Veja como as notas do Tesouro dos EUA poderiam moldar a guerra de Trump com o Irã e o BTC

À medida que a guerra com o Irão prossegue, os rendimentos do Tesouro dos EUA – o indicador do mercado dos custos dos empréstimos – subiram para máximos de vários meses, provocando cortes adiados nas taxas da Fed e expectativas de inflação mais elevadas.

A questão é saber até que ponto o mercado do Tesouro, que sustenta as finanças globais, começa a causar problemas tanto ao governo como à economia, forçando a administração Trump a repensar a guerra ou a considerar um mecanismo para limitar os rendimentos.

De acordo com o ING, esse ponto chega quando o pouco conhecido spread de swap do Tesouro dos EUA a 10 anos ultrapassa os 60 pontos base. Ainda não chegamos lá.

“Observe o spread de swap de 10 anos. Está um pouco abaixo de 50 pontos-base agora. Se isso atingisse 60 pontos-base, seria um problema suficiente para moldar o caminho da guerra. Por quê? É uma medida da desclassificação dos títulos do Tesouro. Precisamos evitar isso. Não é apenas a percepção negativa, é o custo adicional de financiar a dívida dos EUA”, Padhraic Garvey, CFA e chefe regional de pesquisa das Américas no ING, disse em uma nota aos clientes na sexta-feira.

Garvey enfatizou que o aumento dos spreads de swap não se trata apenas de percepção; aumentam o custo implícito do financiamento para o governo dos EUA, tornando mais caro para o altamente endividado Tio Sam emitir novos títulos e contrair mais empréstimos. Isto poderia repercutir no sistema financeiro, apertando as condições de crédito e levando à aversão ao risco tanto em ações quanto em bitcoin. Bitcoin$70.879,99.

“Swaps spreads estreitos são a boa aparência. Swaps spreads amplos são o oposto”, disse ele.

Concentre-se no rendimento de 10 anos

Outros observadores estão concentrados no rendimento do Tesouro a 10 anos, a taxa de referência que define os custos dos empréstimos em toda a economia dos EUA, influenciando a assunção de riscos tanto na economia como nos mercados financeiros.

Desde o início da guerra com o Irão, no final de Fevereiro, o rendimento subiu cerca de 45 pontos base, para 4,37%.

De acordo com a Carta Kobeissi, a faixa de 4,5% a 4,6% representa uma “linha na areia” crítica. Foi a esse nível que o Presidente Trump recuou das suas amplas tarifas do Dia da Libertação, em Abril passado.

“Isso está alinhado com o rápido aumento observado em torno do ‘Dia da Libertação’ em abril de 2025. À medida que o rendimento das notas de 10 anos subiu acima de 4,50%, o presidente Trump começou a propor uma possível pausa tarifária. E, uma vez que o rendimento ultrapassou 4,60%, ele implementou oficialmente uma pausa de 90 dias nas tarifas recíprocas em 9 de abril de 2025”, observou a carta no X.

Simplificando, o mercado obrigacionista poderá em breve atingir um ponto em que a administração Trump se sinta pressionada a moderar a guerra.

Na terça-feira, o presidente Donald Trump interrompeu os ataques às infraestruturas iranianas, alegando conversações produtivas com o Irão, embora o Irão negue ter qualquer contacto. Entretanto, na manhã de quarta-feira, as forças dos EUA e de Israel alegadamente atacaram novas instalações energéticas iranianas, incluindo um gasoduto de gás natural em Khorramshahr.

Se o rendimento ultrapassar o intervalo de 4,5% a 4,6%, poderá subir para 5%, o nível que os analistas assinalaram como um ponto decisivo para os activos de risco nos últimos anos.

De acordo com a Carta Kobeissi, a economia dos EUA não consegue sustentar um nível de 5% no rendimento a 10 anos.

Arthur Hayes, cofundador da BitMEX e diretor de investimentos do Maelstrom Fund, afirmou anteriormente que um aumento potencial no rendimento de 10 anos acima de 5% poderia desencadear uma mini-crise financeira, forçando o Fed a intervir com injeções de liquidez.

Em outras palavras, o bitcoin poderia inicialmente cair em uma reação instintiva, mas as injeções de liquidez poderiam recarregar rapidamente os touros.

A conclusão é clara. Os comerciantes de Bitcoin precisam acompanhar de perto os rendimentos do Tesouro e os spreads de swap, uma vez que as mudanças nesses mercados podem influenciar diretamente o apetite ao risco e as decisões políticas.