Estes três gráficos mostram que a liquidação ligada à guerra do Bitcoin continua diminuindo à medida que o conflito no Irã piora

O Bitcoin foi o primeiro ativo a precificar a guerra do Irã porque foi o único mercado líquido aberto quando os EUA e Israel lançado pela primeira vez seu ataque num sábado, há algumas semanas.

Caiu 8,5% naquele dia. Duas semanas depois, superou o ouro, o S&P 500, as ações asiáticas e o mercado de ações coreano. Apenas o petróleo e o dólar tiveram um desempenho melhor, e ambos são beneficiários directos do próprio conflito.

O status de porto seguro do Bitcoin – uma noção que foi contestado em meio à calmaria dos preços no final do ano passado – parece estar de volta às mentes dos investidores. Além disso, está a agir como o amortecedor de choque mais rápido nos mercados globais, à medida que as escaladas se tornam maiores e as descidas diminuem.

O padrão fica mais claro quando se observa onde o bitcoin encontrou compradores após cada liquidação.

No dia 28 de fevereiro, dia das greves iniciais, fundo por $ 64.000. Em 2 de Março, depois de os mísseis retaliatórios do Irão atingirem os Estados do Golfo, o chão foi de $ 66.000. Em 7 de março, após uma semana de conflito prolongado, o baixo foi de $ 68.000. Após os ataques dos petroleiros em 12 de março, segurou $ 69.400. E depois Ilha Kharg no sábado, a mínima foi de US$ 70.596.

Em termos mais simples, cada liquidação encontra compradores em um nível superior ao anterior.

A linha de tendência de mínimos mais altos tem aumentado em cerca de US$ 1.000 a US$ 2.000 por evento, comprimindo a faixa abaixo, enquanto US$ 73.000 a US$ 74.000 se mantém como um teto que já rejeitou o bitcoin quatro vezes.

Essa compressão terá que ser resolvida eventualmente. Ou o piso atinge o teto e o bitcoin ultrapassa os US$ 74.000 na próxima tentativa, ou o padrão quebra e uma escalada maior finalmente sobrecarrega a compra.

Segurando forte

A parte mais impressionante é o que o Bitcoin fez em relação a outros ativos nas mesmas duas semanas.

O petróleo subiu mais de 40% desde o início da guerra, como mostra o gráfico abaixo. O S&P 500 está em baixa. O ouro tem sido volátil em ambas as direções. As ações asiáticas tiveram a pior semana desde março de 2020.

Tudo isso não significa que o bitcoin se tornou subitamente um porto seguro, pois ainda é vendido em todas as manchetes. Mas ele se recupera cada vez mais rápido e cada recuperação se mantém em um nível mais elevado.

O contraste com o início deste ano é nítido. No início de fevereiro, uma súbita cascata de liquidação eliminou US$ 2,5 bilhões em posições alavancadas em um único fim de semana, enquanto o bitcoin despencou para US$ 77.000, eliminando cerca de US$ 800 bilhões em valor de mercado desde seu pico de outubro.

Esse episódio parecia o tipo de evento que poderia quebrar a confiança do mercado durante meses. Em vez disso, parece ter eliminado as mãos mais fracas e redefinido o posicionamento, deixando um mercado mais enxuto que absorveu todas as manchetes de guerra desde então, sem repetir esse tipo de venda forçada.

Enquanto isso, a sobreposição de macro adiciona contexto. Trump disse na sexta-feira que poupou a infraestrutura petrolífera em Ilha Kharg, produtora de petróleo do Irã “por razões de decência”, mas “reconsideraria imediatamente” se o Irão continuasse a bloquear o Estreito de Ormuz. O Irão respondeu que qualquer ataque às infra-estruturas energéticas desencadearia ataques retaliatórios às instalações ligadas aos EUA.

Essa ameaça condicional é nova e, se se materializar, a interrupção do fornecimento que a AIE já chamou de a maior da história irá piorar dramaticamente.

Mas a adaptação do bitcoin à guerra diz aos comerciantes algo sobre o que este mercado se tornou.

Não é um refúgio nem apenas um ativo de risco. Tornou-se um pool de liquidez 24 horas por dia, 7 dias por semana, que absorve choques mais rápido do que qualquer outra coisa, porque é a única coisa negociada quando os choques chegam.