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A aposta de Cardano ‘bancar os desbancarizados’ está ao vivo com RealFi
Cardano O impulso de “bancarizar os não-bancarizados” foi lançado com o RealFi, colocando o crédito do mundo real por trás de um novo sistema de token em dólar.
Em 1º de outubro, a RealFi lançou o USDrf e sua contraparte com rendimento, sUSDrf, em Cardano, movendo um projeto do fundador da Cardano Charles Hoskinson passou anos descrevendo como uma ponte entre o financiamento de blockchain e os empréstimos em mercados emergentes para a produção.
Os usuários de varejo elegíveis podem adquirir o USDrf e apostá-lo no sUSDrf, que oferece retornos variáveis gerados a partir do portfólio subjacente. A cunhagem direta e o resgate com o emissor são reservados a parceiros institucionais verificados, criando diferentes direitos de saída dependendo de quem detém o token.
Hoskinson disse em julho, que ele havia investido vários milhões de dólares na RealFi e que a equipe havia atendido empréstimos no Quênia e em Uganda enquanto construía a plataforma em grande parte fora da vista do público. Ele descreveu isso como a primeira parte do esforço de Cardano para “bancarizar os que não têm banco”, com retornos gerados por empréstimos fora dos mercados de criptografia, em vez de principalmente por meio de incentivos simbólicos.
O lançamento também chega em um momento importante para Cardano. A sua base de stablecoins está a expandir-se em direção a um recorde, mesmo quando o capital dedicado a aplicações financeiras descentralizadas se contraiu acentuadamente.
Cardano precisa de um lugar para onde seus dólares possam ir
No ano passado, Cardano deixou de construir soluções nativas isoladas para todas as funções financeiras e passou a competir diretamente pelos fluxos DeFi mais sofisticados concentrados em Ethereumsuas redes de camada 2 e Solana.
Essa mudança tornou-se mais urgente à medida que a própria Cardano DeFi a pegada diminui.
Dados da DeFiLlama mostra que a rede tem cerca de US$ 67 milhões em valor total bloqueado, uma queda de mais de 50% em relação aos cerca de US$ 150 milhões de maio. Ethereum e Solana, em comparação, continuam a apoiar os mercados DeFi medidos em bilhões de dólares.
Stablecoins contam uma história diferente. Os tokens vinculados ao dólar em Cardano estão se aproximando de um máximo histórico perto de US$ 70 milhões, deixando a rede com quase tanta liquidez de stablecoin quanto capital bloqueado em seus aplicativos DeFi.
A RealFi dá a essa base crescente de dólares outro destino potencial.
USDrf conecta capital stablecoin a um portfólio que a RealFi diz que pode incluir empréstimos diretos, fundos de crédito privado, crédito público, ETFs de obrigações de empréstimo garantidos com grau de investimento, títulos do Tesouro e instrumentos do mercado monetário. Os usuários dispostos a assumir riscos adicionais podem apostar o token no sUSDrf por uma parte da receita gerada por esses ativos.
Isso se enquadra no esforço mais amplo de Cardano para atrair atividades financeiras que não dependam apenas da negociação de tokens nativos. Se a RealFi puder transformar saldos de stablecoin em atividades de empréstimo e rendimento, isso acrescentaria outra fonte de demanda a um ecossistema cujo Liquidez DeFi tem se movido na direção oposta.
Mas o acesso ao produto e o acesso ao balanço do emitente são separados.
Varejo obtém liquidez enquanto instituições obtêm resgate
Os usuários de varejo qualificados podem comprar USDrf, mas geralmente não podem resgatá-lo diretamente com o RealFi Reserve por dólares.
Em vez disso, a RealFi direciona os detentores de varejo para bolsas descentralizadas apoiadas, tornando sua saída dependente da liquidez disponível e do preço de mercado do USDrf no momento.
Entidades institucionais verificadas seguem um caminho diferente. Depois de concluir as verificações e obter uma conta aprovada e um endereço na lista de permissões, eles podem cunhar USDrf diretamente e solicitar o resgate a um valor nominal de US$ 1 por token, ou seu equivalente em ativos elegíveis, menos as taxas aplicáveis.
Esses resgates ainda estão sujeitos a controles.
A RealFi afirma que as solicitações institucionais podem entrar na fila do tipo “primeiro a entrar, primeiro a sair” e enfrentar limites diários ou mensais. O emitente pode suspender a cunhagem ou resgates sob condições que incluem stress de reservas ou de liquidez, preocupações com sanções, incidentes de segurança e perturbações mais amplas do mercado.
Os Stakers enfrentam outra camada de atrito. Sair do sUSDrf requer um período de espera de sete dias antes que os titulares possam reivindicar o USDrf, e não é garantido que o valor da conversão permaneça um por um.
Isso é importante porque o sUSDrf está abaixo do token base na hierarquia de perdas do RealFi.
As reservas de primeiras perdas do protocolo absorvem inicialmente as perdas de crédito. Se essas reservas se esgotarem, os detentores de sUSDrf sofrerão perdas antes que os detentores seniores de USDrf sejam afetados. O número de tokens sUSDrf em uma carteira pode permanecer inalterado mesmo que cada token se torne resgatável por menos USDrf.
A RealFi descreve explicitamente o sUSDrf como um instrumento júnior de absorção de perdas cujo rendimento pode cair para zero e cujo principal pode ser prejudicado.
O USDrf recebe mais proteção, embora não continue a ser um depósito bancário segurado nem uma saída garantida em dólares para os detentores de varejo.
O discurso bancário agora enfrenta um teste de balanço
A dimensão dessas proteções continua difícil de quantificar a partir das informações públicas disponíveis no lançamento.
RealFi descreve reservas líquidas, controles de subscrição, um fundo de estabilidade e outros mecanismos concebidos para apoiar resgates e absorver perdas de carteira. Sua página pública de atestado de reserva nomeia HT Digital, mas em 1º de outubro não exibia uma quantidade de reserva datada.
As suas divulgações também não forneceram números atuais suficientes sobre o capital de primeiras perdas e saldos de apostas liquidados para calcular quanta deterioração do crédito o sUSDrf poderia absorver antes que o USDrf ficasse sob pressão.
Atualmente, a RealFi exclui usuários dos Estados Unidos, UE e Espaço Econômico Europeu, Reino Unido, Hong Kong e outras jurisdições restritas. Onde a legislação local restringe as ofertas de varejo de produtos do mercado de capitais, o sUSDrf é limitado a categorias de investidores credenciados, institucionais ou outras categorias de investidores elegíveis.
Isso deixa a próxima fase da RealFi dependente de mais do que atrair depósitos.
Hoskinson já delineou um roteiro mais amplo conectando o produto com Bitcoin DeFi e plataforma de privacidade, meia-noite.
Sob essa visão, os usuários poderiam pedir empréstimos contra ativos vinculados ao Bitcoin, aplicar os rendimentos no RealFi e usar credenciais que preservam a privacidade para satisfazer os requisitos de identidade sem depender de um relacionamento bancário convencional.
Essas integrações continuam à frente.
O teste comercial de curto prazo ocorrerá durante a temporada da carteira de crédito da RealFi e os usuários começarão a movimentar quantias significativas através do sistema. Reembolsos de empréstimos, inadimplência, liquidez DEX e filas de resgate institucional mostrarão se a crescente base de stablecoins de Cardano pode se transformar em atividade de crédito durável, em vez de simplesmente em outro conjunto de dólares ociosos.
