Falta um mês para as eleições intercalares – a história do Bitcoin diz, cuidado!

Parece que o mercado ainda não precificou totalmente as próximas eleições intercalares.

A partir de agora, o mercado parece estar focado no FOMC, onde as mudanças nas expectativas das taxas tornaram o mercado bastante volátil. Os dados mais recentes sobre o emprego contribuíram para esta volatilidade, com as expectativas de corte das taxas a caírem de 70% para 50% antes do relatório.

O resultado? Os negociantes de opções de Bitcoin estão cada vez mais se posicionando para um movimento acima de US$ 90 mil, sugerindo que o mercado está começando a precificar uma alta.

Os dados da rede sugerem que esse posicionamento pode não ser muito rebuscado. De acordo com a CryptoQuant, a realização de lucros atingiu o máximo em 2026, enquanto os lucros não realizados dos traders estão subindo para 33%.

Enquanto isso, a divergência Spot-Futures do Bitcoin continua a aumentar, apontando para o aumento da atividade especulativa.

No entanto, os dados mais recentes da Santiment esclarecem por que a configuração poderia ajudar o Bitcoin.

Como pode ser visto no gráfico acima, a categoria de grandes acionistas do Bitcoin está mais uma vez em modo de acumulação. As carteiras que detêm entre 10 e 10.000 moedas BTC aumentaram suas participações em 41.025 BTC nos últimos dez dias, elevando o valor total para 13,64 milhões, ou 67,93%.

Em outras palavras, os grandes players continuam comprando.

Tomados em conjunto, o aumento da realização de lucros e a renovada acumulação de baleias sugerem uma transição clássica de STH para LTH. Em outras palavras, a consolidação lateral do BTC em torno de US$ 85 mil pode ter menos a ver com fraqueza e mais com a mudança da oferta para mãos mais fortes.

Se essa tendência continuar, poderá apoiar um movimento em direção a US$ 90 mil para o Bitcoin no início do quarto trimestre, em linha com o posicionamento de alta construção no mercado de opções.

A configuração de US$ 90 mil do Bitcoin enfrenta um teste de liquidez

O mercado está enviando um sinal claro: a correção do Bitcoin é uma história de liquidez.

Por outras palavras, o facto de o Bitcoin cair abaixo dos 83.000, juntamente com rendimentos mais elevados do Tesouro, um dólar mais forte, preços do petróleo mais elevados e tensões geopolíticas renovadas, está a sinalizar condições financeiras mais restritivas e menos liquidez no mercado.

Por que isso é importante? Utkarsh Ahuja, fundador e sócio-gerente da Moon Pursuit Capital, explicou à AMBCrypto:

Se o investidor puder ganhar mais de 5% com um Tesouro dos EUA a 10 anos, os activos mais arriscados terão de compensá-lo por assumir riscos adicionais. O mesmo cálculo se aplica a todos os portfólios.

Ele continuou,

Os investidores devem perguntar-se se são pagos o suficiente pelos riscos que assumem, porque, em comparação com os rendimentos de activos mais seguros, os balanços fracos, a alavancagem excessiva e as avaliações especulativas tornam-se muito difíceis de justificar.

Em termos gerais, rendimentos mais elevados aumentam o apelo de activos mais seguros, o que tende a suprimir activos mais arriscados como o Bitcoin, especialmente quando a liquidez já é escassa e a alavancagem geral está a expandir-se.

Dito isto, o recente relatório de empregos poderia atuar como um catalisador de alta, adicionando alguma credibilidade ao potencial rompimento de mais de US$ 90 mil do Bitcoin. Mas há um problema.

Com a liquidez já sendo uma preocupação, a demanda spot ainda fraca e a atividade especulativa aumentando, será que a tokenização por si só pode fornecer “impulso” de liquidez suficiente para o mercado criptográfico continuar sua trajetória ascendente?

O boom do RWA é otimista para o DeFi, mas há um problema

Muitas vezes, o mercado vê o crescimento do DeFi como um catalisador de alta para o Bitcoin.

A tokenização desempenha um papel importante nisso. O setor RWA atingiu mais de US$ 38 bilhões em ativos on-chain, com milhões de detentores em mercados tokenizados. O crescimento está sendo impulsionado por títulos do Tesouro tokenizados e outros.

Como mostra o gráfico abaixo, os fundos tokenizados do Tesouro dos EUA devem fechar o terceiro trimestre com ativos totais atingindo um recorde de US$ 16 bilhões. O aumento constante mostra que a demanda por produtos de rendimento tokenizado está aumentando.

Com a demanda por títulos do Tesouro dos EUA também aumentando, isso poderia criar uma ponte de liquidez mais forte entre TradFi e criptografia.

No entanto, Ahuja alertou que a tendência deve ser analisada separadamente do movimento de preços de curto prazo do Bitcoin.

Além do mercado imediato, estou observando a tokenização institucional porque ela opera em um cronograma completamente diferente dos preços diários das criptomoedas.

Notavelmente,

O Bitcoin pode ser vendido enquanto a infraestrutura que suporta os ativos digitais continua a avançar, e os investidores precisam separar essas duas realidades.

Em essência, o mercado não vê rendimentos mais elevados do tesouro tokenizado e aumento dos influxos de TradFi no DeFi como um catalisador de alta para o Bitcoin.

A razão é simplesmente que esta liquidez não é suficientemente grande para compensar o crescente posicionamento especulativo, mantendo assim o teste de liquidez global em torno de Bitcoin [BTC] intacto.

O Bitcoin poderia repetir seu padrão de queda pós-intermediário?

Dada a configuração acima e as tendências históricas, uma queda em meados do quarto trimestre não pode ser ignorada.

O Bitcoin parece estar em uma fase de acumulação clássica, com os STHs deslizando lentamente para os detentores de LTH. No entanto, a história acrescenta um fator de risco. Falta apenas um mês para as eleições intercalares dos EUA e é difícil descartar o desempenho do BTC após as eleições intercalares anteriores.

Após as eleições de 2010, 2014, 2018 e 2022, o Bitcoin caiu 72%, 65%, 52% e 27%, respectivamente. Portanto, a questão que se coloca é: o BTC poderia repetir esse padrão? Notavelmente, a configuração atual mantém o fator de risco em jogo.

O raciocínio é sólido: a oferta de Bitcoin está se consolidando com detentores cada vez maiores, novos compradores são marginalizados, o macro FUD está ficando mais barulhento e a liquidez ainda está limitada.

Dados estes padrões históricos, uma venda por parte destes grandes detentores poderia rapidamente desencadear uma correção mais profunda.

Com a entrada de nova liquidez limitada, pode não haver demanda spot suficiente para absorver a pressão de venda, deixando o BTC vulnerável a um forte movimento negativo.

Assim, com a aproximação das provas intercalares, retestar do nível de US$ 73 mil não pode ser descartada se uma redução da liquidez desencadear uma pressão em cascata nos mercados de futuros e opções.

---

Resumo Final

• A acumulação de baleias apoia um movimento em direção aos 90 mil dólares, mas a fraca procura e a escassez de liquidez continuam a ser riscos.
• À medida que o semestre se aproxima, um aperto de liquidez pode empurrar o Bitcoin para US$ 73 mil.