Análise de preço do Bitcoin (BTC): O risco de crash aumenta à medida que os rendimentos dos títulos aumentam

Ai.

É assim que Holger Zschaeptizum dos comentadores macro mais seguidos sobre X, reagiu depois de o rendimento da nota do Tesouro dos EUA a 30 anos (títulos do governo) ter subido para 5% na manhã de hoje, atingindo o mais alto desde Julho de 2025. Este nível foi testado apenas duas vezes nas últimas duas décadas.

Sua reação também resume o humor de vários analistas de criptografia que veem o aumento dos rendimentos como um vento contrário para o bitcoin. Bitcoin$75.735,40a maior criptomoeda do mundo em valor de mercado e um ativo macro.

“Neste ponto, a dinâmica é simples. Enquanto os rendimentos permanecerem atrativos e [Fed’s monetary policy] permanece apertado, o capital tem uma alternativa real ao risco. Isso continua a pressionar ativos como a criptografia, dependendo da liquidez e do impulso”, disse Diana Pires, diretora de negócios da sFOX, em um e-mail para a CoinDesk. A sFOX é uma plataforma de negociação e revendedor principal de criptomoedas com sede em São Francisco, projetada para investidores institucionais, fundos de hedge e empresas.

O Bitcoin já está sob pressão junto com um aumento no Índice Dólar (DXY). No momento da escrita, o BTC foi negociado a US$ 75.670, uma queda de 2% em 24 horas, e o DXY oscilou acima de 99, buscando estender o ganho de 0,5% de quarta-feira.

Veja por que o aumento dos rendimentos dos títulos normalmente prejudica o BTC e outros ativos de risco. Quando o governo dos EUA precisa de pedir dinheiro emprestado, emite obrigações, e o rendimento dessas obrigações é o retorno anual que os investidores em obrigações obtêm. Assim, quando os rendimentos aumentam, os títulos tornam-se mais atraentes. Um Tesouro de 30 anos com rendimento de 5% é um retorno quase isento de risco.

Portanto, cada dólar em bitcoin é um dólar que não rende aquele rendimento de 5%. Essa compensação normalmente leva à rotação de capital de ativos de risco sem rendimento, como bitcoin e outros ativos de risco, como ações de tecnologia. O aumento dos rendimentos também costuma pesar sobre o ouro, que caiu mais de 1%, para uma baixa de um mês de US$ 4.540 na quarta-feira, e mudou de mãos pela última vez perto de US$ 4.564.

“Aumento dos rendimentos do Tesouro e um dólar mais forte [have] historicamente pressionou as avaliações de criptografia ao apertar as condições financeiras”, disse Vikram Subburaj, CEO da bolsa Giottus registrada na FIU, com sede na Índia.

Observe que o rendimento de 30 anos não é o único em alta. O rendimento a 10 anos, que serve de referência para os custos dos empréstimos em toda a economia, também está elevado. Em conjunto, apontam para um aperto financeiro, uma situação em que o endividamento se torna dispendioso, desincentivando a assunção de riscos tanto nos mercados financeiros como na economia.

Os rendimentos dos títulos são também aumentando no Reino Unido e outras partes do mundo.

Dissidentes do Fed resistem à flexibilização

O banco central deixou as taxas inalteradas entre 3,5% e 3,75%, como esperado. O que não era esperado era a dissidência interna. Três em cada 12 funcionários votantes recuaram contra a flexibilização da linguagem na declaração, um desenvolvimento que apanhou os mercados desprevenidos.

Isso aumentou as expectativas de taxas de juro mais elevadas durante mais tempo, o que está a reflectir-se nos rendimentos das obrigações.

“A decisão do Fed de manter as taxas estáveis ​​não foi o choque, mas aqueles três dissidentes que pediram uma greve em qualquer orientação de flexibilização jogaram um balde de gelo na festa de pivô do mercado. É um sinal clássico de linha dura, e como o Bitcoin é geralmente um indicador de risco, o Bitcoin está sentindo isso”, disse Matt Mena, estrategista sênior de pesquisa de criptografia da 21shares, por e-mail.

O ING caracterizou a chamada dissidência agressiva por parte de três autoridades como um tiro de advertência dirigido ao novo presidente do Fed, Kevin Warsh, a escolha de Donald Trump para substituir o presidente cessante, Jerome Powell. “Eles talvez queiram deixar claro que não serão facilmente influenciados pela sua maneira de pensar que as taxas podem ser reduzidas com o tempo”, disseram analistas do ING.

Curiosamente, a declaração política divulgada na quarta-feira não continha qualquer tendência clara no sentido da flexibilização, reforçando a mensagem de que a Fed não tem pressa em mudar de posição.

A recuperação do petróleo está a elevar as expectativas de inflação

O aumento do rendimento dos títulos não diz respeito apenas ao Fed. Na manhã de quinta-feira, os preços do petróleo atingiram o nível mais alto desde 2022, com o Brent superando brevemente os US$ 125 por barril, depois que Trump ponderou estender o bloqueio aos portos iranianos. Além disso, os preços do petróleo têm estado elevados, oscilando em grande parte entre os 80 e os 120 dólares desde o início da guerra com o Irão, no final de Fevereiro.

Como resultado, os preços da energia nos postos de gasolina estão a subir, aumentando as expectativas de inflação a longo prazo, à medida que CoinDesk notado no início desta semana.

Tudo isso está elevando os rendimentos.

“A inflação não voltou à meta de forma convincente e o Fed não está sinalizando uma mudança no curto prazo. Os mercados podem querer clareza sobre os cortes, mas o Fed ainda não está dando. Até que isso mude, os fluxos continuarão favorecendo o rendimento e a segurança em detrimento da volatilidade. Para a criptografia, isso significa que o cenário macro permanece um vento contrário, não favorável”, disse Pires.