A ligação do Bitcoin com o USD/JPY é a mais forte desde 2022. Veja por que isso é importante.

Sob a estrutura de “carry trade do iene”, um iene fraco (aumento do USD/JPY) deveria ser acompanhado pelo aumento do BTC, assim como tende a apoiar as ações. Ampliando essa lógica, um fortalecimento do iene deverá desencadear aversão ao risco tanto em ações quanto em criptomoedas.

Foi precisamente isso que aconteceu no final de Julho/início de Agosto de 2024, quando o Banco do Japão aumentou as taxas de juro, fazendo com que o iene subisse acentuadamente. Os ativos de risco entraram em colapso, com o BTC caindo de cerca de US$ 65.000 para US$ 50.000 nas semanas seguintes.

Os receios de continuidade ressurgiram recentemente, à medida que o iene continua a cair, atingindo mínimos de quatro décadas esta semana. Isso aumentou as esperanças de uma ação mais agressiva por parte do Banco do Japão para conter a queda do iene.

No entanto, se a correlação mais recente servir de referência, a ação potencial do BOJ e um aumento resultante no iene poderiam na verdade colocar um piso para o BTC, funcionando de maneira oposta ao que a lógica de carry-trade poderia prever.

Uma miragem?

Correlação não significa necessariamente causalidade.

Nem o BTC nem o iene podem estar impulsionando um ao outro diretamente. Em vez disso, a ampla força ou fraqueza do dólar americano pode estar movimentando ambos os ativos de forma independente, criando a aparência de uma relação estreita entre BTC e iene.

Esta leitura faz sentido no contexto: os mercados precificaram recentemente pelo menos um aumento da taxa de juro de 25 pontos base por parte da Fed este ano. Essa reavaliação agressiva, uma reversão acentuada das esperanças anteriores de cortes nas taxas, elevou amplamente o dólar. O euro, o dólar australiano, o dólar neozelandês, o ouro e a prata caíram em relação ao dólar durante o mesmo período.