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A aposta da Circle na Binance ajudou o USDC a diminuir a diferença com o Tether
Círculo está dobrando a aposta na Binance depois que os saldos dos clientes stablecoin da USD Coin (USDC) na bolsa quase quintuplicaram desde seu primeiro acordo.
No dia 22 de setembro, as empresas anunciado um novo acordo comercial de cinco anos junto com o investimento de capital de US$ 100 milhões da Binance na Circle, ampliando um relacionamento que transformou a maior exchange de criptomoedas do mundo em um dos canais de distribuição mais importantes do USDC.
O acordo se concentra na expansão USDC acesso, especialmente em mercados emergentes, e substitui acordos assinados em novembro de 2024 e agosto de 2025.
Binância comprou 1,237 milhão Círculo Ações classe A a US$ 80,84 cada, um desconto de 5% em relação ao preço de fechamento da Circle em 17 de setembro, e concordou com uma restrição de dois anos para venda, penhor ou hedge das ações. O acordo comercial vai até setembro de 2031, embora qualquer empresa possa rescindi-lo antes, sob circunstâncias específicas.
O compromisso mais longo segue-se a uma forte expansão no Presença do USDC na Binance. Os clientes detinham cerca de US$ 1,5 bilhão em USDC em 1º de outubro de 2024, pouco antes da Circle firmar seu contrato Binance original em novembro.
Binance mais recente O instantâneo da prova de reservas de 1º de setembro mostra os saldos dos clientes em USDC em cerca de US$ 7,1 bilhões, um aumento de cerca de 376%, ou quase cinco vezes.
O próprio USDC não cresceu tão rapidamente. A Circle relatou US$ 39,7 bilhões em USDC em circulação em 29 de novembro de 2024, na época em que fechou o primeiro acordo da Binance. DeFiLlama atualmente coloca circulando USDC em cerca de US$ 74,4 bilhões, um aumento de cerca de 87%.
Isso significa que os saldos dos clientes da Binance cresceram do equivalente a menos de 4% do fornecimento global de USDC no início da parceria para quase 10% hoje.
USDC fecha parte da liderança da Tether na Binance
A expansão do USDC na Binance também ultrapassou substancialmente Amarração crescimento na plataforma.
Os clientes da Binance detinham US$ 21,4 bilhões em USDT no instantâneo de reserva de 1º de outubro de 2024, em comparação com US$ 1,5 bilhão em USDC. Isso deixou cerca de US$ 14,30 de USDT na Binance para cada dólar de USDC.
Até 1º de setembro deste ano, os saldos dos clientes em USDT aumentaram para US$ 32,3 bilhões, enquanto o USDC atingiu cerca de US$ 7,1 bilhões. A proporção diminuiu para aproximadamente 4,5 para 1. Os saldos dos clientes do USDT aumentaram cerca de 51% durante o período, em comparação com o aumento de cerca de 376% do USDC.
Regulatório do Círculo arquivamentos mostram o ritmo da mudança após o acordo original. USDC representou 5% das stablecoins mantidas na Binance em 1º de julho de 2024, 10% em 1º de janeiro de 2025 e 22% em 1º de julho de 2025.
Os números mostram que a Binance se tornou uma empresa substancialmente maior Canal de distribuição USDC durante a parceria, mesmo que o Tether continuasse sendo o token de dólar dominante na bolsa.
CEO do Círculo Jeremy Allaire disse que o último acordo foi concebido para impulsionar ainda mais essa distribuição.
Ele escreveu no X:
“Como a maior e mais utilizada carteira do mundo para stablecoins e financiamento on-chain, a parceria acelerará a preferência e a adoção do USDC nos mercados globais e emergentes. O sistema financeiro da Internet está se expandindo em todos os lugares e esta parceria ajudará a expandir o acesso a este novo sistema financeiro para centenas de milhões de pessoas e empresas em todo o mundo.”
A Circle pagou caro por essa distribuição
O crescimento da Binance teve um custo elevado, deixando a economia por trás da parceria renovada como a maior questão sem resposta.
Sob novembro de 2024 acordoa Circle pagou à Binance uma taxa inicial de US$ 60,25 milhões e concordou com pagamentos mensais de incentivo com base no USDC mantido na plataforma e no tesouro da Binance.
Esses pagamentos variaram de uma porcentagem anualizada de dois dígitos médios a dois dígitos altos de uma taxa fixa reajustada trimestralmente com um desconto para o SOFR de três meses. A Binance também concordou, sujeito a certas exceções, em manter US$ 3 bilhões em USDC em seu tesouro, com pagamentos de incentivos ao tesouro exigindo que pelo menos US$ 1,5 bilhão permaneçam lá.
Círculo expandiu o relação novamente em agosto de 2025 em torno do USDC realizado por meio de sua infraestrutura Modular Smart Contract Wallet. O acordo previa incentivos iguais a uma percentagem elevada de dois dígitos de uma taxa fixa vinculada a um SOFR de três meses.
O novo contrato de cinco anos consolida e substitui os dois acordos anteriores, com a Circle continuando a pagar à Binance um incentivo mensal vinculado ao USDC mantido na carteira. Nem a nova taxa nem quaisquer compromissos de saldo mínimo foram divulgados.
Em nota compartilhada com CriptoSlateOs analistas da Clear Street, Owen Lau e Nikhil Vijay, disseram que o acordo melhora a visibilidade da Circle sobre um de seus maiores canais de distribuição fora da Coinbase, mas deixa sua economia líquida incerta.
Um adicional de mil milhões de dólares em USDC com um retorno de reserva de 3,5% produziria cerca de 35 milhões de dólares em rendimento de reserva anual bruto. Se a Binance receber uma participação de dois dígitos, como em termos anteriores, a Clear Street estima que a Circle poderia reter apenas cerca de US$ 4 milhões a US$ 7 milhões.
A questão é cada vez mais importante para as margens da Circle. A empresa gerado cerca de 668 milhões de dólares de rendimento de reserva no segundo trimestre, ao mesmo tempo que reportou cerca de 410 milhões de dólares de custos de distribuição e transacção, o equivalente a cerca de 61% do rendimento de reserva. Os custos de distribuição não-Coinbase também aumentaram à medida que a atividade se expandiu através de parcerias novas e existentes.
A Binance já contribuiu significativamente para esse projeto. Círculo disse os custos de distribuição especificamente relacionados à Binance aumentaram em US$ 152,1 milhões em 2025 à medida que o relacionamento se expandia.
Binance se torna acionista
O último acordo muda novamente o relacionamento ao tornar a Binance uma investidora na empresa cuja stablecoin é paga para distribuir.
O investimento de US$ 100 milhões dá à Binance uma participação acionária na Circle, ao mesmo tempo que preserva a estrutura de incentivos vinculada ao equilíbrio. A Clear Street comparou o acordo com o relacionamento distribuidor-acionista da Circle com a Coinbase, embora a participação de aproximadamente 0,5% da Binance seja muito menor.
Enquanto isso, CEO da Binance, Richard Teng enquadrou o investimento como um compromisso de longo prazo com a moeda estável. Ele observado:
“A confiança neste setor é conquistada por meio de regulamentação, transparência e entrega. Hoje, em reconhecimento a todos os três, a Binance compromete US$ 100 milhões com a Circle e estende nossa parceria por cinco anos. Essa parceria visa trazer um dólar digital estável e confiável ao alcance de qualquer pessoa com um telefone.”
O próximo teste virá dos equilíbrios e dos custos subjacentes a essas ambições. Clear Street disse que assistirá reportagens Participações da Binance USDC e as despesas de distribuição não relacionadas à Coinbase da Circle quando os resultados do terceiro trimestre chegarem.
Com os clientes da Binance agora detendo mais de US$ 7 bilhões em USDC, essas divulgações podem mostrar quanto a Circle está pagando para preservar um canal que cresceu de menos de 4% da circulação global de USDC para quase 10% em menos de dois anos.
