As vastas participações do indicado ao presidente do Fed, Kevin Warsh, incluem criptografia

Kevin Warsh, nomeado pelo presidente Trump para presidir a Reserva Federal, apresentou a sua divulgação financeira de 69 páginas ao Gabinete de Ética Governamental dos EUA, eliminando o último obstáculo burocrático antes da sua audiência de confirmação, agora esperada para a próxima semana.

O processo revela ativos combinados com sua esposa de pelo menos US$ 192 milhões – mas são as participações específicas de criptomoedas enterradas profundamente no documento que deveriam interessar mais a esta indústria.

Warsh, por meio de uma rede de estruturas de fundos de risco, detém posições acionárias em mais de uma dúzia de empresas de blockchain e ativos digitais, abrangendo empréstimos DeFi, derivativos descentralizados, redes de Camada 1 e Camada 2, mercados de previsão e infraestrutura de pagamentos Bitcoin. E ele prometeu alienar a maioria deles.

O homem que supervisionará a regulamentação da moeda estável, a política de custódia de criptografia bancária e quaisquer decisões futuras sobre moeda digital do banco central, até agora, investiu pessoalmente em todo o ecossistema criptográfico, embora o tamanho dessas participações não fosse claro.

O portfólio criptográfico completo

CoinDesk revisou o Formulário OGE 278e completo de 69 páginas. As participações relacionadas a criptografia e blockchain de Warsh estão concentradas em duas estruturas de fundos: DCM Investments 10 LLC (por meio de um veículo chamado Abstract Holdings) e uma série de fundos denominados AVF I, AVF II, AVF III e AVGF I e II. Aqui estão todas as posições identificáveis ​​de criptografia e blockchain:

DeFi e protocolos de negociação:

• Composto – Mercados monetários criptográficos algorítmicos, um dos protocolos fundamentais de empréstimo DeFi
• dYdX — Bolsa descentralizada de negociação de derivativos
• Lighter — Protocolo de troca descentralizado
• Eulith — plataforma de negociação de criptografia

Redes de Camada 1 e Camada 2:

• Solana — blockchain de camada 1 de alto desempenho
• Otimismo – Ethereum escalonando Camada 2
• Blast – Camada 2 do Ethereum geradora de rendimento
• Gravidade Zero – plataforma blockchain AI de Camada 2
• DeSo — Rede social de criptografia

Específico do Bitcoin:

• Flashnet — plataforma de negociação de Bitcoin da Lightning Network
• Lightning Network – rede de pagamento Bitcoin fora da cadeia (uma participação direta)

Investimento em criptografia e infraestrutura financeira:

• Polychain – empresa de investimento em criptografia
• Scalar Capital – empresa de investimento Blockchain
• Polymarket — Plataforma de previsão de mercado
• Lemon Cash – plataforma de serviços financeiros criptografados
• Alpaca — Infraestrutura de API de ativos financeiros
• OnJuno — neobanco habilitado para criptografia
• OneSafe — infraestrutura de dados DeFi
• Ridian – Automação de portfólio criptográfico
• SkyLink — gerenciamento de portfólio DeFi
• Caliza – plataforma bancária global em USD
• Kinetic — Plataforma de troca de ativos digitais

Web3, NFTs e criptografia adjacente:

• Crossmint — ferramentas de desenvolvedor NFT
• CreatorDAO – plataforma de investimento para criadores
• Amigos com benefícios – plataforma da comunidade Web3
• Dapper Labs – Ativos digitais de consumo (NBA Top Shot)
• Ternamente — plataforma de desenvolvimento Ethereum
• Vana — Plataforma incentivada de coleta de dados
• Estrutura (Zaibatsu Heavy Industries) — Negociação de varejo Blockchain
• Metateoria — jogos Web3 (mantidos separadamente como um SPV direto)

Além disso, Warsh investiu anteriormente na Bitwise Asset Management, a empresa por trás de um dos ETFs de bitcoin à vista, embora essa posição não apareça na divulgação atual.

O que ele tem para vender – e o que isso significa

A maioria dessas posições criptográficas fica em veículos de fundos cujos itens de linha individuais são relatados sem valores em dólares, o que, de acordo com as regras do OGE, significa que cada um vale menos de US$ 1.000. Em outras palavras, são apostas de pequenos empreendimentos e não posições concentradas.

Mas existem potes maiores que quase certamente contêm exposição criptográfica. Warsh detém mais de US$ 100 milhões no Juggernaut Fund LP, cujos ativos subjacentes são protegidos por acordos de confidencialidade. Ele também ocupa dezenas de cargos na THSDFS LLC, alguns avaliados entre US$ 1 e US$ 5 milhões individualmente, todos igualmente opacos. Ambos exigirão o desinvestimento total.

A oficial certificadora do OGE, Heather Jones, sinalizou isso em sua análise, observando que Warsh estará em conformidade com a Lei de Ética no Governo assim que concluir os desinvestimentos. A questão em aberto é como é que esse desinvestimento se desenrola no caso de participações em empreendimentos ilíquidos. Vender uma posição em participações de tokens Compound ou dYdX é simples; cancelar participações de LP em fundos Polychain ou Bessemer Venture Associates não é.

A questão do conflito

Mesmo após a venda, Warsh enfrentará um cenário complicado de recusa. As regras de ética federais geralmente exigem um período de reflexão de um ano para questões que afetam diretamente interesses financeiros recentes. Isso pode ser relevante à medida que o Fed avalia:

• Legislação sobre stablecoins: O Congresso está debatendo ativamente estruturas de stablecoins que definiriam quais instituições podem emitir e custodiar stablecoins – impactando diretamente os protocolos DeFi e cripto-neobancos como aqueles no portfólio de Warsh.
• Orientação sobre custódia de criptomoedas bancárias: A posição de supervisão do Fed sobre se os bancos podem custodiar ativos digitais tem sido uma das questões políticas mais contestadas em criptografia desde 2022.
• Depósitos e títulos tokenizados: O Fed tem um papel direto na aprovação ou desencorajamento da experimentação bancária com depósitos tokenizados, uma área adjacente a várias participações de Warsh.
• Pesquisa CBDC: Embora o apoio político a uma CBDC dos EUA tenha arrefecido, a investigação em curso da Fed cruza-se com a infra-estrutura da rede de pagamentos representada pela Lightning Network e pelas participações da Solana.

O panorama geral

O que chama a atenção é menos o tamanho das apostas criptográficas – a maioria é pequena – mas mais o fato de elas existirem. Este não é um nomeado que detinha passivamente bitcoin por meio de uma conta de corretagem. Warsh procurou deliberadamente exposição aos protocolos, redes e empresas de infra-estruturas específicas que as decisões regulamentares e de política monetária da Fed afectam mais directamente.

Seu perfil financeiro mais amplo ressalta esse ponto. Warsh ganhou US$ 10,2 milhões em honorários de consultoria do Duquesne Family Office, o braço de investimentos de Stanley Druckenmiller, um dos macroinvestidores mais proeminentes da criptografia. Ele arrecadou US$ 1,55 milhão da GoldenTree Asset Management, US$ 750.000 da Cerberus Capital Management e outros US$ 750.000 em honorários da Brevan Howard – todas empresas com operações significativas de negociação de ativos digitais.

Seu circuito de palestras somente no primeiro semestre de 2025 totalizou mais de US$ 780.000 de empresas como TPG, Warburg Pincus, State Street, Eli Lilly e Centerview Partners.

Combinado com o patrimônio líquido estimado em US$ 1,9 bilhão da esposa Jane Lauder, Warsh estaria entre os presidentes do Fed mais ricos da história moderna.

O que vem a seguir

O presidente do Comitê Bancário do Senado, Tim Scott (RS.C.), disse na terça-feira que uma audiência de confirmação será realizada na próxima semana. Mas o senador Thom Tillis (RN.C.) continua a bloquear qualquer votação final até que o Departamento de Justiça retire a investigação criminal do actual presidente da Fed, Jerome Powell, cujo mandato termina em 15 de Maio.

As participações criptográficas quase certamente serão questionadas. Os senadores de ambos os lados tornaram-se mais concentrados nos conflitos financeiros no Fed, e o portfólio de Warsh dá-lhes empresas específicas e nomeadas sobre as quais podem perguntar.

Para a indústria criptográfica, a divulgação de Warsh é um sinal de dois gumes. Por um lado, um presidente do Fed com exposição pessoal a DeFi e infraestrutura de blockchain pode ter visões mais diferenciadas sobre a tecnologia do que seus antecessores que não tinham nenhuma. Por outro lado, as obrigações obrigatórias de desinvestimento e recusa poderiam restringir a sua capacidade de agir de acordo com quaisquer simpatias que esses investimentos impliquem – pelo menos no primeiro ano.