Estratégia se prepara para choque de liquidação de US$ 2,8 bilhões conforme MSCI altera regras de índice

A principal empresa de tesouraria de Bitcoin de capital aberto do mundo, a Strategy, está entre uma lista de empresas desse tipo que enfrentam potencial remoção dos índices globais do Morgan Stanley Capital International (MSCI).

Anunciada em 15 de outubro, a decisão estabeleceu novos testes financeiros que consideram empresas não operacionais inelegíveis para indexação. Neste contexto, as empresas não operacionais são aquelas cujo valor, rendimento ou atividades comerciais primárias resultam de investimentos financeiros passivos e não de operações comerciais tradicionais.

De acordo com o MSCI, existem três principais indicadores de uma empresa não operacional:

O primeiro é o desalinhamento de ativos, em que a grande maioria da avaliação de uma empresa está ligada a ativos passivos, como Bitcoin ou títulos do tesouro, e não a rendimentos operacionais. A segunda é a desconexão das receitas, em que o rendimento e o fluxo de caixa da empresa são ditados pela avaliação do activo subjacente e não pelas actividades operacionais principais. O terceiro é o seu modo de alocação de capital, em que a empresa emite nova dívida ou capital próprio para adquirir mais activos passivos, em vez de investir em investigação, desenvolvimento e expansão dos negócios. As empresas que são eliminadas são aquelas que falham nos testes financeiros e operacionais em dois períodos de revisão consecutivos.

JPMorgan prevê risco de liquidação de US$ 2,8 bilhões

JPMorgan agora estimativas que a remoção da Strategy dos índices MSCI poderia desencadear liquidações no valor de 2,8 mil milhões de dólares. A empresa chegou ao número analisando os fundos passivos que acompanham o MSCI USA Index e o MSCI World Index. Esses fundos detêm cerca de 13 milhões de ações da Strategy (3,1% das ações básicas em circulação).

Uma vez que os ETF reflectem as alocações de índices, uma eliminação exigiria que estas empresas alienassem essas acções, desencadeando uma elevada pressão de venda.

O que é pior, se fornecedores concorrentes como o FTSE Russell ou o S&P Dow Jones implementarem medidas semelhantes, as saídas poderão disparar para entre 8,8 mil milhões de dólares e 11,6 mil milhões de dólares.

O que vem a seguir?

Notavelmente, a MSCI publicará a lista oficial das empresas afetadas em 11 de novembro, com as novas regras de elegibilidade entrando em vigor após o fechamento do mercado em 30 de novembro.

Embora a Strategy tenha considerado injusta esta potencial saída de capital, continua para acumular Bitcoin, com sua compra mais recente elevando seu estoque para 848.250 BTC.

Enquanto isso, suas ações quase não reagiram até agora, com o MSTR (Nasdaq) caindo 1,83%, para negociação a US$ 148,52 no after hours. STRC (Nasdaq) caiu 0,18% no mesmo período, sendo negociado a US$ 99,35.

Fonte: Observação do mercado

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