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O mesmo catalisador que atingiu o Bitcoin em 10 de outubro está de volta
A maior estratégia corporativa de tesouraria de Bitcoin está enfrentando uma nova ameaça da MSCI que surgiu na época da queda do Bitcoin em 10 de outubro. MSCI propôs uma nova regra que poderia tirar a Estratégia de Michael Saylor dos principais índices globais, trazendo de volta temores de bilhões de dólares em vendas forçadas e outro choque para o Bitcoin.
O que aconteceu em 10 de outubro?
A queda de 10 de outubro de 2025 continua sendo um dos piores dias para o mercado de criptografia. Mais de US$ 19 bilhões em posições alavancadas foram liquidadas dentro de 24 a 48 horas, enquanto o Bitcoin caiu de cerca de US$ 122.000 para US$ 105.000.
No mesmo dia, o MSCI lançou a sua primeira consulta sobre empresas detentoras de grandes quantidades de ativos digitais. O plano poderia ter removido empresas que detinham 50% ou mais de seus ativos em criptografia de seus principais índices.
Isso colocou a Strategy diretamente no centro das atenções porque a empresa de Michael Saylor construiu seu negócio em torno da detenção de Bitcoin. Se o Strategy fosse removido, os fundos que acompanham esses índices poderiam ser forçados a vender as suas ações.
A nova regra do MSCI pode atingir a estratégia novamente
MSCI caiu a proposta específica de criptografia em janeiro, depois que a Strategy argumentou que a regra visava injustamente as empresas detentoras de ativos digitais. Isso pareceu eliminar o risco imediato.
Agora o MSCI regressou com uma abordagem diferente.
Em vez de visar a criptografia, a MSCI criou uma categoria chamada “Empresas Não Operacionais”. A nova regra considera empresas que detêm principalmente ativos em vez de administrarem um negócio normal.
O primeiro teste verifica se mais de metade dos activos de uma empresa são utilizados para gerir o seu negócio. Se falhar, o MSCI aplica mais cinco testes que abrangem despesas operacionais, utilização de dinheiro, alterações nos preços dos activos e dependência de financiamento externo.
Uma empresa poderá ser removida se falhar em quatro desses cinco testes.
A estratégia já falhou no teste do MSCI
É aqui que a nova proposta se torna importante para a Estratégia. A MSCI já testou a regra usando dados de maio de 2026, e a Strategy falhou no teste.
A estratégia não está sozinha. A Metaplanet e a Yellow Cake, empresa que detém urânio físico, também falharam no teste. SharpLink está em uma lista de observação depois de falhar uma vez no teste.
Isso torna a nova regra mais difícil de chamar de ataque direto ao Bitcoin. O mesmo teste também pode ser aplicado a empresas detentoras de outros ativos.
Isso poderia desencadear outra onda de vendas de Bitcoin?
Enquanto isso, a remoção da estratégia poderia criar pressão de venda sobre o Bitcoin. O JPMorgan estimou anteriormente que o plano anterior do MSCI poderia ter criado cerca de US$ 8,8 bilhões em vendas forçadas de ações da Strategy.
Esse número não significa que serão vendidos 8,8 mil milhões de dólares ao abrigo da nova proposta. No entanto, as vendas pesadas na Strategy podem tornar mais difícil para a empresa arrecadar dinheiro e continuar comprando Bitcoin.
A partir de agora, o Bitcoin caiu quase 50% de seu pico perto de US$ 126.000, com o ativo sendo negociado agora em torno de US$ 63.000.
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