O maior sinal de alta da criptografia não é o preço – em vez disso, são os fluxos de ouro tokenizado

Diminua o zoom e o movimento recente da criptografia não parece tão impressionante.

Mas compare os fluxos de capital entre as principais classes de activos e começa a surgir um quadro diferente. Do ponto de vista técnico, tanto as ações dos EUA como os metais preciosos tiveram um início fraco no terceiro trimestre.

O ouro subiu apenas 0,74%. O S&P 500 e o NASDAQ estão no vermelho, com o NASDAQ liderando a queda, caindo 2,68% até agora em julho.

Em contraste, a capitalização total do mercado criptográfico subiu mais de 8% no mesmo período. Coloquemos isto no contexto macroeconómico actual e a divergência torna-se ainda mais significativa.

Como mostra o gráfico abaixo, as probabilidades de um aumento da taxa do Fed em julho caíram para um novo mínimo de 4%, depois que a inflação PPI dos EUA registrou seu maior declínio mensal desde abril de 2025.

Historicamente, este tipo de queda nas expectativas de subida das taxas desencadeou fortes movimentos de risco, à medida que os investidores abandonam os activos seguros e regressam aos mercados de maior risco.

Desta vez, porém, a criptografia parece estar liderando o movimento, superando até mesmo as ações dos EUA e apontando para um apetite ao risco mais forte do que nos ciclos anteriores.

Neste contexto, a rotação contínua do ouro para o Bitcoin [BTC] pode estar apenas começando. A relação BTC/XAU já subiu mais de 8,5% no terceiro trimestre, marcando o desempenho trimestral mais forte do Bitcoin em relação ao ouro desde o segundo trimestre de 2025, quando a relação ganhou mais de 22%.

Contudo, o verdadeiro sinal não é apenas a força técnica.

Em vez disso, é a mudança nos fluxos de capital. Com o cenário macro se tornando mais favorável, essa rotação “fundamental” pode estar emergindo como um indicador importante da próxima etapa de alta da criptografia.

Ouro tokenizado está emitindo um novo sinal criptográfico

Uma correlação inversa fundamental está começando a surgir neste ciclo.

Como mencionado acima, as criptomoedas estão atraindo capital mais forte do que os metais preciosos, o que se enquadra no atual cenário macro de arrefecimento da inflação.

O que chama a atenção, porém, é que a demanda por ouro tokenizado continua a aumentar. Em vez de abandonar completamente o ouro, os investidores parecem estar a mudar a sua exposição na rede.

Como mostra o gráfico abaixo, o BlackRock BUIDL lidera o setor RWA com US$ 3,42 bilhões em TVL, seguido pelo USYC da Circle com US$ 3,00 bilhões.

Curiosamente, o Tether Gold (XAUT) agora ocupa o terceiro lugar, com US$ 2,87 bilhões, sugerindo que a demanda por ouro na rede permanece forte, mesmo com o enfraquecimento dos preços spot do ouro.

Apoiando esta tendência, o Gold XAUa tokenizado tem superado US$ 1 milhão em volume de negociação no XRP Ledger.

Tomados em conjunto, este movimento inverso entre a queda dos preços do ouro à vista e o aumento da atividade do ouro na cadeia sugere que a rotação de capital está além do comércio BTC/XAU.

Em vez disso, os investidores parecem estar transferindo a exposição para os trilhos do blockchain, apontando para uma mudança “mais ampla” na forma como o capital está fluindo no mercado de criptografia.

Isto, por sua vez, coloca os fluxos de ouro tokenizado firmemente em foco. Se esta rotação continuar, poderá se tornar um dos sinais fundamentais mais fortes da próxima etapa de risco da criptografia, em vez de apenas mais um indicador técnico.

Resumo Final

• A criptografia está atraindo mais capital do que ouro e ações, mostrando maior apetite pelo risco à medida que as condições macro melhoram.
• O aumento da demanda por ouro tokenizado pode ser um sinal precoce de que mais capital está se movimentando na rede antes de uma recuperação criptográfica mais ampla.