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Kamino vincula a maior parte da aquisição de KMNO do CEO à avaliação, enquanto os detentores não têm reivindicação de receita da fundação
Michael Weisz, CEO da Kamino, vinculou a maior parte de sua alocação KMNO a avaliações simbólicas sustentadas, de acordo com a divulgação do protocolo de empréstimo Solana em 3 de novembro. O mesmo anúncio informa aos detentores que possuir o token não lhes dá nenhum direito sobre receitas, distribuições ou patrimônio da fundação.
Lançamento de Kamino em 3 de novembro descreve o acordo de incentivo do CEO e um compromisso de fundação de US$ 20 milhões para apoiar seus planos de crescimento de longo prazo nos próximos 24 meses. Deixa a alocação de capital como o passo entre o dinheiro que vai para a fundação e qualquer benefício financeiro futuro para os detentores.
A maior parte da alocação KMNO de Weisz é adquirida apenas quando marcos de avaliação progressivamente mais altos são alcançados e sustentados, diz o comunicado. Um aumento temporário no preço não satisfaz o requisito.
Esta condição diz respeito à maior parte da sua dotação. O comunicado não diz que cada alocação de fundadores, contribuidores ou investidores segue as mesmas regras e não fornece nem os marcos numéricos nem o período durante o qual cada um deve ser sustentado.
Para os detentores, o incentivo alinha parte da remuneração do CEO com avaliações sustentadas de tokens.
Kamino diz que a fundação não tem acionistas, membros ou beneficiários, opera sob um conselho independente e recebe todas as receitas e propriedade intelectual dentro e fora da rede. A sua descrição coloca os ganhos do protocolo e os recursos mais amplos da fundação dentro de uma organização.
O comunicado então estabelece o limite do que essa estrutura significa para os titulares: “KMNO não é uma reivindicação sobre receitas, distribuições ou patrimônio da Fundação”.
Ganhos do protocolo e retornos do titular
Dados Kamino de DefiLlamacapturado às 20h10 UTC do dia 3 de novembro, torna concreta a distinção econômica. Nos 30 dias anteriores, registrou US$ 5 milhões em taxas, US$ 607.996 em receitas de protocolo e US$ 0 em receitas de titulares rastreadas.
Cada número responde a uma pergunta diferente. As taxas medem os encargos gerados pela atividade rastreada. A receita do protocolo mede a parcela retida pelo protocolo. A receita dos detentores rastreia o valor que chega aos detentores, em vez de presumir que tudo o que o protocolo ganha chega aos detentores de tokens.
Para os produtos de empréstimo da Kamino, o DefiLlama inclui juros, encargos de liquidação e encargos de originação nas taxas. A receita inclui spreads de juros, parte dos encargos de liquidação e todos os encargos de originação; para produtos de liquidez, inclui a parcela do protocolo nas taxas de liquidez.
Os incentivos executivos e receitas de fundação vinculados ao KMNO não conferem aos detentores uma reivindicação de receita, distribuição ou capital próprio.
Os dados do protocolo não constituem uma demonstração financeira básica. A receita do titular rastreada zero não mede todos os benefícios do titular. A governança da fundação, o acúmulo de receitas e os planos são divulgações do emissor; nenhum resultado de preço ou distribuição futura é assumido.
O total de taxas de 5 milhões de dólares não pode, portanto, ser lido como rendimento da fundação disponível para distribuição. Mesmo o valor mais restrito da receita do protocolo de US$ 607.996 não é uma declaração completa dos ganhos da fundação, especialmente dada a descrição de Kamino da receita off-chain acumulada lá também.
Instantâneo do mercado da KMNO dá escala à questão do valor do detentor: às 20h12 UTC de 3 de novembro, o CryptoSlate exibiu um preço de cerca de US$ 0,034, uma capitalização de mercado de US$ 200 milhões e US$ 20 milhões em volume de negociação de 24 horas.
Kamino diz que a fundação detém reservas além do seu compromisso de crescimento de US$ 20 milhões. Esse compromisso descreve gastos com expansão ao longo de dois anos, em vez de uma distribuição aos detentores de tokens ou receitas já obtidas.
Para alguém que avalia o KMNO, a receita do protocolo mostra o que as operações rastreadas retêm. A avaliação de um benefício futuro para o detentor requer uma explicação mais detalhada de como os recursos da fundação seriam alocados, incluindo o que é gasto no crescimento, retido em reservas ou usado num potencial programa de apoio simbólico.
O comunicado alerta que os planos futuros, incluindo potenciais programas de apoio ao KMNO, podem mudar. Os detentores podem avaliar o compromisso de crescimento e o alinhamento executivo agora, mas qualquer programa futuro necessitará dos seus próprios termos antes de poderem avaliar os benefícios que proporciona.
