DeFi acaba de perder US$ 15 bilhões em três dias. Algo mais profundo do que um hack está por trás disso

DeFi está passando por uma das semanas mais difíceis dos últimos tempos. O que começou como uma exploração única em 19 de abril, desde então, transformou-se num choque de liquidez em todo o sistema que abalou a confiança em todo o ecossistema e levantou questões que vão muito além do incidente em si.

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O evento começou no Kelp DAO, onde um invasor identificou e explorou uma falha crítica no sistema colateral do protocolo. Para entender o que aconteceu, é útil entender o que rsETH deveria ser. Em condições normais, o rsETH é cunhado quando um usuário deposita ETH como garantia de aposta – funciona como um recibo, garantido 1 para 1 pelo ativo subjacente. O design é simples: deposite ETH real e receba um token que o representa.

O invasor encontrou uma maneira de contornar totalmente esse requisito. Ao explorar uma falha no sistema, eles cunharam rsETH sem depositar nenhum ETH – criando tokens que pareciam legítimos, mas não eram respaldados por nada.

Esses tokens foram então depositados como garantia no Aave, um dos DeFi protocolos de empréstimo maiores e mais confiáveis, e usados ​​para emprestar ativos reais: ETH real, stablecoins reais. O resultado foi de até US$ 230 milhões em possíveis dívidas inadimplentes dentro de um protocolo que não teve nenhum papel em sua criação.

A exploração em si durou horas. O dano que desencadeou ainda está se desenrolando.

Restam US$ 15 bilhões em três dias. Os números contam o resto

A resposta do mercado à exploração foi rápida e inequívoca. De acordo com Para a XWIN Research Japan, o valor total bloqueado da Aave caiu de aproximadamente US$ 45 bilhões para US$ 30 bilhões em apenas três dias – um declínio de 33% representando US$ 15 bilhões em depósitos sacados por usuários que decidiram que o risco não era mais aceitável. Esse ritmo de saída não reflecte uma gestão ordenada dos riscos. Reflete o medo.

O estresse apareceu em todo o sistema simultaneamente. As taxas de empréstimo para USDT e USDC aumentaram de aproximadamente 3,4% para 14%, à medida que a procura por liquidez aumentou face à diminuição da oferta de capital disponível.

Tomados em conjunto, os dados descrevem algo mais sério do que uma correção de preços. Descreve uma retirada de confiança – os utilizadores e o capital estão a afastar-se do DeFi, não porque os preços caíram, mas porque o evento levantou dúvidas sobre se os protocolos em que confiavam foram concebidos de forma adequada para evitar exactamente este tipo de resultado.

A XWIN Research Japan enquadra o desafio da recuperação com precisão: a questão não é a volatilidade dos preços, é a confiança. Uma segurança de protocolo mais forte, uma melhor diversificação de garantias e um design de liquidez mais resiliente são os pré-requisitos – mas nenhum deles importa até que os utilizadores acreditem que o sistema mudou genuinamente. No DeFi, a confiança não é uma métrica flexível. É toda a base.

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AAVE luta para se estabilizar enquanto a estrutura de tendência de baixa permanece intacta

AAVE continua a negociar sob uma estrutura clara de baixa. O preço está pairando perto da região de US$ 90 a US$ 95, depois de não ter conseguido sustentar um recente salto de alívio. O gráfico diário mostra uma sequência persistente de máximos e mínimos mais baixos desde o final de 2025. Confirmando que a tendência mais ampla permanece firmemente descendente, apesar das tentativas de recuperação intermitentes.

O último movimento destaca essa fraqueza. AAVE avançou brevemente em direção à área de US$ 110 a US$ 115, testando a média móvel decrescente de 50 dias, mas foi rejeitada rapidamente e vendida de volta à sua faixa anterior. Essa rejeição reforça o papel da resistência dinâmica. Ambas as médias móveis de 50 e 100 dias apresentam tendência de queda, limitando o impulso ascendente.

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O comportamento do volume adiciona contexto. O recente aumento no volume de vendas durante a queda para US$ 90 sugere uma distribuição ativa em vez de uma queda passiva. Os compradores já ultrapassaram esse nível várias vezes. Estabelecê-lo como um apoio de curto prazo, mas a falta de acompanhamento das recuperações indica uma convicção limitada.

Se os US$ 90 não conseguirem se manter, a estrutura abre a porta para um movimento mais profundo em direção à região de US$ 80, onde provavelmente ficará a próxima zona de demanda significativa. No lado positivo, a AAVE precisaria recuperar US$ 110 com força para começar a desafiar a tendência de baixa mais ampla. Até então, as recuperações parecem mais corretivas do que reversões estruturais.

Imagem em destaque do ChatGPT, gráfico do TradingView.com