Ethena News – O apoio do USDe enfrenta uma grande mudança em direção a ações perpétuas

O apoio do USDe está entrando em uma transição potencialmente importante, à medida que os títulos perpétuos emergem como uma oportunidade de negociação de base muito maior do que os mercados de criptografia. Ethena diz que os futuros perpétuos de ações atingiram US$ 6,2 bilhões em contratos em aberto em todos os locais, enquanto seu painel de transparência mostra atualmente cerca de US$ 4,6 bilhões em ativos de garantia. Os números ainda são pequenos em relação às ações globais, mas é difícil ignorar a direção.

As ações perpétuas são finalmente grandes o suficiente

O mercado de criminosos de ações nem sempre foi tão interessante. Contratos primeiro apareceu no Hyperliquid em dezembro de 2025 com cerca de US$ 90 milhões em contratos em aberto, enquanto a Binance seguiu em janeiro de 2026 com um contrato da Tesla transportando cerca de US$ 11 milhões.

Isso mudou rapidamente. Em 11 de agosto, os juros em aberto perpétuos de ações agregadas atingiram US$ 6,2 bilhões, um aumento de dez vezes em relação a março. E a demanda não é exatamente sutil: os contratos relacionados a memória e hardware de IA respondem por cerca de metade dos contratos em aberto nos dois principais locais.

Para Ethena, isso é importante porque o comércio básico em si não é complicado. Mantenha o ativo à vista, venda o perpétuo e receba o prêmio de financiamento pago pelas posições compradas alavancadas. A mesma estrutura já se aplica aos criptoativos.

O apoio do USDe pode seguir taxas de financiamento mais altas

É aqui que as coisas ficam interessantes para o apoio do USDe. O financiamento criptográfico tornou-se consideravelmente menos atraente comparado com anos anteriores. O financiamento do Bitcoin foi em média de 11% anualizado em 2024, caiu para 4,9% em 2025 e atingiu a média de apenas 2,2% no acumulado do ano até 11 de agosto, de acordo com os dados da Ethena.

Enquanto isso, os títulos perpétuos têm pago consideravelmente mais. De 20 de maio a 11 de agosto, o financiamento ponderado por juros abertos da Hyperliquid teve uma média anualizada de 14%, enquanto a Binance teve uma média de 17,5%. O Bitcoin teve uma média de 4,1% no mesmo período.

Melhor ainda, os fluxos de financiamento não se movem simplesmente em conjunto. Sua correlação diária foi de apenas +0,08 no Hyperliquid e +0,14 no Binance, sugerindo que o financiamento perpétuo de ações tem sido amplamente independente do financiamento criptográfico.

O tamanho potencial do mercado é difícil de ignorar

O argumento da escala é ainda mais impressionante. Os juros abertos perpétuos da criptografia atualmente estão em torno de US$ 94 bilhões, contra US$ 6,2 bilhões para criminosos de ações, mas a capitalização patrimonial global atingiu US$ 166,5 trilhões em julho de 2026, contra cerca de US$ 2,2 trilhões para a criptografia.

Ethena estima que a aplicação de uma penetração de juros perpétuos em aberto de 2,5% em ações poderia implicar cerca de US$ 4 trilhões em potenciais contratos em aberto perpétuos de ações. Isso é quase 40 vezes maior que o pico anterior da criptografia.

Para o apoio do USDe, no entanto, a oportunidade surge com requisitos de execução e custódia. Ethena diz que processou mais de US$ 30 bilhões em fluxos de cunhagem e resgate sem perdas que impactam o protocolo, ao mesmo tempo em que opera livros cobertos de vários bilhões de dólares e usa custódia fora da bolsa. A empresa espera que as alocações perpétuas de RWA eventualmente superem as alocações de criptografia, mas nas próximas semanas é esperado que as primeiras implantações de exchanges parceiras comecem.

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