Criptografia para consultores: abaixo da superfície criptográfica

No boletim informativo de hoje, Andy Baehr do GSR examina como, sob o mercado estagnado, os consultores estão silenciosamente construindo alocações de criptografia duráveis, indo além do BTC e ganhando mais conforto nesta classe de ativos.

Então, em “Pergunte a um especialista”, Patrick Velleman de Valdora oferece comentários sobre como os consultores financeiros podem navegar na tendência crescente de alocações de criptografia duráveis.

– Sarah Morton

O verão está chegando. Construa seu núcleo.

Os mercados criptográficos parecem de baixa energia e ambivalentes. Mas, abaixo da superfície, os investidores estão procurando o lar certo de longo prazo na criptografia. É hora de se posicionar para a próxima mudança da temporada.

A questão eventualmente encontra todas as pessoas criptografadas. Um amigo, um parente, um cliente pergunta: “Quero adicionar algumas criptomoedas. O que devo realmente possuir?”

Antes de responder, sejamos honestos sobre o ambiente atual.

Ralis sem foguete de reforço

A boa notícia: os preços das criptomoedas estão subindo. A notícia menos boa: eles são apenas à deriva. Bitcoin Bitcoin$80.172,67 passou de meados de US$ 60.000 para US$ 70.000, o Ether (ETH) de cerca de US$ 1.800 para US$ 2.300 e Solana (SOL) em meados de US$ 80. Movimento sem impulso. Progresso sem pulsação – e mais do que alguns comícios tristes de trombone que desapareceram antes que pudessem se desenvolver.

A sensação de… ambivalência... era tão palpável que desenvolvemos um medidor de Convicção/Ambivalência. No primeiro trimestre de 2026, atingimos a ambivalência máxima. Outros sinais apontam na mesma direção. As taxas de financiamento de futuros perpétuos, uma leitura clara do apetite alavancado, têm sido persistentemente baixas ou negativas. As taxas de empréstimo DeFi no Aave caíram para 3% antes de uma exploração recente, contra 20%+ nas semanas após a eleição de 2024 e 5–7% em condições mais típicas. O dinheiro rápido está em outro lugar: petróleo, ações, mercados preditivos. A volatilidade é um ímã e um produto dos mercados aquecidos e, no momento, a criptografia carece de ambos.

O Conviction Gauge mede uma proporção média entre retornos semanais e retornos diários. Fonte: GSR

Isso contrasta fortemente com o rali do segundo e terceiro trimestre do ano passado, que teve velocidade, potência e amplitude. A ETH liderou. A SOL pressionou bastante em agosto e setembro. A Lei GENIUS adicionou combustível. Esse era um mercado com verdadeira convicção.

A mudança mais lenta que importa mais

E, no entanto, abaixo da superfície, algo mais duradouro está a acontecer: os investidores a longo prazo e os seus consultores estão silenciosamente a ficar mais confortáveis alocando para criptografar. Essa mudança não inunda X da mesma forma que um aumento na taxa de financiamento faz. Ninguém publica gráficos sobre consultores que criam alocações silenciosamente, mas o que importa é o iceberg. Com o tempo, os efeitos serão sentidos e serão duradouros.

E para esses alocadores, o BTC por si só não é mais a resposta. O seu papel foi esclarecido como o ativo macro, algo que pode até comportar-se defensivamente quando os mercados se contraem. Mas os conselheiros estão sendo solicitados a ir mais longe. Os clientes querem exposição à história de crescimento do blockchain: tokenização, stablecoins, a infraestrutura de camada um que agora é a principal notícia de negócios.

Então, qual deveria ser realmente o núcleo?

Nossa resposta é direta: BTC, ETH e SOL. O trio poderoso. Os sobreviventes do ciclo. Dois temas distintos em três ativos: BTC como o principal ativo macro, com ETH e SOL como as camadas nas quais a história de crescimento do blockchain se estabelece. Pescoço a pescoço, competindo genuinamente e acreditamos, provavelmente ambos vencerão.

Porém, um núcleo sólido deve fazer mais do que apenas ficar parado. Ativos de prova de aposta, como ETH e SOL, podem gerar rendimento por meio de piquetagem, um fluxo de retorno que os detentores passivos muitas vezes deixam de lado. E você quer um produto que se incline em direção ao mercado: um produto que leia diferentes ambientes e ajuste pesos para buscar retorno excessivo, em vez de manter pesos fixos em todos os regimes.

Isso é pedir muito. Então lançamos um ETF para facilitar.

O ETF GSR Crypto Core3 (BESO) agrupa os principais BTC, ETH e SOL, com recompensas de aposta em ETH e SOL e rebalanceamento semanal ativo e baseado em pesquisas. Com o tempo, os investidores procurarão participações satélites — sectores, temas e factores. Mas o Core3 foi projetado para fazer bem o primeiro trabalho: beta do mercado criptográfico central, com piquetagem e gerenciamento ativo integrados.

gsretps.io/etf/beso

– Andy Baehr, diretor administrativo de gestão de ativos da GSR *

Pergunte a um especialista

P. Qual a diferença entre o investimento e a negociação em ativos digitais e os ativos tradicionais?

A maior diferença prática é que tudo acontece no blockchain. Participações, transações, estratégias, até mesmo o comportamento de um protocolo ao longo do tempo, tudo isso é visível. Qualquer pessoa com um endereço de carteira e um explorador de blocos pode ver o que você possui e o que fez. Este é um nível de transparência que os mercados tradicionais simplesmente não oferecem. Isso altera o ambiente de informação em que os clientes/usuários estão operando.

A segunda diferença é que a descoberta de preços ocorre 24 horas por dia, 7 dias por semana, o que significa que a volatilidade também nunca pára. Depois, há a autocustódia. Nas finanças tradicionais, a custódia é problema de outra pessoa e muitas vezes segurada. Em ativos digitais, o problema será seu, queira você ou não. Isso é fortalecedor, porque você possui genuinamente o ativo e nenhum intermediário pode bloquear o seu acesso a ele. Também é mais perigoso porque a responsabilidade pelas chaves, backup e segurança operacional recai sobre o titular. Uma frase perdida é uma perda permanente e é uma das razões pelas quais pessoas como CZ (Changpeng Zhao, ex-CEO da Binance) atestam o armazenamento de ativos em bolsas centralizadas.

Para os consultores, isso significa que a conversa com os clientes é mais ampla do que a alocação, porque também abrange a configuração de custódia, o gerenciamento de chaves e o risco operacional de uma forma nunca antes vista.

P. Como os cofres e o financiamento on-chain mudam o debate entre investimento e negociação?

Já não se trata de uma questão de investimento versus comércio; o que vejo o mercado debater é quais os rendimentos que são reais e quais não o são. Depois de alguns ciclos de agricultura degenética, APYs de três dígitos e protocolos que entraram em colapso, os participantes mais sérios passaram da questão de “quanto posso ganhar” para “quão durável é isto”.

É por isso que os cofres têm aumentado em popularidade. Um cofre bem projetado permite que o capital permaneça no mercado com menos rotação manual. Portanto, se você depositar em uma estratégia e ela for executada, haverá menos movimento, menos cliques e menos tomada de decisão emocional. Para alguém que não deseja negociar, isso é uma clara melhoria em relação ao que estava anteriormente disponível na rede, que era principalmente propriedade passiva ou agricultura produtiva ativa.

A outra peça importante é a liquidez. Muitos produtos de rendimento tradicionais retêm seu capital. Os fundos de crédito privado, por exemplo, têm janelas de resgate que variam de uma semana a um trimestre. Um cofre que emite um token líquido contra o seu depósito oferece algo diferente. Seu capital está rendendo, mas você ainda pode se movimentar se precisar. Esta é uma mudança real na forma como as alocações de longo prazo podem ser estruturadas.

O caminho que isso estabelece é um rendimento que talvez seja um pouco mais enfadonho do que o que a criptografia tem oferecido historicamente, mas mais sustentável. Mas pelo menos chato não deixa você REKT.

P. À medida que os cofres automatizados lidam com a “negociação” técnica (rebalanceamento, capitalização, liquidação), o valor agregado de um consultor passa de “escolher vencedores” para “selecionar perfis de risco”?

Sim, e um bom nisso.

Quando a mecânica de uma estratégia é controlada por um contrato inteligente, o trabalho de execução não é mais onde o consultor agrega valor. O reequilíbrio acontece automaticamente e a composição acontece automaticamente. Os gatilhos de liquidação funcionam em sua própria lógica, onde nada disso precisa de um humano no circuito.

O que ele precisa é de um ser humano no circuito como camada de julgamento no topo. Alguém tem que olhar o que realmente está disponível no mercado, examinar e decidir em que vale a pena investir o capital do cliente. Essa é mais uma questão de devida diligência. Quem construiu este cofre? O que a estratégia está fazendo por baixo? Quais são os acordos de custódia? Como foi o desempenho no estresse? A equipe é confiável? A auditoria é credível? O que acontece se uma dependência for interrompida?

Você então pega o apetite de risco do cliente e o adapta aos riscos que os cofres disponíveis realmente carregam. Um cliente conservador pode querer um cofre do Tesouro tokenizado e um cofre de rendimento de moeda estável. Um cliente mais aventureiro pode aceitar um cofre de rendimento DeFi ou um cofre de estratégia FX. A curadoria do risco é um trabalho humano no circuito.

– Patrick Velleman, diretor de marketing, Valdora CMO

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* Divulgação de Risco

Os investidores devem considerar cuidadosamente os objetivos, riscos, encargos e despesas de investimento antes de investir. Para obter um prospecto ou prospecto resumido com esta e outras informações sobre o Fundo, ligue para 888-999-5958 ou visite nosso website em gsretps.io/etf/beso. Leia atentamente o prospecto ou prospecto resumido antes de investir.‍Os investimentos envolvem riscos. A perda principal é possível.

‍Risco de criptomoeda (Bitcoin (“BTC”), Ether (“ETH”) e Solana (“SOL”) (juntos, os “Ativos de Referência”)). Os Ativos de Referência são inovações relativamente novas e estão sujeitos a riscos únicos e substanciais. As moedas criptográficas são um subconjunto de ativos digitais, representando tokens baseados em blockchain que funcionam principalmente como meios de troca, reservas de valor ou unidades de conta, enquanto os ativos digitais incluem mais amplamente qualquer ativo representado eletronicamente com valor econômico, como tokens, stablecoins e outros instrumentos baseados em livros distribuídos.‍Ativos Digitais/Risco de Volatilidade do Mercado de Criptomoedas. Os preços dos Ativos de Referência têm sido historicamente altamente voláteis. O valor da exposição do Fundo aos Ativos de Referência — e, portanto, o valor de um investimento no Fundo — poderá diminuir significativamente e sem aviso prévio, inclusive até zero.

Risco Beta de Mercado. O Fundo procura fornecer exposição central ao mercado de criptomoedas (“mercado beta”) através de alocações em BTC, ETH e SOL. Como resultado, o desempenho do Fundo pode ser significativamente influenciado pelos movimentos globais do mercado de ativos digitais, e o valor do Fundo pode diminuir quando o mercado mais amplo de criptomoedas diminuir. O mercado de criptomoedas é altamente volátil e sujeito a mudanças rápidas. Stake e Validator Risk. Quando o Fundo aposta Ativos de Referência que utilizam consenso de prova de participação (atualmente, Ethereum e Solana), os ativos estão sujeitos a riscos inerentes à aposta em geral, como iliquidez, dependência de prestadores de serviços terceirizados, cortes, recompensas perdidas, problemas de validador e erros. Staking é o processo de colocar ativos digitais para funcionar em uma rede blockchain para receber recompensas e aumentar a segurança do protocolo. Ao ajudar o blockchain a funcionar de maneira mais suave e segura, as recompensas são obtidas no token nativo do blockchain. As recompensas potenciais de aposta são obtidas pelo Trust e não emitidas diretamente aos investidores. ‍Risco de liquidez. Os períodos de desvinculação para Ativos de Referência apostados podem variar de vários dias a várias semanas, dependendo das condições da rede. Risco de concentração. Os activos do Fundo estarão concentrados no sector ou sectores ou indústria ou grupo de indústrias que são atribuídos aos Activos de Referência, o que sujeitará o Fundo ao risco de que condições económicas, políticas ou outras que tenham um efeito negativo nesses sectores e/ou indústrias possam ter um impacto negativo no Fundo numa maior extensão do que se os activos do Fundo fossem investidos numa maior variedade de sectores ou indústrias. Risco de Valores Mobiliários Estrangeiros. Na medida em que o Fundo investe em títulos estrangeiros, estes podem estar sujeitos a riscos adicionais não normalmente associados a investimentos em títulos nacionais.‍Risco de Investimento Indireto. Nenhum dos ETFs de referência ou Ativos de Referência é afiliado ao Trust, ao Consultor ou a quaisquer afiliadas do mesmo e não está envolvido com esta oferta de forma alguma, e não tem obrigação de considerar o Fundo na tomada de quaisquer ações corporativas que possam afetar o valor do Fundo.‍Risco do Novo Fundo. O Fundo é uma sociedade de investimento de gestão recentemente constituída, sem histórico operacional. Como resultado, os potenciais investidores não têm um histórico ou histórico no qual basear as suas decisões de investimento.‍Risco de Não Diversificação. Dado que o Fundo não é diversificado, poderá investir uma maior percentagem dos seus activos em títulos de um único emitente ou num número menor de emitentes do que se fosse um fundo diversificado.

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