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JP Morgan acredita que regulamentação levará à convergência de criptomoedas e TradFi
O gigante bancário de Wallstreet, JP Morgan & Chase, acredita que mudanças significativas ocorrerão na indústria de criptomoedas em 2023 na forma de regulamentação, o que provavelmente causará uma convergência entre a criptomoeda e a indústria financeira tradicional, de acordo com seu último relatório de Estratégia de Mercados Globais.
Grandes mudanças chegando à indústria de criptomoedas em 2023 pic.twitter.com/qW6cHLyc6N
— Alex Krüger (@krugermacro) 28 de novembro de 2022
JP Morgan refletiu sobre o desastre da FTX e da Alameda Research no documento e a “cascata de colapsos de entidades criptográficas” – questionando como o ecossistema criptográfico está definido para mudar e as principais mudanças que a empresa prevê para o futuro.
Regulação acelerada
O documento explora a aceleração de iniciativas regulatórias existentes já em andamento, como o projeto de lei dos Mercados de Criptoativos (MiCA) da União Europeia.
Tendo já aprovado a maioria dos processos legislativos da UE, exceto a aprovação final pelo parlamento da UE, JP Morgan espera que a aprovação final provavelmente ocorra antes do início de 2023.
O banco acrescentou que provavelmente haverá um período de transição de até 18 meses antes que o novo regulamento “entre em vigor em algum momento de 2024”.
Regulação com foco em custódia
O JP Morgan documentou a sugestão de que novas iniciativas regulatórias provavelmente surgirão com foco na “custódia e proteção dos ativos digitais dos clientes como no sistema financeiro tradicional”.
A empresa observou o crescimento exponencial dos provedores de carteiras de hardware Ledger e Trezor após o colapso do FTX, pois provocou “um aumento na autocustódia de criptomoedas”.
Regulamento de Actividades Desvinculadas
O documento observou a probabilidade de novas iniciativas regulatórias serem introduzidas com foco na separação das atividades de corretagem, negociação, empréstimo, compensação e custódia.
JP Morgan disse:
“[These regulations will have the] a maioria das implicações para bolsas que, como a FTX, combinaram todas essas atividades levantando questões sobre proteção de ativos dos clientes, manipulação de mercado e conflitos de interesse.”
Regulamento de Transparência
O banco de investimento também observou a probabilidade de novas iniciativas regulatórias focadas na transparência entrando no espaço criptográfico, como mandatos para relatórios regulares e auditoria de reservas, ativos e passivos em “bolsas, corretoras, credores, custodiantes, emissores de Stablecoin etc.”
A empresa disse que esses regulamentos provavelmente serão importados do sistema financeiro tradicional, o que, por sua vez, levaria a:
“Convergência do ecossistema criptográfico para o sistema financeiro tradicional.”
Derivativos criptográficos mudam para locais regulamentados
O documento explica que é provável que o mercado de derivativos criptográficos passe por uma mudança para locais regulamentados, com a Chicago Mercantile Exchange (CME) emergindo como vencedora.
Com vários investidores institucionais, como fundos de hedge, presos por meio de suas posições de derivativos na FTX, é provável que haja uma mudança maior no sentido de regulamentar locais como o CME para futuros e opções”.
O JP Morgan observou que tal mudança provavelmente aumentaria o papel da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) nos mercados de criptomoedas – dado que os mercados de derivativos dos EUA são regulados pela CFTC.
Mudança de CEX para DEX
O JP Morgan concluiu o documento de 24 de novembro afirmando que a empresa é “cética em relação a uma mudança estrutural de exchanges centralizadas (CEX) para exchanges descentralizadas (DEX)”.
À medida que o financiamento descentralizado (DeFi) se torna popular, a empresa observou vários obstáculos que o setor em desenvolvimento enfrentará:
- Descoberta de preço – principalmente fornecida por exchanges via oráculos por enquanto
- Riscos de contratos inteligentes (ataques de hacking/protocolo)
- Gestão/auditorias e governança sem comprometer a segurança
- Riscos sistêmicos decorrentes de liquidações automatizadas se as garantias caírem abaixo de certos níveis
- A desvantagem da sobrecolateralização do DeFi sobre o financiamento tradicional
- Frente correndo em DEXs
- Sem funcionalidade de ordem limite/stop-loss
- A relação risco/retorno sendo mais difícil de avaliar em DeFi
- O agrupamento de ativos em pools de liquidez (LPs) pode deixar os investidores institucionais desconfortáveis
“Como resultado, acreditamos que as exchanges centralizadas continuarão a desempenhar um grande papel no ecossistema criptográfico no futuro próximo, em particular para investidores institucionais maiores, apesar do colapso do FTX.”
disse JP Morgan.
