‘DeFi está morto’ enquanto o mercado de trilhões de dólares aguarda o financiamento on-chain, diz Powell, CEO da Maple Finance

“DeFi está morto.” É assim que o CEO e cofundador da Maple Finance, Sid Powell, resume o que ele prevê para a criptografia nos próximos anos.

Contudo, isto não significa o fim das finanças descentralizadas; em vez disso, é o fim de tratar o DeFi como algo separado dos mercados tradicionais.

“Em alguns anos, as instituições não farão mais distinção entre DeFi e TradFi”, explicou Powell ao CoinDesk em entrevista. “Eventualmente, todas as atividades do mercado de capitais ocorrerão em cadeia.”

Pense desta forma: antes da Internet, as pessoas compravam bens e serviços da forma tradicional – indo fisicamente aos comerciantes. Após a revolução da Internet e do comércio eletrónico, as pessoas continuam a fazer compras, mas o a maioria está feita com apenas um ou dois cliques.

Na opinião de Powell, as blockchains desempenharão um papel semelhante no setor de serviços financeiros. O financiamento on-chain é simplesmente a próxima camada tecnológica sobre a qual os mercados globais se estabelecerão, assim como a Internet mudou a forma como as pessoas compram.

A maioria das pessoas e empresas dependem agora mais de plataformas de comércio eletrónico como a Amazon ou Alibaba para comprar os seus produtos e serviços porque é uma forma mais fácil, eficiente e por vezes económica de encontrar o melhor produto ou valor.

Powell espera uma mudança semelhante no setor de serviços financeiros legado, onde a criptografia se torna a infraestrutura para os mercados de capitais, com a maioria das transações sendo compensadas e liquidadas usando livros-razão públicos em vez de sistemas legados. Ele também vê mais mercados de capitais de dívida adotando estruturas cripto-nativas, incluindo hipotecas garantidas por BTC e outros títulos garantidos por ativos vinculados a empréstimos criptográficos, bem como emissores de cartões criptográficos cujos valores a receber podem ser securitizados e vendidos nos mercados de capitais.

É claro que será necessário estabelecer um quadro regulamentar adequado antes que esta mudança ocorra.

E quem utilizará este novo sistema financeiro? Os fundos soberanos, os gestores de pensões, as seguradoras e os grandes gestores de activos, ou “a classe gestora que controla os mercados financeiros mundiais”, como diz Powell, serão os principais detentores deste novo “papel on-chain”.

Isso é o que Powell quer dizer quando diz: “DeFi está morto”, onde a tecnologia blockchain se torna a camada de infraestrutura dominante, sem sequer pensar duas vezes que as pessoas estão usando uma nova tecnologia para conduzir suas transações financeiras diárias.

A razão de US$ 50 trilhões

Embora a revisão total possa levar algum tempo, já se fazem sentir sinais dessa mudança em todo o sistema.

Veja as stablecoins, por exemplo. Após a aprovação da Lei GENIUS, os gigantes financeiros estão a adoptar ou a considerar a sua utilização em massa. O PayPal lançou o PYUSD, a Société Générale emitiu stablecoins atrelados ao euro e ao dólar por meio de sua unidade criptográfica, e a Fiserv introduziu o FIUSD para uso em redes de pagamento, enquanto gigantes de Wall Street, incluindo Bank of America (BAC), Citi e (C) Wells Fargo (WFC), sinalizaram interesse em seguir o exemplo.

Visa (V) e Mastercard (MA) não estão emitindo moedas, mas estão construindo trilhos de liquidação de stablecoins que poderiam acelerar a adoção e intensificar a concorrência com depósitos tokenizados e outro dinheiro digital administrado por bancos.

É aqui que entra a previsão mais agressiva de Powell sobre a nova mudança no sistema financeiro: as stablecoins poderão processar 50 biliões de dólares em transações em 2026, eclipsando as principais redes de cartões.

Ele enquadra as stablecoins como uma ferramenta poderosa, mas ainda subestimada, para comerciantes e pequenas empresas. Os varejistas já operam com margens estreitas e pagam de 2% a 3% à Visa e à Mastercard nos pagamentos com cartão.

Usar stablecoins para liquidação pode reduzir significativamente esse custo, devolvendo efetivamente vários pontos percentuais de receita aos comerciantes.

Esse incentivo económico, argumenta Powell, levará as pequenas empresas a adotarem stablecoins rapidamente, enquanto os neobancos e, eventualmente, os bancos tradicionais as emitem e apoiam diretamente.

Ele chegou ao ponto de comparar grandes emissores de stablecoin a seguradoras como a Berkshire Hathaway, já que elas desfrutam de um custo de capital negativo. Os utilizadores depositam dólares e os emitentes depositam esses fundos em activos seguros, como títulos do Tesouro, obtendo um rendimento sem pagar juros sobre os seus passivos. Se operarem com prudência, o spread entre o que ganham e o que devem torna-se um poderoso motor para capitalizar retornos, semelhante à forma como Warren Buffett alavancou a flutuação dos seguros.

Mercado trilionário

O que isso significa para o mercado DeFi tal como existe hoje?

Poderá atingir até 1 bilião de dólares nos próximos anos, diz Powell. O espaço é cíclico e macrodependente, mas ele diz que está crescendo mais rápido do que as finanças tradicionais e está intimamente ligado à trajetória das stablecoins e dos ativos tokenizados. O valor de mercado total do DeFi é atualmente de cerca de US$ 69 bilhões, de acordo com dados da CoinMarketCap.

À medida que a oferta circulante de stablecoins cresce e mais ativos do mundo real e cripto-nativos são tokenizados, ele espera que o valor total bloqueado no DeFi suba paralelamente.

Na sua opinião, o crescimento do DeFi é, em última análise, “uma função do valor de mercado das stablecoins e dos ativos tokenizados”.

Em conjunto, a visão de Powell é menos sobre criptografia versus finanças tradicionais e mais sobre como as finanças totalmente tradicionais se tornam cripto-nativas. Se ele estiver certo, a “morte do DeFi” não irá apenas confundir a distinção entre DeFi e TradFi; desaparecerá no encanamento de uma nova infraestrutura de mercado baseada em blockchain.