Estábulos de marca e fintech l1s

A seguir, é apresentado um post e opinião de John Devadoss, co-fundador da Interwork Alliancez.

O Stablecoin O mercado está convergindo em dois centros de potência: estábulos de marca emitidos por empresas que já são confiáveis ​​e “fintech l1s”-camadas de base para fins lucrativos ou fortemente controladas por fintechs regulamentados. Tudo o resto os orbita porque maximiza os lucros, a defensibilidade e a distribuição enquanto se encaixam confortavelmente dentro do perímetro da política.

Os estábulos da marca vencem primeiro na distribuição. Os pagamentos são um jogo de escala. Se um token em dólar puder ser lançado em uma carteira existente com milhões de usuários da KYC, conectada às redes comerciais e suportadas pelas equipes de conformidade, ele adquire liquidez mais rapidamente do que qualquer alternativa criptográfica. O custo de adquirir um novo usuário de transação se aproxima de zero quando o estábulo é apenas mais um tipo de equilíbrio em um aplicativo que as pessoas já estão abertas diariamente.

Segundo, os estábulos da marca monetizam em escala. Eles se sentam em saldos grandes, de baixo custo e pegajosos e investem reservas em ativos de curto prazo de alta qualidade. Esse flutuador é um fluxo de receita durável, mais confiável que as taxas de negociação voláteis. No topo, os emissores podem colocar receitas de pagamento: propagação de FX entre banheiros, taxas de aceitação do comerciante, serviços de tesouro para plataformas e programas de label -branca para parceiros. A combinação de renda de flutuação e economia dos pagamentos faz com que a marca está estável um mecanismo de crescimento autofinanciamento.

Terceiro, o fosso é regulatório. Os emissores de nome doméstico já mantêm licenças, relacionamentos bancários, auditorias e controles de sanções. Eles sabem como responder aos exames de supervisão e arquivar relatórios de atividades suspeitas. Isso transforma o risco de política em uma vantagem competitiva. À medida que os estatutos e regras do Stablecoin amadurecem – da composição da reserva aos direitos de resgate – a conformidade se torna mais um muro que mantém os participantes mal capitalizados fora.

A política está moldando o design do produto. Espere que os estábulos da marca provavelmente sejam multi -cadeias, mas controlados centralmente, com funções de lista negra e congelamento, atestados transparentes, estruturas de reserva de remeta de falência e janelas de resgate explícitas. Os padrões de mensagens que transportam dados de rude viagens e ganchos de triagem serão padrão. Estes não são agradáveis; Eles serão apostas para os reguladores, e os vencedores montarão essa tendência.

Se os estábulos da marca são o dinheiro, os fintech L1s são os trilhos. A Fintechs aprendeu que o aluguel de Blockspace de cadeias de propósito geral os expõe à volatilidade da taxa, extração da MEV, chicote de governança e conformidade desigual. Possuir a camada base permite que eles assam a política no protocolo: validadores de permissões de permissões, identidade incorporada, mensagens de viagens -viagens e ações determinísticas de conformidade. Também oferece taxas previsíveis, finalidade rápida e caminhos de atualização alinhados com casos de uso regulamentados.

O controle da camada base re -financia a economia. A Fintech L1S captura taxas de transação, moldam ou internalizam o MEV e a receita direta do sequenciador. Essas receitas podem subsidiar taxas próximas ao zero, enquanto ainda recompensa validadores e parceiros. Incentivos alinhados: os construtores e nós regulamentados são pagos para adicionar taxa de transferência, não extrair aluguel. A distribuição cuidará do restante: Fintechs que tocam a folha de pagamento, remessas, adquirir ou carteiras podem tornar sua corrente o padrão – sem novas carteiras, instantâneos ligados/offs – com o estábulo nativo como a unidade de conta.

O que não ganha? Estábulos algorítmicos ou sub -colateralizados – desalinhados com política e frágeis em estresse. Os estábulos colateralizados por criptografia provavelmente persistirão, mas a intensidade do capital limita o uso convencional. Os L1s públicos genéricos ainda são relevantes para finanças abertas, mas sem conformidade incorporada e distribuição de propriedade, seus limites de participação de pagamento. CBDCS vai se mover lentamente; A privacidade e o design de trade-offs tendem; Espere que eles coexistem como infraestrutura de liquidação por atacado e dinheiro público, não os trilhos de varejo (ironicamente, os estábulos que são abençoados pelos formuladores de políticas provavelmente se tornarão o “CBDC de varejo” de fato nessas jurisdições).

Competir em UX, crédito e software vertical – novos participantes não podem combater a distribuição e não podem enfrentar a conformidade. Se você não pode ser uma marca estável ou fintech L1, integra -se a eles. Ofereça um pedido de garantia programável, crédito de trabalho de trabalho, folha de pagamento e aplicativos de portas cruzadas que explorem as liquidação instantânea. Para os reguladores, harmonizam os padrões de reserva, divulgação e resgate, pressionam pela interoperabilidade na camada de mensagens e apoiem a experimentação do mercado com modelos de pertences públicos e conjuntos de nós responsáveis.

Os bancos titulares em todo o mundo enfrentam uma escolha: tornar -se provedores essenciais de serviço – custodiantes, gerentes de reserva, emissores de depósitos tokenizados, nós de validador – ou depósitos de relógio migram para modelos de monetização nativos da Fintech. O prêmio é a renda de flutuação recorrente mais o controle dos trilhos de pagamento modernizados.

A linha de transmissão é simples: os lucros financiam a resiliência, a conformidade constrói os fossos e a distribuição decide os vencedores.

O jogo final é uma assembléia de dinheiro do nome da marca que monta em camadas de base de propriedade da Fintech.