O que mantém os compradores de Bitcoin afastados, apesar de 2 liberações de alavancagem em 5 dias?

Em 29 de outubro, o maior hack da história da criptografia levou o Bitcoin a um mínimo de perto de US$ 76.200. Poucos dias depois, em 5 de novembro, um acidente tecnológico impulsionado pela IA atingiu a criptografia. O Nasdaq 100 caiu 6,4%, enquanto as ações de semicondutores caíram 12%.

Esse caos desencadeou liquidações alavancadas de cerca de US$ 1,1 bilhão e empurrou o preço do Bitcoin para menos de US$ 74.000.

Dois choques diferentes, uma violação histórica da Binance e uma venda de tokens de IA. Embora aparentemente não pareçam relacionados, desta vez foram na verdade o catalisador do mesmo evento. O que o Bitcoin viu foi um aumento no posicionamento especulativo, mas o que a moeda-rei não viu foi um comprador.

A resiliência do Bitcoin enganou a todos

A primeira abordagem do mercado sobre o Hack de binância foi que a criptografia passou em um teste. O Bitcoin caiu cerca de 6% desde o fechamento de 28 de outubro – uma fração das quedas de 15% a 39% após as controvérsias em torno Celsius, FTX, BlockFie Bybit.

Matt Mena, estrategista de pesquisa de criptografia da 21Shares, disse à AMBCrypto,

O que consideramos mais encorajador é a forma como o mercado lidou com o pior. O maior hack na história da criptografia causou uma redução muito menor do que as crises anteriores; os protocolos continuaram funcionando e nenhum dos drivers estruturais quebrou.

Infelizmente, a resiliência institucional não é a procura retalhista. O mercado simplesmente tratou uma queda menor como evidência da força subjacente do Bitcoin. No entanto, se alguém quisesse comprar Bitcoin [BTC] era uma pergunta separada, que o hack nunca respondeu.

Ainda assim, a força institucional não atenuou o sentimento de receio sentido por muitos investidores de retalho. E um fator importante pode explicar o porquê.

O que está assustando os compradores

O sinal mais importante é o que aconteceu depois das liquidações: nada. Os analistas da Bitget Wallet deixaram claro que a redefinição da alavancagem “eliminou alguns excessos especulativos, mas ainda não resolveu o problema subjacente da procura.”

Olhando para os dados, pode-se perceber porquê. Mais importante ainda, os fluxos de ETF mudaram drasticamente. Houve entradas no valor de 2,6 mil milhões de dólares em Setembro de 2026, que se transformaram em saídas líquidas de 290 milhões de dólares em Outubro. Atualmente, os detentores de ETFs dos EUA estão abaixo de sua base de custo de US$ 82 mil.

Como Relatório de pesquisa da 21Shares observado,

O modo como os detentores de ETFs se comportam abaixo do ponto de equilíbrio continua sendo a chave para novembro.

Além disso, a oferta de stablecoin não tem saído da zona de US$ 305 bilhões, um sinal claro de que a liquidez está parada.

Finalmente, não se pode esquecer as consequências causadas pelo hack da Binance.

Quando a bolsa reabriu os saques, a fila avançou rapidamente. A exchange processou US$ 4,65 bilhões contra US$ 1,01 bilhão em depósitos em menos de dez horas; as saídas líquidas atingiram cerca de US$ 5,8 bilhões em 24 horas!

Cada um destes factores pode não ter importância quando vistos separadamente, mas quando lidos em conjunto, descrevem a mesma coisa – capital a sair ou a ficar parado. A alavancagem desapareceu e não existe uma oferta para substituí-la.

Os analistas chegaram à mesma conclusão

Para 21Shares, US$ 73.000 é a média móvel de 200 dias, e “tA linha que reabriria o debate sobre o mercado em baixa.”

Analistas da Bitget disseram à AMBCrypto que o Bitcoin deve manter a faixa de US$ 73 mil a US$ 74 mil.

A faixa de 73.000 a 74.000 é agora a zona que o Bitcoin precisa manter. A estabilização exigiria um posicionamento mais equilibrado dos derivados e fluxos positivos sustentados de ETF. Recuperar e manter US$ 80.000 sinalizaria uma demanda mais forte, enquanto uma quebra decisiva abaixo de US$ 73.000 poderia expor US$ 68.000. Se US$ 68.000 também não se mantiverem, a liquidação sugeriria mais do que um aumento temporário de alavancagem.

Quando o mesmo número aparece repetidamente, deixa de ser uma coincidência e começa a apontar para um padrão – que o Bitcoin está em um fluxo temporário ou no início de algo mais profundo.

Se os compradores retornarem, o Bitcoin poderá começar confortavelmente a reter US$ 80.000 e, como resultado, surgirá uma demanda mais forte. Voltar acima de US$ 81.000 a US$ 82.000 finalmente colocaria os maiores grupos de detentores de volta no lucro.

O que a recuperação realmente precisa?

Ambos os relatórios estão alinhados de forma semelhante sobre o que não resolverá o problema do comprador do Bitcoin: Alívio macro sem demanda. Na verdade, Os analistas da Bitget afirmaram,

Uma recuperação durável do Bitcoin dependerá da melhoria da liquidez e da demanda spot, e não apenas do alívio macro.

Matt Mena elaborou o mesmo requisito como uma lista de verificação de quatro partes.

Estamos observando quatro coisas em novembro: Bitcoin segurando US$ 76.000 a US$ 78.000 e recuperando US$ 80.000 a US$ 82.000, Binance concluindo retiradas e comprovando suas reservas, spreads de crédito, petróleo e rendimentos de longo prazo, e se os fluxos de ETF retornam. Se isso acontecer, a configuração para as últimas semanas do ano permanece construtiva.

Observe o que está em ambas as listas: fluxos de ETF, liquidez, demanda spot e posicionamento. Todas elas são coisas que os compradores devem fazer.

Naturalmente, não há dúvida de que fatores macro podem alterar o preço do Bitcoin. Se tudo estiver alinhado, um comício pode acontecer amanhã. No entanto, os investidores experientes sabem que isto nunca será o mesmo que reconstruir o interesse do comprador.

Em última análise, uma recuperação macroeconômica deixaria o problema de demanda do Bitcoin exatamente onde estava.

Não é tudo…

O calendário oferece um impulso para o Bitcoin, independentemente de qual direção a bola cai, já que as expectativas do Fed para dezembro dependem das leituras do IPC e do PPI dos EUA. Para os não iniciados, leituras mais positivas reforçarão as expectativas de subida das taxas e uma inflação subjacente mais fraca desencadeará uma recuperação de alívio.

No entanto, os analistas da Bitget traçam uma linha entre os dois resultados, observando:

Os dados de inflação desta semana acrescentam outro teste. Leituras mais positivas poderão reforçar as expectativas de subida das taxas em Dezembro, enquanto a inflação subjacente mais fraca poderá desencadear uma recuperação de alívio. Mas uma recuperação duradoura do Bitcoin dependerá da melhoria da liquidez e da procura à vista, e não apenas do alívio macroeconómico.

Basicamente, uma recuperação de alívio pode ser classificada como um evento macro e não como um evento de procura. A impressão da inflação só pode produzir o primeiro, e o segundo só pode ocorrer através de fluxos reais.

A “oscilação” da IA, a queda do Bitcoin

Aqui, também vale a pena ser preciso sobre o que a falha da IA ​​em 5 de novembro nos diz. 21Shares chama isso,

Uma nova oscilação nas ações de inteligência artificial (IA) puxou o Nasdaq-100 para baixo quase 4%.

Esse é o mecanismo em poucas palavras. Mesmo desta vez, a queda da criptografia foi o resultado da negociação junto com um ativo de risco.

Ainda assim, se o movimento do Bitcoin abaixo de US$ 74.000 foi impulsionado pela destruição da IA, então a ausência de uma oferta é mais reveladora. Eventualmente, voltamos ao mesmo problema de compradores ausentes.

O que o futuro reserva?

A alavancagem foi redefinida duas vezes por semana – uma vez pelo hack de US$ 6,3 bilhões da Binance, uma vez por um choque de IA. E a oferta do comprador quase não apareceu nas duas vezes.

Isso é o que torna US$ 73.000 um nível crítico a ser observado. Se os compradores retornarem e mantiverem esse nível, eles poderão ajudar o Bitcoin a recuperar US$ 80.000. Isto também implicaria que o problema de procura do BTC é cíclico, não permanente.

No entanto, uma quebra abaixo de US$ 73.000 indicará – e uma falha em US$ 68.000 confirmará – que a quebra do Bitcoin é estrutural. A recuperação do Bitcoin depende de um único nível, e a falta de compradores nunca foi tão forte.

Resumo Final

• Um hack recorde de US$ 6,3 bilhões na Binance e a derrota liderada pela IA em 5 de novembro eliminaram a alavancagem do Bitcoin, mas nenhum trouxe os compradores de volta.
• O nível de US$ 73 mil decidirá o que vem a seguir para o Bitcoin.