Aave enfrenta “sérios problemas” à medida que todos os seus principais mercados atingem 100% de utilização. O que isso significa.

Aave, uma das maiores plataformas de empréstimos descentralizadas, congelou efetivamente na terça-feira depois que todos os seus principais protocolos de empréstimo ficaram sem fundos disponíveis, deixando os usuários incapazes de sacar bilhões de dólares em criptografia. DeFi Warhold disse ao explicar o que significa 100% de utilização.

Aproximadamente US$ 5 bilhões em stablecoins USDT e USDC estão efetivamente bloqueados, acrescentou Warhold, dizendo que o protocolo não tem liquidez para pagar esses ativos.

O crise começou em 18 de abril, após uma exploração de US$ 292 milhões da ponte Kelp DAO rsETH. O invasor usou mensagens cruzadas forjadas para cunhar rsETH não garantido, que foi então depositado na Aave como garantia para emprestar quase US$ 200 milhões em WETH. À medida que a notícia da “dívida inadimplente” se espalhava, uma dinâmica clássica de gestão bancária assumiu o controle, causando a saída de um total de US$ 6,6 bilhões o protocolo em menos de 24 horas.

Quando questionado sobre a crise, o fundador da Aave, Stani Kulechov, disse ao CoinDesk via WhatsApp: “Não tenho nada de útil a dizer”.

Para um protocolo de empréstimo atingir 100% de utilização em todos os mercados ao mesmo tempo é o “equivalente a um ponto final. Na verdade, significa que não há liquidez disponível para saques. As liquidações não podem ser processadas” e, portanto, US$ 3 bilhões em USDT e US$ 2 bilhões em USDC “estão presos sem uma saída limpa”, disse DeFi Warhol.

O que é pior, acrescentou o analista, “se os preços mudarem, a inadimplência aumenta sem nenhum mecanismo para cobri-la”. DeFi Warhol disse que esta é a pior situação para um protocolo de empréstimo porque “quando as liquidações não podem ser executadas, o protocolo não tem como se proteger contra novas dívidas inadimplentes”.

Aave está com sérios problemas

Natalie Newson, pesquisadora sênior de segurança de blockchain da CertiK, disse que Aave está com sérios problemas.

“100% de utilização não significa apenas falta de liquidez; significa que os sistemas de autodefesa do protocolo estão inoperantes.”

As liquidações exigem liquidez para funcionar porque, sem ela, as posições subcolateralizadas não podem ser fechadas e as dívidas inadimplentes continuam se acumulando, deixando o protocolo em uma situação da qual não será capaz de se recuperar sem ajuda externa, disse ela.

“Aave não foi hackeado. Ele ficou preso devido às consequências da falha da ponte de outra pessoa, e essa diferença deve preocupar todos que trabalham nesta área”, disse Newson. “A exploração do KelpDAO não afetou apenas um protocolo; ela colocou todo o sistema DeFi à prova ao mesmo tempo.”

Newson concordou com DeFi Warhol que aqueles que não fizeram nada de errado agora enfrentam os riscos. Ela também disse que a interconectividade que torna o DeFi poderoso é o mesmo recurso que transforma um único ponto de falha em um desastre em grande escala.

Um cenário de risco conhecido

A estrutura de risco da Aave previa explicitamente 100% de utilização, com o ex-gerente de risco da Aave, Alex Bertomeu-Gilles dizendo em 2020 que, nesse nível, “não resta liquidez” e a situação torna-se “problemática” porque os depositantes não conseguem levantar os seus fundos.

Analista técnico e autor de criptografia Duo Nine foi o primeiro a destacar que Aave atingiu 100% de utilização.

“Quando a exploração do rsETH aconteceu e a AAVE contraiu dívidas inadimplentes, baleias como Justin Sun, bolsa MEXC e outras retiraram imediatamente bilhões da AAVE”, disse o analista. “Inicialmente, o mercado de ETH atingiu 100% de utilização, o que significa que você não poderia retirar seu ETH do AAVE.”

Isso logo se espalhou para os pools de USDT e USDC, já que mais de US$ 6 bilhões em ativos deixaram o protocolo em poucas horas. “À medida que as baleias retiravam seu dinheiro, o USDT e o USDC também atingiram 100% de utilização”, disse Duo Nine. “Esses mercados agora também estão presos com dinheiro bloqueado.”