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O prazo da Lei GENIUS coloca os emissores de stablecoin em alerta
Os reguladores têm até 18 de julho de 2026 para transformar o Lei GENIUS de um estatuto a regras de acesso para emissores de stablecoins que desejam um caminho regulatório claro para os EUA.
Essa data é a da lei prazo de regulamentação de um anonão um limite geral para usuários ou todas as restrições aos emissores. A Lei Pública 119-27 exige que os principais reguladores federais de stablecoins de pagamentos, o Tesouro e os reguladores estaduais de stablecoins de pagamentos emitam regulamentos de implementação por meio de regulamentação de notificação e comentários dentro de um ano após a promulgação.
A data de entrada em vigor da lei é distinta deste prazo. De acordo com o OCCa Lei GENIUS entra em vigor na primeira das duas datas: 18 meses após 18 de julho de 2025, promulgaçãoou 120 dias após os reguladores finalizarem as regras de implementação.
O status do emissor decide quem entra
Para os emissores de stablecoin, a maior questão é se eles podem se qualificar como emissores de stablecoin de pagamento permitidos em primeiro lugar. A Lei GENIUS geralmente proíbe qualquer pessoa fora dessa categoria de emitir uma moeda estável de pagamento nos Estados Unidos. Os provedores de serviços de ativos digitais têm restrições separadas de oferta e venda, com seu próprio cronograma de três anos e exceções.
A proposta de Fevereiro do OCC mostra quão amplo o esforço de implementação poderia tornar-se. Sua regra se aplicaria a subsidiárias de bancos nacionais, subsidiárias de associações de poupança federais e filiais federais, bem como a emissores estrangeiros de moeda estável de pagamento, entidades não bancárias que buscam status de emissor qualificado federal e emissores qualificados estaduais dentro da autoridade do OCC.
O Registro Federal proposta também coloca aplicações, registros, supervisão, reservas, resgate, custódia, revogação e barreiras de capital dentro da mesma estrutura de implementação. Depois de decidir quem entra, os reguladores também estão definindo como devem ser os emissores quando forem aprovados para operar.
A conformidade é o próximo obstáculo. Sob FinCEN e OFAC do Tesouro propostaos emissores de stablecoins de pagamento permitidos se enquadrariam nas regras da Lei de Sigilo Bancário, trazendo consigo requisitos de combate à lavagem de dinheiro e sanções.
O OCC seguiu com um Proposta de 22 de junho para emissores supervisionados por OCC que criariam supervisão de LBC/CFT, consulta FinCEN e procedimentos de compartilhamento de informações para ações de fiscalização ou supervisão.
Para os emitentes, isso significa que o acesso ao mercado dos EUA também depende de os seus controlos poderem satisfazer os requisitos da BSA, OFAC e de ordem legal antes de as regras se estabelecerem num quadro operacional.
Os emitentes estrangeiros de stablecoins de pagamento enfrentam uma barreira separada porque o acesso ao mercado dos EUA depende do cumprimento de ordens legais e do estabelecimento de acordos recíprocos ao abrigo da Lei GENIUS.
Também dá ao Tesouro um ano a partir da promulgação para emitir regras para estas disposições relativas a emissores estrangeiros. A proposta do OCC inclui os detalhes do processo: registro, rejeição, recursos e rescisão para emissores estrangeiros sob sua jurisdição.
Os emitentes qualificados pelo Estado enfrentam outra barreira. A regulamentação do seu estado de origem regime deve ser substancialmente semelhante à estrutura federal, cabendo ao Tesouro decidir se atende a esse padrão.
Embora as certificações estaduais dependam da data de entrada em vigor da lei, o problema prático chega muito antes: será difícil determinar a equivalência estadual se as regras federais, do Tesouro e do OCC ainda estiverem inacabadas.
A luta contra as stablecoins agora se resume a quem passa pela porta da frente do mercado dos EUA.
Os emitentes mais expostos são aqueles que ainda tentam garantir um lugar no quadro dos EUA: novos candidatos federais, emitentes estrangeiros que procuram disponibilidade nos EUA e emitentes qualificados pelo Estado que dependem de equivalência. Se o dia 18 de julho de 2026 chegar sem um conjunto coerente de regras, eles serão os primeiros a sentir isso.
