Um ano da Lei GENIUS: progresso, lacunas e o que vem a seguir

Um ano depois de o presidente Donald Trump ter sancionado a Lei GENIUS, os reguladores ainda não concluíram a sua implementação. No entanto, os reguladores ainda não o implementaram. As agências foram obrigadas a finalizar as regras de implementação até 18 de julho.

Como resultado, o OCC, a Reserva Federal, o FDIC, o Departamento do Tesouro e outras agências continuam a elaborar regulamentos importantes. Essas regras abrangem reservas de emissores, requisitos de capital, liquidez, custódia, gestão de risco e designações regulatórias em nível estadual.

Entretanto, as agências continuam a recolher feedback do público. As propostas de identificação de clientes permanecem abertas até 21 de agosto. A FDIC encerrará sua consulta sobre combate à lavagem de dinheiro no dia 4 de agosto.

Essas consultas mostram que os reguladores ainda estão a aperfeiçoar os padrões de conformidade. Mesmo assim, as agências ainda planeiam aplicar a Lei GENIUS até 18 de janeiro de 2027.

Até completarem as regras restantes, os emissores de stablecoins e as instituições financeiras devem se preparar para uma estrutura que ainda carece de vários detalhes de implementação.

As principais regras permanecem inacabadas

Essa incerteza regulamentar continua porque as agências ainda não finalizaram vários padrões operacionais básicos. Embora as agências federais tenham proposto regras ao longo de 2026, não conseguiram concluí-las até 18 de julho.

Como resultado, a elegibilidade das reservas, os requisitos de liquidez, os padrões de custódia e os quadros de gestão de risco permanecem sob revisão. Entretanto, os emitentes continuam a operar de acordo com as bases legais e quadros regulamentares provisórios.

Essa abordagem apoiou a atividade do mercado, ajudando o setor de stablecoin a se expandir para aproximadamente mais de US$ 310 bilhões. Mesmo assim, os protocolos de liquidez e custódia não resolvidos ainda complicam o planeamento de capital, os processos de resgate e a resiliência operacional.

Portanto, até que estas normas regulamentares sejam finalizadas, emitentes como a Circle e a Paxos serão forçados a navegar pela inovação face às regulamentações de conformidade em evolução. Isso ocorre enquanto o mercado espera por um marco regulatório federal totalmente definido.

Adoção institucional ganha impulso

Os bancos ainda estão avaliando suas opções para estratégias de stablecoin enquanto aguardam que o órgão regulador emita sua regulamentação final. Enquanto isso, o Congresso está ficando sem tempo, faltando menos de seis meses para que a Lei GENIUS entre em vigor em 18 de janeiro de 2027.

A senadora Cynthia Lummis repetiu essa urgência, chamando a Lei GENIUS de “um primeiro passo importante”. Ela também instou seus colegas legisladores a apoiarem a Lei CLARITY, que solidificaria ainda mais a liderança dos EUA no desenvolvimento de ativos digitais.

Mesmo antes de os reguladores finalizarem as regras restantes, a Lei GENIUS já incentivou a participação institucional. Desde que os legisladores promulgaram a estrutura, instituições como BlackRock e JPMorgan lançaram ou apresentaram fundos de reserva de stablecoin.

Enquanto isso, a Visa introduziu um plataforma atendendo 15.000 instituições, enquanto o primeiro dólar em rede emitido por um banco entrou no mercado. A conclusão das regras restantes determinará a rapidez com que as stablecoins regulamentadas alcançarão ampla adoção institucional nos Estados Unidos.

Resumo Final

• As stablecoins permanecem no limbo regulatório até que as agências finalizem as regras de implementação restantes da Lei GENIUS.
• As stablecoins poderiam obter uma adoção institucional mais ampla à medida que a Lei GENIUS e a Lei CLARITY promovem a segurança regulatória.