Ouro atrai US$ 500 bilhões apesar do aumento dos rendimentos: a liderança do Bitcoin está em risco?

A teoria está mostrando o que os técnicos não estão?

No gráfico, o setor de metais parece pessimista. Numa base trimestral, o ouro subiu 8% e a prata subiu mais de 10%, mas em comparação com o ROI de 30% do Bitcoin, parece que os investidores têm atribuído a narrativa do porto seguro ao BTC.

E neste sentido, os activos de risco parecem mais resilientes, indo para o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC).

No entanto, essa divergência poderá mudar em breve?

Com base na posição atual dos investidores, esta tese não parece tão absurda.

Por que o ouro está subindo com os rendimentos?

Curiosamente, um analista observou que a relação tradicional entre o ouro e os rendimentos do Tesouro mudou neste trimestre, sugerindo que o ouro já não está a reagir ao aumento dos rendimentos.

Nomeadamente, o principal factor da divergência parece ser uma forte procura de ouro por parte dos bancos centrais, o que está a alterar a dinâmica sensível ao rendimento do metal precioso e a fornecer apoio ao metal, apesar dos rendimentos elevados. O momento da divergência também merece destaque.

Os dados da TradingEconomics mostraram que o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos pulou quase 20% desde o final de junho. O ouro avançou quase 15% durante o mesmo período.

A procura do banco central pareceu apoiar o ouro, apesar dos rendimentos mais elevados, enfraquecendo a sensibilidade habitual do metal às taxas. Esta divergência sugeriu que a procura estrutural pode agora superar a sensibilidade do ouro às expectativas monetárias.

Isso também explicou o crescimento posicionamento em torno dos metais, com mais de US$ 500 bilhões supostamente entrando em ouro e prata.

A questão por resolver é se os metais estão a atrair novo capital ou a retirá-lo dos activos de risco.

A demanda por ouro mostra o que o gráfico de preços não mostra

Outra métrica importante é destacar o que os aspectos técnicos não são.

Como discutido acima, a resiliência do ouro ao aumento dos rendimentos não é tão evidente no gráfico em comparação com o seu primo criptográfico Bitcoin. Dito isto, dados concretos do mercado sugerem que a procura pelo metal permanece robusta.

De acordo com o gráfico abaixo, os ETFs de ouro chineses adicionaram 11 toneladas em agosto, o que significa dois aumentos mensais consecutivos e elevando o total para 293 toneladas, o maior desde abril e o terceiro maior já registado.

No acumulado do ano, os ETFs adquiriram 45 toneladas de ouro, indicando uma procura robusta, e os dados do início de Setembro sugerem que a acumulação continua à medida que os rendimentos caem e as acções são fracas a nível interno.

Neste sentido, a divergência na relação entre o rendimento do ouro e o rendimento do Tesouro a 10 anos torna-se ainda mais relevante.

Com a aproximação do FOMC, os investidores já estão a posicionar-se em torno do ouro, tendo visto mais de 500 mil milhões de dólares fluindo para os metais, apoiados pela forte procura na cadeia. Isto faz com que a medida pareça menos uma negociação de curto prazo e mais uma cobertura estratégica contra a potencial volatilidade dos rendimentos impulsionada pela Fed.

Assim, se os rendimentos permanecerem elevados enquanto o dólar enfraquece, o ouro poderá continuar a atrair capital, criando potencialmente uma pressão adicional sobre ativos de risco como criptografia.