Os mineradores de Bitcoin enfrentam um declínio de 3x na receita – Então, por que não estão vendendo?

Os mineradores de Bitcoin são surpreendentemente resilientes, apesar do BTC ser negociado abaixo de seu custo médio de produção de US$ 76.500. Até o momento, o BTC era negociado a US$ 63.300, cerca de 17% abaixo de seu custo médio de mineração.

Em outras palavras, é relativamente caro extrair BTC aos preços atuais.

Além dos custos de produção mais elevados, a receita diária da mineradora (subsídio por bloco mais taxas de transação) continua a diminuir. Desde outubro passado, a receita diária dos mineradores de Bitcoin caiu 3 vezes, de US$ 60 milhões para US$ 20 milhões.

Num mercado tão deprimido, os mineiros tendem a descarregar parte das suas participações em BTC para financiar operações, incluindo contas de electricidade e outras despesas. No entanto, os dados da rede mostram um quadro totalmente diferente.

A pressão de venda dos mineradores de Bitcoin permanece baixa

De acordo com analistas da Bitfinex, a pressão de venda da mineradora era fraca demais para levantar qualquer preocupação no momento. Citando Puell Multiple (uma métrica que rastreia a lucratividade da mineradora e a avaliação do BTC), os analistas acrescentaram:

O Puell Multiple próximo de 0,7 coloca a receita abaixo da média anual. O Índice de Posição dos Mineradores em -1,2 mostra que as saídas estão moderadas.

Bitfinex concluiu que

A preços atuais, a receita da mineradora de $BTC está abaixo da média, mas as mineradoras não estão vendendo agressivamente. Receita mais fraca, sem igualar a venda de mineradores.

É importante notar que a maior parte da pressão dos mineradores BTC, especialmente no primeiro semestre de 2026, veio em grande parte de atores públicos que diversificaram para a construção de infraestrutura de IA.

MARA, por exemplo, vendido mais de 23 mil BTC no valor de US$ 1,63 bilhão para reduzir dívidas e migrar para IA.

Na verdade, o pivô da IA ​​é em grande parte responsável pela queda de 17% na taxa de hash, à medida que os mineradores redirecionam parte do poder computacional para data centers de IA.

Por que as ações dos mineradores de Bitcoin venceram o BTC?

Curiosamente, os mineiros públicos mais amplos registaram relativamente desempenho mais elevado do preço das ações comparado ao BTC.

Notavelmente, o ETF CoinShares Bitcoin Mining (WGMI) registrou um lucro de 20% no acumulado do ano (YTD). No mesmo período, Bitcoin [BTC] perdeu quase 30%. A divergência se deve ao fato de a maioria dos mineradores BTC públicos serem agora considerados jogadores de IA, e não apenas mineradores de criptografia.

No geral, a liquidação das mineradoras enfraqueceu, apesar do aumento do custo da mineração de BTC e do declínio persistente nas receitas. Não ficou claro se a resiliência se devia à diversificação da IA ​​por parte de alguns mineradores.

Resumo Final

• A pressão de venda dos mineradores de Bitcoin permaneceu silenciosa, apesar da queda nas receitas e de um mercado em dificuldades
• As ações de mineradores de Bitcoin superaram o BTC em 50% no acumulado do ano