.

O movimento começou depois que os títulos do governo japonês atingiram seu maior rendimento em 17 anosque fortaleceu o dólar americano.

Os traders começaram a reduzir os riscos no meio da semana, quando rumores sobre uma bolha de ações surgiram nos mercados, alimentados por ações negociadas perto de seus máximos históricos.

Em 10 de outubro, Presidente Donald Trump ameaçou impor tarifas contra a China como resposta ao seu controlo sobre elementos de terras raras, que alimentam a cadeia de abastecimento de hardware tecnológico.

Reflexões sobre a estrutura do mercado

A evolução macroeconómica afetou um dos principais suportes do Bitcoin para a ação dos preços, nomeadamente a procura de fundos negociados em bolsa (ETFs).

Apesar de arrecadar mais de US$ 1,2 bilhão em 6 de outubro, a segunda maior entrada diária já registrada, os fluxos de ETF Bitcoin diminuíram para US$ 875,6 milhões no dia seguinte.

Dados de Investidores distantes mostra que os fluxos ficaram ainda mais finos no dia 8 de outubro, totalizando US$ 440,7 milhões. Em 9 de outubro, os ETFs Bitcoin registraram quase US$ 198 milhões em entradas, o menor valor durante sua onda de nove dias positivos.

Em 10 de outubro, a ameaça de Trump provocou uma oscilação na eliminação do risco, desencadeando longas liquidações totalizando 807 milhões de dólares em 24 horas, com 580 milhões de dólares eliminados em apenas quatro horas.

Retrocesso temporário

Apesar do atual cenário instável, o Bitcoin ainda parece preparado para ter um forte desempenho no quarto trimestre.

A pausa nas ações, a volatilidade da oferta de refúgio e o choque comercial no final da semana reduziram a urgência dos investidores em aumentar os máximos.

Além disso, a consolidação do Bitcoin reflete a realização de lucros após uma alta de 7% para US$ 126.000, em vez da deterioração dos fundamentos.

A narrativa de desvalorização persiste, mas a limpeza do posicionamento e a dinâmica dos fluxos provavelmente ditarão a ação dos preços no curto prazo, antes que os ventos favoráveis macro reafirmem o controlo.