Como a reconstrução em dinheiro do Tesouro dos EUA pode encerrar o entusiasmo do Bitcoin durante a queda

Condições macro sugerem bitcoin (BTC) pode enfrentar uma desaceleração de desempenho de várias semanas se o Global M2 Money Supply pico em setembro, de acordo com um Relatório recente por Delphi Digital.

O Relação BTC-M2 O uso de um deslocamento de 10 semanas mostra os dados M2 já rolando mais de 8% em relação aos máximos projetados de setembro.

Historicamente, o Bitcoin seguiu os picos de M2 com atrasos de desempenho, principalmente quando combinados com grande emissão de tesouraria que remove a liquidez do sistema financeiro.

O Tesouro parece preparado para começar a retirar dinheiro dos mercados dentro de semanas para reconstruir sua conta geral (TGA) no Federal Reserve, um processo potencialmente exigindo US $ 500 bilhões a US $ 600 bilhões em emissão líquida de novas dívidas durante dois a quatro meses.

A projeção de empréstimos do Tesouro para o terceiro trimestre, divulgada em 29 de julho, prevê mais de US $ 1 trilhão em dívidas comercializáveis líquidas no trimestre. O valor reflete um saldo inicial mais baixo de US $ 457 bilhões e entradas de caixa mais fracas do que o esperado.

O dreno de liquidez opera de maneira diferente dos ciclos anteriores devido a buffers de absorção esgotados.

A instalação repositiva reversa do Federal Reserve, que amorteceu o refil de 2023 com mais de US $ 2 trilhões em excesso de dinheiro, agora detém apenas US $ 28,8 bilhões a partir de meados de agosto.

O Fed continua o aperto quantitativo em US $ 60 bilhões mensalmente, enquanto os compradores de tesouraria estrangeiros recuaram substancialmente, forçando os mercados domésticos a absorver o impacto total da emissão.

Stablecoin Contração sinais de vulnerabilidade de bitcoin

O relatório observou que o reabastecimento TGA de 2023 demonstra a sensibilidade do Bitcoin à remoção de liquidez orientada pelo Tesouro.

À medida que o Tesouro reconstruiu US $ 550 bilhões entre junho e agosto de 2023, agregar a oferta Stablecoin contratada para US $ 5,15 bilhões. Ao mesmo tempo, o Bitcoin terminou o período essencialmente inalterado.

A contração Stablecoin precedeu a estagnação do mercado de criptografia, pois menos dólares circulavam pelos trilhos na cadeia. Os StableCoins agora detêm mais de US $ 120 bilhões em dívidas do Tesouro, tornando -os medidores de liquidez e mecanismos de absorção.

Quando o Tesouro retira dinheiro para seu recarga, os emissores do Stablecoin enfrentam pressão de resgate que afeta diretamente as condições de liquidez da criptografia.

O relatório enfatizou que o próximo ciclo enfrenta suporte estrutural mais fraco que 2023, com os balanços bancários restringidos em US $ 482 bilhões em perdas de valores mobiliários não realizados e diminuição da demanda estrangeira.

Além disso, a China e o Japão reduziram coletivamente as participações do Tesouro em mais de US $ 400 bilhões desde 2021, deixando os jogadores domésticos absorver volumes de emissão mais pesados.

O pico potencial de setembro da M2, combinado com a emissão acelerada do tesouro, poderia criar condições para o desempenho inferior do Bitcoin durante o outono.

O vento de liquidez limitaria, mas substancialmente, limitaria substancialmente o entusiasmo criptográfico até que o refil seja concluído no final de 2025.