A estratégia enfrenta nova ameaça do MSCI, já que o MSTR corre o risco de exclusão do índice

O provedor global de índices financeiros MSCI renovou seu esforço para excluir as empresas de tesouraria Bitcoin de suas listagens. De acordo com a sua última proposta, a MSCI está a consultar a eliminação de qualquer “empresa não operacional”, independentemente do ativo que a empresa gere.

A nova estrutura mais ampla sinalizou a Strategy (MSTR) e a Metaplanet, algumas das principais empresas de tesouraria de Bitcoin em todo o mundo.

Se o estrutura for implementado conforme redigido, tanto a Estratégia quanto o Metaplaneta seriam excluídos do Índice MSCI. Notavelmente, a empresa de tesouraria Ethereum, Sharplink, também estaria na “lista de observação” e provavelmente acabaria sendo excluída também.

A proposta não é diferente das diretrizes anteriores lançadas no final de 2025, que desencadearam um pânico massivo em torno MSTR.

Na proposta anterior, apenas as empresas não operacionais que lidam com ativos criptográficos estavam abaixo da meta. Portanto, se uma empresa apenas compra e detém ativos criptográficos, mas não os utiliza para executar serviços comerciais para obter receitas, então seria uma “empresa não operacional” pronta para ser eliminada.

Para a regra mais recente, a cobertura foi expandida para além dos ativos criptográficos. Por exemplo, Yellow Cake, que também está marcado para exclusão, compra e retém urânio.

O MSCI desencadeará outra liquidação do MSTR?

Após o alvoroço e o forte lobby contra a proposta inicial da MSCI no final de 2025, a empresa arquivou o plano. No entanto, reiterou que as empresas de tesouraria criptográfica só permanecerão em seu índice para o “por enquanto.”

A maior parte das críticas contra o MSCI naquela época eram tendenciosas contra o setor criptográfico. Algumas empresas de diferentes segmentos também se enquadraram na chamada categoria “empresa não operacional”.

Talvez o quadro mais amplo recentemente proposto procure agora ser “justo” para evitar reações semelhantes. A empresa esclareceu que a consulta sobre a nova regra “pode ou não levar à implementação de parte ou de todas as suas propostas”.

As empresas com fluxo de caixa zero, menos de 20% dos ativos operacionais e despesas limitadas acionarão automaticamente a triagem para possível exclusão do índice MSCI.

Com a proposta anterior, os analistas do JPMorgan estimaram que o MSTR poderia ver US$ 2,8 bilhões em saídas diretas imediatas se o MSCI o eliminasse. Mais de US$ 8-12 bilhões em saídas seriam viáveis se outros índices seguissem os passos do MSCI.

Naquela época, as ações da MSTR enfrentaram forte pressão de venda em meio aos temores do mercado, que se espalharam para Bitcoin.

Ainda não está claro se um cenário semelhante se repetirá para a segunda proposta. No entanto, a MSCI planeia recolher feedback até setembro e anunciar os resultados da consulta até meados de outubro. A implementação final da regra poderá acontecer até novembro.

Por sua vez, o analista Adam Livingston disse,