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Banco central tcheco testa títulos DLT, eliminando stablecoins
O Governador do Banco Nacional Tcheco, Aleš Michl, deseja que o dinheiro do banco central ancore a liquidação de títulos tokenizados, uma preferência que poderia limitar os saldos de pagamentos institucionais disponíveis para os emissores de stablecoin.
Ele expôs essa posição em 10 de novembro, quando o banco anunciou que havia concluído testes de pequenos títulos e operações de recompra.
Se as instituições elegíveis puderem pagar através de infraestruturas utilizáveis de dinheiro do banco central, essas transações não precisam de gerar procura por stablecoins. No entanto, o CNB não identificou o instrumento monetário exacto do piloto, pelo que a implicação competitiva continua a ser prospectiva.
A oportunidade para os emitentes privados depende de quem fornece o ativo de pagamento e se as obrigações passam para livros distribuídos.
Um pequeno teste de títulos com uma ambição maior
O CNB transferências concluídas relatadas, compras e vendas contra pagamento e transações compromissadas durante outubro e novembro.
Segundo o banco, a liquidação foi quase instantânea, mas o volume de transações foi de apenas dezenas de milhares de coroas.
Em seu Discurso de 10 de novembroMichl nomeou o banco comercial Česká spořitelna como contraparte, estimou o valor nominal de cada título em CZK 10.000 e disse que o pagamento de juros também foi testado.
Os títulos eram executados na infraestrutura do Central Securities Depository de Praga, utilizando tecnologia de contabilidade distribuída (DLT). O CNB afirma que apenas instituições financeiras aprovadas podem aceder à rede, sendo os registos das transações visíveis apenas para as contrapartes.
O objectivo de Michl é um mercado muito maior para activos denominados em coroas que sejam mais fáceis de comprar e vender do que os títulos alemães. Essa é uma ambição do mercado, muito além do que um pequeno teste estabelece.
Sua preferência por assentamentos também acompanha uma disposição mais ampla para experimentar. Um ano antes, o Laboratório CNB começou a testar Bitcoinuma moeda estável em dólar e um depósito tokenizado.
O depositário orientação geral de transferência descreve um comprador pagando sua conta em dinheiro. O recebimento do dinheiro aciona a transferência do título e a geração de uma ordem de pagamento ao vendedor.
O crédito ao vendedor depende então do banco receptor, do seu suporte para pagamentos instantâneos e do momento da transferência.
UM Apresentação em 5 de novembro do diretor de regulação de pagamentos do CNB, Michal Vodrážka disse que a liquidação em dinheiro CNB em DLT ainda não estava disponível.
Isso aconteceu cinco dias antes do anúncio do teste dos títulos, que não especificou se o acordo de caixa havia mudado. A apresentação de 5 de novembro também disse que o Conselho do CNB não tomou nenhuma decisão sobre a emissão de uma moeda digital do banco central de varejo tcheco.
Colocar um título em um livro-razão compartilhado não determina qual instituição fornece o dinheiro usado para comprá-lo.
Pontes operacionaliza alternativa de stablecoin
O Eurosistema lançou Pontes em 21 de setembro para permitir que transações de ativos tokenizados no atacado sejam liquidadas em dinheiro do banco central. Um grupo inicial de participantes do mercado e operadores DLT concluiu a integração, esperando-se que mais instituições se conectem.
Compare os modelos de liquidação
Os testes de títulos e recompra concluídos de outubro a novembro foram anunciados em 10 de novembro de 2026. Selecione outro estado para comparar o modelo de liquidação em dinheiro.
Michl quer que o dinheiro do banco central ancora a liquidação de títulos. Este é um objetivo; o piloto não estabelece sua entrega em DLT.
O serviço separado do Eurosistema oferece liquidação monetária através do banco central. Uma maior disponibilidade está sendo introduzida em etapas.
Uma opção utilizável de dinheiro do banco central poderia permitir que os títulos tokenizados crescessem sem criar uma demanda correspondente por stablecoins.
O instrumento monetário exato do piloto não foi divulgado. Pontes está separada das provas tchecas. A expansão do horário está planejada; nenhum deslocamento da moeda estável é medido.
Pontes liga plataformas DLT de mercado aos serviços TARGET do Eurosistema e a disponibilidade continua a aumentar. Em um Discurso de 29 de outubroo BCE descreveu planos para horários de funcionamento significativamente mais longos até meados de 2027 e disponibilidade 24/7/365 em 2028.
Quando um comprador elegível puder utilizar a infraestrutura de liquidação do banco central conectada, uma compra de títulos tokenizados não precisa exigir um token de liquidação privado.
Se essa infraestrutura se tornar mais acessível e utilizável, poderá restringir o mercado potencial para saldos de stablecoins usados para pagar títulos.
A rede checa restringiu o acesso institucional, enquanto Pontes está a expandir os seus serviços por etapas.
O próximo teste significativo à visão de Michl é saber como o dinheiro do banco central fica disponível para essas transações, para que instituições e durante que horas.
Se um mercado maior de coroas tokenizadas se desenvolver em torno de dinheiro de liquidação pública, mais atividades de títulos poderão surgir sem a necessidade correspondente de tokens de liquidação privada.
