Agentes de IA disciplinados são os disruptores necessários para quebrar o modelo de rotatividade de exchanges

Tudo em questão de semanas, Antrópico revelou novos agentes para finanças, Círculo lançou nanopagamentos, LuaPay lançou um cartão de débito para agentes e Gêmeos lançou a negociação agentic, sinalizando o financiamento agente a luta está aqui. Embora os produtos sejam novos, o modelo de negócios subjacente permanece o mesmo. Cada bolsa e corretora ganha mais quando os clientes negociam mais, e os dados sobre o que isso significa para as carteiras de clientes são inequívocos. Em última análise, os trilhos da agência chegaram mais rápido do que os incentivos mudaram.

As perversas trocas de incentivos espero que você perca

O conflito é estrutural para a indústria. Corretoras e bolsas não precisam de clientes para ganhar, elas precisam deles para continuar negociando. As bolsas de criptografia e os neocorretores tornaram as negociações mais rápidas, mais baratas e, francamente, mais viciantes. A realidade comercial é que os bancos lucram quando você fica, as bolsas lucram quando você negocia e os modelos de IA lucram quando você solicita. O agente em quem você pode confiar seu capital suado fica fora de todos os três. Um agente independente pago apenas quando a carteira do cliente vence ameaça a atual estrutura de incentivos das corretoras e bolsas.

A verdade é que a negociação com comissão zero não é gratuita. Em 2025, os formadores de mercado dos EUA pagaram mais de US$ 4,9 bilhões para o fluxo de pedidos em ações e opções dos EUA, acima de aproximadamente US$ 3,8 bilhões em 2021 nas 12 maiores corretoras dos EUA. O mesmo princípio se aplica à criptografia. O volume de derivativos do primeiro trimestre de 2026 atingiu cerca de US$ 18,6 trilhões, 70% do comércio global de criptografia, com os perpétuos dominando o comércio à vista. A economia cambial recompensa a velocidade de negociação em vez da tomada de decisões disciplinada.

No auge, Robinhood contou com mais de 75 por cento de sua receita proveniente do pagamento por fluxo de pedidos (PFOF), a espinha dorsal oculta da negociação “livre”, na qual os formadores de mercado pagam aos corretores para encaminhar os pedidos dos clientes. Cada corretora que utiliza este modelo de incentivo precisa que os clientes negociem com frequência, embora a negociação frequente prejudique os retornos a longo prazo.

Consultoria não é melhor. Cobrança de robo-conselheiros 0,25 por cento de ativos por ano, esteja a conta em alta ou em baixa. Conselheiros humanos cobram por aí 1 por centocobrado do principal mesmo em anos de baixa. A extração está embutida no modelo desde o início: o consultor é pago mesmo quando o cliente perde.

Menos atrito cambial torna mais fácil repetir negociações ruins

A dura verdade é que as bolsas precisam que os clientes negociem mais, e não ganhem. Quando os investidores de varejo perdem, as bolsas ainda são pagas. Pesquisa PiP World encontrada 74% a 89% dos usuários de varejo perdem dinheiro negociando. As plataformas cobram a cada passo, e uma exchange habilitada para IA poderia encaminhá-lo de volta para a mesma negociação perdedora mais rapidamente.

O 14 de abril A aprovação da SEC da eliminação da regra do Pattern Day Trader pela FINRA removeu o atrito do patrimônio mínimo de $ 25.000. A remoção do atrito resulta em mais negociações, o que cria mais fluxo de pedidos. Mais fluxo de pedidos significa mais dinheiro para o corretor, independentemente de os lucros e perdas (P&L) do cliente estarem em alta ou em baixa.

Entra em cena os agentes de IA, pagos para melhorar os lucros e perdas dos clientes

O disruptor deste ciclo vicioso para os comerciantes retalhistas é o agente construído para fazer o que o modelo de bolsa existente evita: negociar menos, reduzir o tamanho, esperar e proteger os clientes dos seus piores impulsos. Em mercados voláteis, a melhor atitude é muitas vezes recusar a má negociação, reduzindo a exposição antes que a emoção assuma o controle. Em última análise, manter a disciplina quando o mercado deseja uma reação. É difícil vender disciplina em uma bolsa porque ela reduz o fluxo de pedidos. Um agente que ganha protegendo os lucros e prejuízos dos clientes quebra o atual modelo de incentivos.

O próximo campo de batalha é quem lucra com o fluxo de pedidos dos agentes

Os reguladores estão a esmagar o velho modelo de “comércio livre”. A UE Proibição de PFOF entra em vigor em 30 de junho de 2026, removendo a linha de receita por trás das negociações “livres” para neocorretores alemães e austríacos. A Trade Republic, uma plataforma europeia de poupança, já encontrou outro caminho para garantir uma licença BaFin para internalizar o fluxo de pedidos.

Enquanto a TradFi luta para corrigir os vazamentos, os criadores de criptografia estão correndo para reconstruir os trilhos da cadeia para os agentes de IA. Em mercados com spreads pequenos, liquidez fragmentada e execução em milissegundos, os agentes transacionam através de infraestrutura de nanopagamento como o protocolo da Circle. Negociação sem gás em DEX perpétuo Hiperlíquido reduz o atrito, mas as taxas do maker-taker ainda se aplicam. A verdadeira luta pela frente não é quem elimina o atrito, mas quem lucra quando os agentes começam a martelar esses trilhos sem atrito com negociações de alta frequência.

Agentes programáveis ​​independentes são melhores intermediários

As bolsas e os corretores passaram anos ganhando dinheiro com os clientes negociando mais, entendendo menos e absorvendo pequenos custos que mal percebem. Todo agente construído por uma bolsa herdará os incentivos da bolsa. Uma bolsa construiria um agente que enviasse negociações através dos trilhos de um concorrente mais barato? Não voluntariamente.

Já um agente independente tem uma função: aumentar e proteger a carteira do cliente, encaminhando as negociações para onde eles trabalham mais para o cliente. Incentivos programáveis ​​codificados em contratos inteligentes vinculam os incentivos do agente aos ganhos do portfólio. O cliente pode ver para onde vai o dinheiro, verificar quanto o agente recebe, quando e por quê. Com agentes independentes, o cliente retém mais do valor que costumava vazar para a bolsa por meio do fluxo de pedidos, margens de lucro e juros de caixa ocioso na bolsa.

O agente é recompensado por negociações disciplinadas, não por negociações constantes. Pode negociar frequentemente quando o sinal é forte, reduzir a exposição quando o risco aumenta e ficar de fora quando o mercado é apenas ruído. A primeira plataforma agente que comprove este alinhamento em cadeia proporcionará aos investidores de retalho uma contraparte mais justa, cuja economia finalmente se moverá na mesma direção que a deles.