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A estratégia de Michael Saylor domina a compra de DAT BTC à medida que a demanda por títulos entra em colapso
Bitcoin corporativo a compra limitou-se a uma única empresa e a negociação que deveria alargar a base institucional do activo é agora um risco de concentração.
A Strategy, maior detentora corporativa de bitcoin do mundo, comprou cerca de 45.000 BTC nos últimos 30 dias, seu ritmo de acumulação mais rápido desde abril de 2025, de acordo com um relatório da CryptoQuant publicado esta semana.
Todas as outras empresas de tesouraria combinadas compraram aproximadamente 1.000 BTC no mesmo período, um declínio de 99% em relação ao pico de 69.000 BTC em agosto do ano passado. A sua participação no total das compras caiu para 2%, de 95% no auge do comércio.
A Estratégia de Michael Saylor agora detém cerca de 76% de todos os bitcoins mantidos por empresas de tesouraria, de acordo com dados da CryptoQuant.
Os números confirmam o que a Galaxy Digital alertou no verão passado. Em um relatório de julhoa Galaxy argumentou que o modelo da empresa de tesouraria de ativos digitais era fundamentalmente um derivado de liquidez que funcionava apenas enquanto as ações eram negociadas com um prêmio em relação às suas participações subjacentes em bitcoin.
Uma vez comprimidos esses prémios, o volante inverter-se-ia: preços mais baixos reduziriam os valores dos activos líquidos, reduziriam o prémio de capital e tornariam a emissão de acções dilutiva em vez de acumulativa.
Esse cenário ocorreu quase exatamente como descrito.
Em julho e agosto de 2025, verão DATCO, quando essas empresas estavam acumulando, BTC estava negociando para o norte de US$ 110.000. Agora, está sendo negociado abaixo de US$ 70.000, de acordo com dados de mercado da CoinDeskà medida que lentamente se recupera do acidente de 10 de outubro.
As empresas que compraram agressivamente perto do topo do ciclo, incluindo a Metaplanet e a Nakamoto Holdings, registaram custos médios acima dos 107.000 dólares em dezembro, de acordo com a análise da Galaxy, colocando-as profundamente submersas aos preços atuais.
A estratégia mudou para se isolar, revelando em Dezembro, uma reserva de caixa de US$ 1,44 bilhão com o objetivo de eventualmente aumentar isso até o ponto de cobrir 24 meses de obrigações de dividendos e juros.
Essa postura defensiva não desacelerou as compras. Mas os dados da CryptoQuant deixam claro que nenhuma outra empresa está acompanhando o ritmo e a maioria parou de tentar.
O resultado é um perfil de procura muito mais concentrado do que o prometido pelo mercado.
No Bitcoin Ásia em Hong Kong no verão passadoas empresas de tesouraria se apresentaram como uma nova classe escalável de compradores corporativos que poderiam absorver o fornecimento de bitcoin e superar a exposição passiva.
Por enquanto, essa visão reduziu-se a um único balanço.
