RLUSD traz os dólares, XRP os movimenta; Analista explica por que não há concorrência

O debate sobre se a moeda estável RLUSD da Ripple está canibalizando lentamente a utilidade do XRP tem circulado pela comunidade criptográfica há meses. Versan Aljarrah, fundador do Black Swan Capitalist, tem uma visão totalmente diferente e a faz com convicção.

RLUSD e XRP não estão competindo. Eles são um sistema de duas partes.

Em uma entrevista à Coinpedia, Aljarrah abordou essa questão publicamente mais de cem vezes, segundo suas próprias contas, e sua resposta não mudou. RLUSD é uma camada de liquidez complementar, não um substituto para o XRP. Os dois ativos desempenham funções estruturalmente diferentes no mesmo livro-razão.

“RLUSD traz os dólares fáceis que as instituições desejam”, disse Aljarrah exclusivamente à Coinpedia. “O XRP continua a ser o motor que movimenta valor entre sistemas de forma eficiente. Eles expandem o mercado total endereçável em vez de competir pela mesma fatia.”

Seu argumento é que o RLUSD atua como uma rampa de acesso regulamentada e estável que dá às instituições o conforto necessário para colocar capital no XRP Ledger em primeiro lugar. Uma vez que esse capital esteja no livro-razão e precise ser movimentado entre moedas ou jurisdições, será necessário um ativo-ponte neutro para um roteamento eficiente.

Essa função, diz Aljarrah, pertence ao XRP. Cada transação RLUSD que muda para outra moeda cria demanda por XRP como intermediário. A atividade no livro-razão também queima XRP em taxas, criando um efeito deflacionário direto do aumento do volume de stablecoin.

Como o modelo de liquidez realmente funciona

Aljarrah explicou que o XRPL foi projetado com esta tensão em mente desde o início. O razão opera em um modelo de liquidez de dois níveis. Os participantes do varejo obtêm rendimento fornecendo liquidez em pools públicos de AMM. As instituições, no entanto, não dependem desses mesmos pools de retalho. Eles acessam uma liquidez mais profunda e mais estável por meio da integração direta do livro-razão, de acordos de balcão e de facilidades de liquidez privadas.

À medida que o volume institucional cresce no livro-razão, aumenta a geração global de comissões e melhora a eficiência do encaminhamento, o que na verdade torna o fornecimento de liquidez mais atraente para os participantes retalhistas ao longo do tempo, em vez de menos. O sistema separa os caminhos institucionais de alta frequência dos pools públicos geradores de rendimento, permitindo ao mesmo tempo que ambos coexistam e beneficiem do crescimento global da rede.

O primeiro caso de uso real a ser observado

Quando questionado sobre qual corredor ou instituição demonstrará primeiro o papel do XRP na liquidação de commodities de forma verificável e documentada, Aljarrah apontou para o Japão e o comércio de energia não-dólar.

“Eu ficaria atento ao primeiro acordo documentado em cadeia, onde uma representação tokenizada ou stablecoin do valor da energia ou da mercadoria é interligada usando XRP entre duas moedas ou sistemas de pagamento diferentes do dólar americano”, disse ele. “Provavelmente começará pequeno e aparecerá através de divulgações corporativas ou regulatórias, em vez de grandes anúncios de marketing.”

O seu raciocínio centra-se na fragmentação pós-OPEP do comércio de energia e no desejo crescente entre os produtores do Médio Oriente e os compradores asiáticos de reduzir a dependência dos bancos correspondentes tradicionais e da compensação de dólares. Quando um corredor se revelar fiável e rentável em escala, outros seguir-se-ão rapidamente porque a fricção infra-estrutural já está a ser eliminada e o apoio regulamentar dos bancos centrais e das instituições financeiras já está em vigor.

O sinal de dissociação já é visível

Aljarrah foi questionado sobre como seria o primeiro sinal mensurável de desacoplamento do XRP do Bitcoin, visto que ele previu que esse desacoplamento aconteceria gradualmente e depois repentinamente. Sua resposta foi direta.

“O sinal já é visível há algum tempo se você olhar além do preço”, disse ele. “Clareza regulatória, desenvolvimento de infraestrutura e integração institucional estão sendo construídos especificamente em torno do XRP Ledger, não em torno do Bitcoin.”

Quando provedores de pagamento, bancos e bancos centrais experimentam ou fazem referência aos recursos XRPL enquanto tratam o Bitcoin principalmente como um ativo de reserva, isso é a dissociação em ação. O mercado, argumenta ele, avalia intencionalmente activos estrategicamente importantes durante a fase de construção. Isso cria o que ele descreveu como uma dinâmica clássica em que todos preveem o que vai acontecer, mas a maioria ainda se posiciona tarde demais.

“A fase gradual é o trabalho silencioso de infraestrutura”, disse Aljarrah. “A fase repentina chega quando o volume real força o mercado a reavaliar o ativo com base no uso real, em vez da correlação narrativa.”

Integração e disrupção ao mesmo tempo

Sobre a questão de saber se a Ripple pode incorporar simultaneamente o XRP na infraestrutura financeira existente enquanto o livro-razão subjacente perturba essa mesma infraestrutura, Aljarrah não vê contradição.

“O Ripple pode incorporar o XRP na infraestrutura atual, enquanto o livro-razão subjacente continua a oferecer ganhos de eficiência que os players legados eventualmente terão que adotar ou competir”, disse ele. “Não é uma contradição. É uma estratégia multifásica.”

Uma camada funciona dentro dos sistemas existentes para ganhar adoção e volume. Outra camada utiliza a capacidade da tecnologia para reduzir o atrito e o risco da contraparte de uma forma que muda gradualmente a dinâmica do poder. Ambos operam simultaneamente em diferentes horizontes temporais.