Bitcoin: é por isso que a alta dos preços do Bitcoin no terceiro trimestre pode enfrentar um teste de liquidez

A dor do Bitcoin [BTC] os touros podem estar chegando ao fim.

Notavelmente, os dados mais recentes da rede Bitcoin sugerem que o mercado está entrando no estágio final de sua fase de baixa. Durante este período, os investidores normalmente realizam pesadas perdas à medida que vendem abaixo da sua base de custo. À medida que essa pressão de venda diminui, o Bitcoin historicamente encontrou um fundo antes de se recuperar.

Apoiando esta visão, o índice P/L realizado do Bitcoin caiu para -0,35, seu nível mais baixo em 43 meses. O indicador mede os lucros realizados em relação às perdas realizadas. Uma leitura profundamente negativa mostra que as perdas estão a dominar, sinalizando uma capitulação generalizada. Em ciclos de mercado anteriores, níveis semelhantes muitas vezes coincidiram com os principais fundos do Bitcoin, tornando a métrica um sinal observado de perto para investidores de longo prazo.

A mudança nos fluxos de ETF também apoia esta visão, sugerindo que a pressão de venda pode estar a diminuir.

No último pregão, os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registraram US$ 223 milhões em entradas líquidas, marcando um retorno da demanda institucional após saídas recentes. A maior parte do capital fluiu para o FBTC, que atraiu US$ 166 milhões, seguido pelo ARKB com US$ 91,8 milhões, indicando que os investidores estão mais uma vez alocando capital para Bitcoin através de veículos de investimento regulamentados.

Isto apoia a visão de que o Bitcoin pode estar entrando no estágio final de seu ciclo de baixa. Embora os dados da rede ainda mostrem perdas não realizadas elevadas, o retorno dos fluxos de ETF indica que a procura está a começar a corresponder à oferta. Se esta tendência se mantiver, o suporte de US$ 60 mil do Bitcoin poderá se fortalecer, melhorando as chances de uma recuperação no terceiro trimestre.

No entanto, uma métrica chave destaca que a recuperação ainda não é totalmente apoiada.

A recuperação do Bitcoin depende de a liquidez conseguir recuperar

O mercado continua a enfrentar restrições de liquidez.

Em um mercado altista típico, a oferta de stablecoin se expande à medida que novo capital entra no ecossistema criptográfico. Essa liquidez adicional aumenta o poder de compra, ajudando a absorver a pressão de venda e a sustentar preços mais elevados.

Desta vez, porém, o padrão é diferente. Apesar do regresso dos fluxos de ETF, a liquidez continua a contrair-se, com mais de mil milhões de dólares a sair do mercado apenas esta semana. Nos últimos trinta dias, a capitalização de mercado do USDC e do USDT caiu 3,6% e 2%, respetivamente, prolongando uma tendência que persiste desde novembro de 2025. A divergência sugere que, embora a procura esteja a melhorar, a liquidez do mercado não.

Isso faz com que o Bitcoin perfil de alavancagem cada vez mais importante.

Após o recente evento de desalavancagem, o Bitcoin voltou a entrar na zona de “ligeira alavancagem”, indicando que os comerciantes estão reconstruindo posições alavancadas à medida que a confiança no fundo do mercado aumenta. Contudo, a alavancagem está a aumentar enquanto a liquidez do mercado continua a contrair-se.

Se a liquidez da stablecoin continuar a diminuir, pode não haver demanda spot suficiente para apoiar a recuperação. Portanto, o Bitcoin pode se tornar mais vulnerável a uma correção impulsionada pela liquidação à medida que as posições alavancadas aumentam.

Como resultado, a recuperação do Bitcoin no terceiro trimestre poderá ter dificuldades para sustentar seu impulso, deixando-o exposto a recuos acentuados.

Resumo Final

• Os sinais de fundo do Bitcoin estão melhorando à medida que os fluxos de ETF retornam e as métricas da rede apontam para aliviar a pressão de venda.
• A fraca liquidez continua a ser o maior risco. Se os fluxos de stablecoin não se recuperarem, a recuperação do Bitcoin no terceiro trimestre poderá ter dificuldades para manter seu ímpeto.