Physical Address
304 North Cardinal St.
Dorchester Center, MA 02124
O aumento das taxas de empréstimo do Aave ameaça transformar os ciclos de rendimento do USDe da Ethena em carregamento negativo
LlamaRisk propôs aumentar os custos de empréstimo para o USDe da Ethena em cinco mercados Aave V3, apertando a economia para posições que tomam emprestado o stablecoin e o reciclam em sUSDe com rendimento.
O Recomendação de 9 de setembro aumentaria a taxa de empréstimo variável básica do USDe de 5% para 6% em Core, Plasma, Monad, Mantle e Avalanche. Também reduziria o Slope1 em um ponto percentual em cada implantação.
Aos níveis de utilização captados na proposta, as TAEG modeladas dos mutuários aumentariam entre 13 e 89 pontos base nos mercados que detêm cerca de 323,8 milhões de dólares em dívida USDe contra 1,18 mil milhões de dólares fornecidos.
| Mercado Aave V3 | Utilização | APR de empréstimo atual | TAEG de empréstimo proposta | Aumentar |
|---|---|---|---|---|
| Essencial | 32,3% | 5,72% | 6,36% | 64bps |
| Plasma | 22,4% | 5,79% | 6,53% | 74bps |
| Mônada | 17,2% | 5,57% | 6,38% | 81bps |
| Manto | 9,0% | 5,32% | 6,21% | 89bps |
| Avalanche | 69,9% | 6,75% | 6,87% | 13bps |
LlamaRisk enquadrou as mudanças como recomendações e disse que seriam implementadas por meio do processo Risk Steward.
O aumento não é uniforme porque a proposta altera duas partes da curva de taxas de uma só vez. A base mais elevada aumenta os custos dos empréstimos, enquanto a Inclinação1 mais baixa compensa parte desse movimento na utilização de cada reserva.
Avalanche, o mercado mais utilizado no instantâneo, obtém a maior compensação e um aumento de 13 pontos base. Mantle, com a utilização mais baixa, absorve quase todo o aumento da taxa básica.
A mudança visa posições sUSDe alavancadas. TokenLogic programa de reprecificação em etapas descreveu os mutuários reciclando USDe em sUSDe para capturar o spread entre o rendimento da aposta e o custo do empréstimo da Aave.
O programa argumentava que um limite mínimo de endividamento mais elevado deveria reduzir esses ciclos e poderia aumentar o rendimento disponível para os restantes detentores de sUSDe para 5,3%, mas apenas à medida que a oferta financiada pelo circuito se reduzisse.
Em 10 de setembro, Instantâneo sUSDe do Aavescan mostrou um APY de fornecimento de 4,72%. Suas páginas de mercado Core, Plasma e Monad são exibidas USDe empresta APRs acima desse nível. As páginas Mantle e Avalanche também o fizeram, deixando um simples ciclo de empréstimo e participação com carregamento negativo antes de incentivos, custos de transação e outros atritos.
As taxas mutuários podem mudar à medida que a utilização se move, pelo que as TAEG ao nível do mercado da proposta descrevem o efeito modelado nas condições capturadas em 9 de Setembro, em vez de custos fixos.
