Por que a temporada de altcoins permanece indescritível – Os traders divergentes não podem ignorar

A ação recente do mercado continua a apoiar a tese do rali das altcoins.

Diminuindo o zoom, Bitcoin [BTC] ainda está superando a maioria dos outros ativos de grande capitalização, com um aumento de mais de 6% no segundo trimestre até agora. Em contraste, a maioria das capitalizações permanecem no vermelho no trimestre, o que se alinha com o domínio do Bitcoin permanecendo estável em torno do nível de 60%, juntamente com um ganho de 1,85% no mesmo período.

Dito isto, a relação OTHERS/BTC não mostra realmente a mesma imagem. Como destaca o gráfico abaixo, o índice subiu mais de 6% no segundo trimestre até agora. Ainda mais notável, fechou maio com um forte ganho de 14,5%, sugerindo que alguma rotação de capital além do Bitcoin já pode estar em andamento.

No entanto, essa força não está aparecendo no Altcoin Season Index.

De acordo com BlockchainCenter dadoso índice encerrou maio com queda de mais de 10%, sugerindo que o mercado mais amplo de altcoin ainda está lutando para ganhar força contra o Bitcoin. Por outras palavras, embora algumas bolsas do mercado pareçam estar a girar em direção às altcoins, a participação permanece limitada e não generalizada.

Isso também se reflete no domínio do Bitcoin, que continua oscilando em torno do nível de 60%. Neste contexto, o aumento do rácio OTHERS/BTC parece destacar uma rotação mais seletiva para altcoins, em vez do início de uma temporada alternativa completa.

No entanto, essa força não foi refletida no Altcoin Season Index, levantando a questão: o que exatamente essa divergência está sinalizando?

A fraqueza do Ethereum continua a desafiar a narrativa das altcoins

O mercado está cada vez mais olhando para junho como um potencial catalisador para uma recuperação mais ampla das altcoins.

O raciocínio é direto. Como observou um analista proeminente, Hiperlíquido [HYPE] continua com tendência de alta, mas essa força não se traduziu em uma rotação mais ampla no mercado de altcoins. Em vez disso, o capital permanece concentrado num punhado de empresas com desempenho superior.

No entanto, isso pode começar a mudar em junho. Com a expectativa de que a clareza regulatória melhore, os traders estão apostando na rotação do capital mais para fora da curva de risco. Grande parte do foco permanece Ethereum [ETH]que ainda está sendo negociado quase 60% abaixo da máxima do ciclo anterior.

Até que a ETH e seu ecossistema DeFi atraiam fluxos mais fortes, a recuperação mais ampla das altcoins poderá ter dificuldades para ganhar força.

Os dados on-chain reforçam essa visão.

De acordo com DeFiLlama, o TVL da Ethereum caiu para o nível de US$ 40 bilhões, uma zona vista pela última vez no primeiro trimestre de 2024. Enquanto isso, o fornecimento de stablecoin na rede permanece cerca de US$ 6 bilhões abaixo de seu pico de US$ 166 bilhões. Juntas, essas métricas sugerem que o capital ainda não retornou ao Ethereum na escala necessária para apoiar uma rotação mais ampla no mercado de altcoins.

Isso também ajuda a explicar por que o Índice de Temporada Altcoin permanece moderado.

Embora a relação OTHERS/BTC continue a subir, apontando para entradas seletivas em certas altcoins, o mercado mais amplo não está vendo o mesmo nível de participação. Simplificando, o capital está a rodar para alguns países com desempenho superior, em vez de se espalhar pelo setor das altcoins, o que ajuda a explicar a crescente divergência entre os dois indicadores.