O alerta de dívida global do FMI ressalta o papel do Bitcoin (BTC) nas carteiras dos investidores

As últimas advertências macroeconômicas do Fundo Monetário Internacional (FMI) pintam um quadro que poderia ser um dos indicadores mais importantes e otimistas para o bitcoin Bitcoin$73.982,41.

No centro do alerta está um aumento constante da dívida pública global, que o O FMI projetou poderia aproximar-se de 100% do produto interno bruto (PIB) global até 2029, sob as tendências actuais. Significa que cada dólar, yuan, libra, euro, iene, rúpia e outras moedas ganhas num ano serão usadas para pagar a dívida governamental.

Por outras palavras, até 2029, a carga da dívida terá crescido para consumir toda a produção económica global, não deixando nada para investimentos adicionais na economia ou em causas não económicas, mas socialmente importantes. De acordo com o FMI, a China e os EUA continuarão a aumentar a dívida, com contribuições de um vasto leque de nações, à medida que os gastos com a defesa aumentam a nível mundial.

Se o crescimento económico anual for igual ou inferior à dívida gerada pela emissão de obrigações governamentais, os mercados poderão começar a questionar a solvência fiscal dos governos soberanos e, assim, exigir um retorno mais elevado (rendimento das obrigações) para empréstimos aos governos.

Esse é justamente um cenário em que um ativo como o bitcoin poderia se destacar. Descentralizado, resistente à censura e não dependente de nenhum governo ou banco central, o bitcoin fica totalmente fora da arquitetura das finanças tradicionais (TradFi).

Há um precedente histórico para o bitcoin atrair uma oferta de refúgio durante períodos de estresse na TradFi. Em 2013, na sequência da crise bancária de Chipre, as autoridades impuseram perdas aos depositantes como parte de um resgate. O Bitcoin subiu acentuadamente nos meses seguintes, ganhando significativamente dos níveis pré-crise.

Uma dinâmica semelhante foi citada mais recentemente durante a turbulência bancária regional nos EUA no início de 2023, quando o estresse em vários credores coincidiu com a recuperação do bitcoin de cerca de US$ 25.000 e o início de um movimento ascendente mais amplo.

Rendimentos crescentes

Há, no entanto, o contra-argumento de que o aumento dos rendimentos dos títulos seria pessimista para o BTC.

Os títulos pagam um rendimento fixo, o que significa que cada dólar em bitcoin é um dólar que não obtém retornos garantidos dos títulos. Essa lacuna é o que os especialistas chamam de custo de oportunidade. Ele aumenta à medida que os rendimentos dos títulos aumentam, drenando dinheiro de ativos mais arriscados, como ações e bitcoin.

Vimos isso acontecer desde o final de 2021 até 2022, quando o bitcoin caiu de quase US$ 70.000 para cerca de US$ 16.000. A liquidação foi, pelo menos em parte, catalisada pelos rápidos aumentos das taxas por parte da Fed para controlar a inflação, o que elevou os rendimentos das notas do Tesouro. Naquela época, a narrativa do ouro digital evaporou rapidamente e o BTC caiu junto com as ações de tecnologia.

Note-se que o aumento dos rendimentos em 2022 se deveu aos aumentos da Fed e não a preocupações fiscais que questionassem a solvência do governo.

Mas o último aviso do FMI altera o cálculo. Se a dívida global subir para 100% do PIB ou mais, os mercados obrigacionistas em todo o mundo poderão entrar em pânico e aumentar as preocupações sobre a solvabilidade. O aumento de rendimento resultante, portanto, pode não drenar dinheiro de outros activos, como normalmente acontece.

O impacto pode ser o contrário, com os investidores a estacionarem dinheiro em ativos alternativos, como o BTC. As diferentes formas como os governos normalmente respondem quando a dívida ultrapassa o crescimento – dívida externa, cortes nas despesas, aumento de impostos ou permissão para que a inflação corroa o valor real da dívida ao longo do tempo – têm todas um impacto prejudicial nos retornos reais ou ajustados pela inflação dos investimentos em rendimento fixo.

O Bitcoin é estruturalmente resiliente a todos eles, com seu fornecimento limitado a 21 milhões e nenhum banco central para rebaixá-lo ou desvalorizá-lo.

O alerta do FMI não implica necessariamente um avanço imediato para o BTC, mas fortalece seu apelo de longo prazo e valida a crescente participação institucional da criptomoeda.

Indica que o cenário macro de dívida pública estruturalmente mais elevada, não apenas nos EUA, mas em todo o mundo, é impossível de ignorar.