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O papel do banco central à medida que os pagamentos se diversificam
O Comité de Pagamentos e Infraestruturas de Mercado (CPMI), organizado pelo Banco de Compensações Internacionais, publicou uma análise em 29 de outubro estabelecendo quatro funções do banco central em pagamentos cada vez mais diversos: emissor, operador, supervisor e catalisador. Considera stablecoins, depósitos tokenizados e plataformas programáveis juntamente com outras inovações de pagamento.
Em seu anúncio oficial e no resumo da publicação online, a CPMI descreve o dinheiro do banco central como a base para uma liquidação confiável, juntamente com serviços de pagamento privados que apoiam a inovação, a concorrência e a escolha do utilizador. A publicação conecta o dinheiro digital a decisões práticas sobre acesso a contas, infraestrutura, supervisão e coordenação.
O resumo da publicação diz que o dinheiro do banco central fornece o ativo de liquidação mais seguro e líquido para sistemas sistemicamente importantes. Também suporta a convertibilidade ao par entre diferentes meios de pagamento, o que significa conversão pelo mesmo valor nominal.
Os acordos privados têm um lugar complementar nessa conta. A CPMI credita às entidades privadas o desenvolvimento de serviços para diferentes necessidades dos utilizadores e a contribuição para a concorrência, a eficiência e um acesso mais amplo. O quadro combina, portanto, uma âncora de liquidação comum com espaço para diferentes serviços de pagamento e formas de dinheiro privado.
A CPMI examina stablecoins, depósitos tokenizados e plataformas programáveis juntamente com sistemas de pagamento rápidos e provedores de pagamento não bancários. A questão comum é como estes acordos se enquadram no sistema de pagamentos mais amplo.
O resumo também identifica forças duradouras: efeitos de rede, a relação entre concentração e fragmentação e confiança no dinheiro. Novos acordos técnicos entram num sistema ainda moldado por essas forças, tornando as ligações entre os participantes parte do problema político.
Quatro funções do banco central, quatro conjuntos de escolhas
Como um emissorum banco central considera quais entidades podem manter contas no banco central, quais serviços podem utilizar e os termos de acesso. Os três elementos estão interligados: a elegibilidade determina quem pode utilizar uma conta, enquanto os serviços e termos definem o âmbito prático desse acesso.
Como um operadorconsidera a modernização das infraestruturas existentes ou o desenvolvimento de novas plataformas. A CPMI coloca os riscos de resiliência, inovação e implementação juntos nessa decisão. Uma potencial melhoria técnica deve ser considerada juntamente com os desafios de introdução e operação da infra-estrutura.
Como um superintendenteavalia se os acordos emergentes, incluindo as stablecoins e os acordos tokenizados, desempenham funções semelhantes às infraestruturas do mercado financeiro. O comunicado também aponta para a importância sistémica, governação e resiliência operacional. Para acordos de dinheiro digital, isso direciona a atenção para as funções que desempenham e para os riscos que podem criar em todo o sistema.
Como um catalisadorconvoca as partes interessadas para resolver problemas de acção colectiva, apoia soluções de mercado e incentiva práticas comuns e padrões industriais. Esta função coloca a coordenação no mesmo quadro que o fornecimento de contas, a operação de infra-estruturas e a supervisão.
Explore uma função política
Considere as entidades elegíveis, os serviços disponíveis e os termos de acesso às contas do banco central.
Considere as infraestruturas existentes ou novas, equilibrando simultaneamente a resiliência, a inovação e os riscos de implementação.
Avaliar se os acordos emergentes funcionam como infraestruturas do mercado financeiro (IFM), juntamente com a importância sistémica, a governação e a resiliência operacional.
Convoque as partes interessadas e apoie soluções de mercado, padrões da indústria e práticas comuns.
Acesso, infraestrutura, supervisão e coordenação são escolhas políticas interligadas à medida que os pagamentos se diversificam.
Considerações políticas, regras globais não vinculativas ou alterações de acesso promulgadas. Os benefícios e riscos permanecem condicionais. PDF do relatório completo não revisado; a geometria não tem escala quantitativa.
O comitê considera em conjunto as oportunidades e os riscos da diversidade de pagamentos. CPMI descreve os benefícios potenciais condicionalmente. Mais acordos podem melhorar a eficiência, a concorrência e a inovação. Podem também criar novas interdependências e introduzir ou amplificar riscos de crédito, de liquidez, operacionais e cibernéticos.
O comunicado enfatiza a consideração conjunta de ferramentas políticas, adaptabilidade e cooperação internacional sustentada. Reconhece também que as políticas do banco central podem diferir entre jurisdições.
