As ações sobrevalorizadas dos EUA estão sinalizando o próximo risco do mercado criptográfico? Avaliando…

Em termos de fluxos de capitais, os mercados de criptomoedas e de ações continuam a apresentar um forte co-movimento.

Após a correção do primeiro trimestre, durante a qual tanto as ações quanto as criptomoedas registraram perdas notáveis, o segundo trimestre abriu com uma clara recuperação no apetite ao risco.

O S&P500 ganhou mais de 12% e atingiu recentemente um novo máximo histórico, enquanto Bitcoin [BTC] aumentou mais de 16%, indicando um amplo retorno ao posicionamento de risco.

Isto, no entanto, levanta a questão de saber se a aceleração dos fluxos de capital para activos de risco está a contribuir para condições semelhantes às de uma bolha. Conforme mostrado no gráfico abaixo, mais de US$ 2,6 trilhões em opções de compra do S&P500 foram negociados no dia 6 de maio, marcando um novo máximo histórico.

Além disso, as opções de compra representaram quase 60% de toda a atividade de opções do S&P500, a maior parcela observada em pelo menos sete anos.

Em conjunto, isto sugere uma especulação elevada e condições possivelmente esticadas no mercado accionista.

Na verdade, um análise observa que as ações dos EUA estão entre as mais caras em 150 anos de dados. O rácio P/E10 é actualmente de 37,9, o segundo nível mais elevado alguma vez registado, atrás apenas do pico de 44,2 em Março de 2000.

Em termos simples, as actuais avaliações das acções estão cerca de 114% acima da sua média de longo prazo, um nível historicamente seguido por retrações do mercado, um risco que os mercados mais amplos parecem agora estar a fixar de forma mais explícita.

Isto naturalmente desvia a atenção para o mercado criptográfico. Até agora, a criptografia movimentou-se em grande parte em conjunto com as ações, à medida que o capital rodou entre ativos de risco sob condições semelhantes de liquidez e apetite ao risco.

Se as ações sofrerem uma retração na avaliação, essa pressão negativa poderá ser transmitida às criptomoedas por meio de maior liquidez e redução da exposição ao risco?

Narrativa de coincidência de combustível?

Do ponto de vista técnico, os criptoativos parecem já ter começado a seguir as ações.

Após a elevada atividade de opções, o S&P500 fechou a sessão de 7 de maio com queda de 0,38%, alinhando-se com a correção de 1,7% do Bitcoin.

No entanto, a nível macro, a correcção permanece relativamente contida. A magnitude da mudança ainda é modesta e é demasiado cedo para interpretá-la como um claro sinal de alerta.

Dito isto, os dados da rede já apontam para sinais precoces de enfraquecimento das condições de mercado.

Como mostra o gráfico abaixo, o Índice Coinbase Premium (CPI) do Bitcoin permaneceu em território negativo por mais de 10 dias consecutivos, sinalizando pressão de venda sustentada ou demanda spot mais fraca por parte de participantes institucionais sediados nos EUA.

Em essência, é improvável que a combinação de valorizações de ações esticadas e o enfraquecimento da demanda criptográfica baseada nos EUA seja uma coincidência.

Em vez disso, sugere que os participantes institucionais podem já estar a reduzir a exposição ao risco, fazendo com que os fluxos de capital se tornem cada vez mais defensivos, mesmo quando os preços permanecem elevados.

Do ponto de vista técnico, esta mudança aumenta a probabilidade de os activos de risco mais amplos entrarem na fase final de um potencial ciclo de bolha.

Uma correção, portanto, poderia afetar o mercado criptográfico, com este posicionamento defensivo servindo como um sinal de alerta precoce de enfraquecimento do apetite pelo risco.

Resumo Final