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O aumento do volume de Solana DEX esconde negociações circulares, e os bots automatizados são os culpados
A Bitquery sinalizou US$ 117,7 bilhões em negociações de Solana DEX em uma amostra de 30 dias, onde repetidas viagens de ida e volta forneceram grande parte do volume de negócios registrado. Os desafios de reconstrução da empresa de dados blockchain em 24 de setembro usando o volume bruto como substituto para a demanda de comerciantes independentes.
Isso deixa a questão de quanto um usuário externo poderia realmente negociar a um preço útil nos mesmos pools.
De 24 de agosto a 22 de setembro, a Bitquery examinou US$ 201,4 bilhões em negociações que poderia avaliar em dólares nos pools Solana que indexa. Suas regras classificaram 58,4% dessa amostra como circular ou botlike, e cerca de US$ 111,6 bilhões do valor sinalizado (95%) envolviam a compra e venda do mesmo token através do mesmo pool dentro de uma transação, de acordo com seu relatório. Análise Solana.
Um exemplo de 14 de setembro mostra como o número pode crescer. Uma carteira comprou um token chamado Claude de um pool PumpSwap, enquanto uma segunda carteira vendeu quase o mesmo número de unidades de volta para esse pool na mesma transação.
A Bitquery descobriu que ambos assinaram, e as duas negociações de pool registraram cerca de US$ 2.000 em volume. O nome do token não indica uma conexão com Antrópico.
A Bitquery também identificou dois grupos de 20 e 50 carteiras com registros comerciais surpreendentemente semelhantes. Juntos, eles representaram US$ 26,3 bilhões do valor sinalizado. A empresa agrupou as carteiras por volume e contagem de tokens, sem rastrear seu financiamento.
A Bitquery contou negociações com preços em SOL, USDC ou USDT em pools cobertos por seu índice. Outros ativos cotados e alguns locais roteados ficaram fora da amostra, e a empresa afirma que menos verificações poderiam ser executadas em Solana do que nas outras redes que estudou.
Seu número reflete a atividade que suas regras sinalizaram em uma janela, e não uma taxa para todas Negociação Solana DEX.
Um instantâneo de 24 de setembro de Painel Solana DEX da DefiLlama mostrou US$ 75,9 bilhões em volume contínuo de 30 dias. A janela do Bitquery terminou dois dias antes.
Subtrair os dólares sinalizados da Bitquery do total do painel combinaria diferentes datas e diferentes pools.
A Bitquery também fez uma comparação na mesma data, dizendo que US$ 83,7 bilhões de suas negociações indexadas de Solana estavam fora de sua categoria sinalizada, enquanto a DefiLlama contou US$ 78,8 bilhões em toda a cadeia de 24 de agosto a 22 de setembro.
A Bitquery descreveu os totais próximos como parcialmente coincidentes: DefiLlama inclui locais que a Bitquery perde e exclui pools que a Bitquery mantém. Os US$ 83,7 bilhões são o restante sob as regras da Bitquery, com sua parcela de usuários independentes ainda desconhecida.
No PumpSwap, Método publicado de DefiLlama conta pools com tokens de cotação especificados, pelo menos US$ 5.000 em valor total bloqueado e pelo menos 50 traders únicos. Isso é código do adaptador implementa esses limites.
Em vez disso, o Bitquery analisa as transações e o comportamento da carteira. O saldo do pool e a contagem de endereços comerciais por si só não podem mostrar se esses endereços representam usuários separados.
É por isso que o sinal competitivo muda após a triagem. Um local pode liderar uma tabela de rotatividade enquanto uma parte de sua atividade registrada vem de carteiras que cruzam repetidamente o mesmo pool.
Da mesma forma, as negociações deixadas fora da tela do Bitquery permanecem não classificadas por esse teste. Nenhum dos painéis fornece uma medida correspondente de pedidos que um trader independente poderia executar sem um movimento substancial de preços.
A história da piscina de Solana não é sua profundidade
O pool exato de Claude/SOL no exemplo de transação do Bitquery exibido reservas efetivamente vazias e liquidez de $ 0 em um instantâneo do GeckoTerminal recuperado em 24 de setembro.
Seu histórico de negociação anterior ainda poderia ser grande, enquanto um novo trader não enfrentasse nenhuma liquidez significativa no momento daquele instantâneo.
O teste de execução relevante precisa de um par de tokens, tamanho da negociação e carimbo de data/hora. Documentação de troca de Júpiter descreve um resultado esperado cotado seguido por um resultado de execução real, com preços capazes de se moverem antes que uma cotação seja usada.
Para estimar a liquidez disponível após a reserva de repetidas viagens de ida e volta, são necessárias reservas históricas, rotas comparáveis e preenchimentos realizados para pools sinalizados e não sinalizados. O volume total do Bitquery por si só não fornece nenhuma dessas medidas.
Os pools de tokens nesta investigação também ficam ao lado de mercados distintos de Solana. Saltar de criptografia Publicação de abril examinou preenchimentos de março nos mercados SOL/stablecoin executado por meio de criadores de mercado automatizados proprietários.
A Jump participa desse mercado e esses resultados não podem descrever a execução nos pools de tokens PumpSwap sinalizados pelo Bitquery. Os resultados de um segmento não devem determinar a situação de liquidez da cadeia.
As taxas oferecem outro atalho incompleto. Tabela de taxas em cadeia do DefiLlama rastreia uma medida separada das taxas do provedor de liquidez, protocolo e criador do PumpSwap. Nem o volume de negócios registado nem qualquer um desses totais de taxas informam ao trader o impacto no preço de uma determinada ordem.
A nova tela do Bitquery mostra por que a atividade DEX relatada por Solana precisa de uma análise mais detalhada de quem a gera e onde.
O valor de 117,7 mil milhões de dólares aplica-se a regras e pools indexados, enquanto a quantidade de gastos deixada para utilizadores independentes permanece não medida. A posição competitiva de Solana na execução dependerá de preenchimentos específicos de pares e tamanhos em locais comparáveis.
