‘Fornecer caminho de qualificação futuro’ – Strive desafia a proposta da MSCI de excluir títulos do tesouro Bitcoin

Strive, o quinto maior tesouro de Bitcoin, apresentou um argumento forte e crítico contra a proposta da MSCI de eliminar os títulos do tesouro criptográfico do índice global.

Em seu feedback sobre a proposta, Strive reconheceu a estrutura de 2026 como uma “melhoria material” em relação à de 2025 (que visava diretamente a exclusão de criptotesouros).

A actual proposta levanta uma questão melhor: quando é que uma empresa pública deixa de ser uma empresa operacional e se torna, em substância económica, um veículo de investimento? Acreditamos que o MSCI está agora a fazer a pergunta certa, mas ainda não forneceu uma regra capaz de respondê-la.

No entanto, Strive pediu ao MSCI que definisse o significado de “ativo operacional”. A empresa insistiu que eles (tesouros BTC) se enquadravam no perfil de uma “empresa operacional”, citando os produtos de crédito digital da Strategy vinculados às reservas BTC.

As empresas que emitem crédito digital pertencem ao lado operacional dessa linha. Utilizam activos do balanço como dados, aplicam-lhes processos financeiros e de gestão de risco contínuos e produzem créditos financeiros diferenciados com características de pagamento e risco dos activos subjacentes.

O Índice MSCI manterá os títulos do Bitcoin?

A lista de ações preferenciais da Strategy, incluindo STRC, STRF, STRK e STRD, rende dividendos bimestrais e trimestrais. Na verdade, existe uma proposta para que os quatro últimos ofereçam juros diários. O crédito digital é apoiado pelas enormes reservas de BTC e dinheiro da Strategy para garantir pagamentos de rendimento ininterruptos.

Na verdade, em caso de insuficiências previstas, a Estratégia optou por vender parte de seu BTC para reabastecer suas reservas de caixa. Da mesma forma, Strive disse que segue o mesmo manual com mais de US$ 2 bilhões em BTC como reserva.

Para Strive, isso se aplica a uma “empresa operacional”, assim como qualquer seguradora, banco ou outras empresas financeiras. Curiosamente, até a TD Securities apresentou um argumento semelhante contra a proposta do MSCI e colocou,

O produto principal não é o Bitcoin em si, mas sim formas diferenciadas de Bitcoinexposição garantida adaptada às diversas preferências dos investidores em termos de risco, duração, alavancagem, rendimento e liquidez. Isso nos parece uma atividade corporativa, não passiva.

Para a MSCI, as empresas que compram e acumulam ativos (incluindo ativos criptográficos), como Estratégia são empresas “não operacionais” que deveriam ser excluídas de seu índice. O fornecedor do índice propôs isso no mês passado e abriu uma janela de feedback que deverá ser encerrada no final de setembro.

MSCI planos apresentar os resultados finais até meados de outubro e reequilibrar o índice até novembro, caso as alterações sejam adotadas.

No entanto, Strive insiste que deve definir “activos operacionais” e pelo menos oferecer um “caminho de qualificação futuro” para as empresas fazerem os ajustamentos necessários.

Não está claro se o MSCI desistirá e retirará a proposta no próximo mês. No entanto, a decisão afetaria enormemente o segmento de criptomoedas.

Resumo Final

• Strive quer que o MSCI defina “ativos operacionais”, defendendo que a Strategy e o modelo de crédito digital constituem uma empresa “operacional”.
• A MSCI finalizará sua decisão sobre o corte de criptomoedas em meados de outubro, após analisar o feedback dos jogadores.