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A contração do Stablecoin força a queda do Bitcoin apesar dos ganhos das reservas do Fed
Os saldos das reservas bancárias aumentaram US$ 67,5 bilhões entre 28 de outubro e 4 de novembro, de acordo com o comunicado do Federal Reserve de 5 de novembro, mas a liquidez mais abundante em dólares não é automaticamente otimista para o Bitcoin.
No mesmo período, o provedor de dados DefiLlama rastreou a queda da circulação de stablecoins atreladas ao dólar em mais de 5,7 bilhões de unidades, ou 1,91%.
A divisão deixa um quadro incompleto para a recuperação do Bitcoin. Saldos de reservas bancárias mais elevados ainda teriam de se traduzir em financiamento e compras, pelo que a contracção simbólica medida acrescenta uma observação do lado criptográfico a esse teste.
Uma análise de caixa do Tesouro de 5 de novembro considerou uma possível janela de financiamento para dezembro usando trajetórias de caixa projetadas e a linha de base de reservas mais antiga de 28 de outubro. A nova versão atualiza esse ponto de partida com uma recuperação nas reservas realizadas.
da Coinbase A vela BTC-USD diária concluída em 5 de novembro fechou em US$ 75.969,06, uma queda de 5,54% em relação aos US$ 80.428,31 em 4 de novembro. Essa queda próxima ao fechamento seguiu a observação de reserva datada, colocando o movimento de preço fora da janela de comparação do saldo bancário.
As reservas bancárias aumentaram à medida que o fornecimento de tokens foi contratado
A divulgação H.4.1 do Fed coloca os saldos de reservas de 4 de novembro em US$ 2,96 trilhões. Durante a semana anterior, a Conta Geral do Tesouro, a conta do governo na Fed, caiu 79,4 mil milhões de dólares, para 936,2 mil milhões de dólares.
Os pagamentos do Tesouro transferem os saldos para as contas das instituições depositárias, aumentando as reservas em condições iguais, enquanto as receitas que fluem para a conta do Tesouro funcionam na direcção oposta.
A alteração final das reservas também incorpora movimentos noutros pontos do balanço da Fed. Os activos totais aumentaram 2,5 mil milhões de dólares, enquanto outras alterações no balanço compensaram parte do efeito da redução da conta do Tesouro.
Amarração A série USDT caiu 3,65 bilhões de unidades, respondendo por 63,37% dessa contração medida, enquanto Circulação de moedas em USD (USDC) diminuiu 383 milhões de unidades, contribuindo com 6,64%. Outros tokens indexados ao dólar contrataram juntos um valor líquido de 1,73 bilhão de unidades.
A análise do emissor localiza a maior variação medida no USDT. Se, e em que medida, os resgates dos emitentes, os ajustamentos de contabilidade intercalar, a reclassificação ou as revisões de cobertura contribuíram permanece não quantificado.
Inspecione os dois sinais de liquidez
A redução da conta do Tesouro e o aumento dos activos excederam o aumento final das reservas porque outras alterações no balanço os compensaram.
O USDT é responsável por 63,37% do declínio medido nas unidades circulantes indexadas ao dólar.
As duas medidas moveram-se em direções opostas ao longo destes rótulos de calendário.
Os rótulos do calendário são alinhados, os horários de coleta subjacentes são diferentes. As linhas unem dois pontos finais sem descrever um caminho diário. O índice compara alterações percentuais em diferentes medidas. A série de tokens usa unidades circulantes na categoria indexada ao dólar. Essas observações deixam a identidade do comprador do Bitcoin e a transmissão para a demanda sem serem medidas.
O caso de recuperação do Bitcoin ainda precisa de evidências de demanda
As reservas são os saldos de liquidação dos bancos no Fed, enquanto a circulação de moeda estável mede o estoque rastreado de tokens indexados ao dólar.
As datas selecionadas pelo DefiLlama trazem rótulos de meia-noite UTC, enquanto o Fed reporta os níveis de quarta-feira. A comparação alinha os rótulos do calendário, deixando os horários de coleta subjacentes não sincronizados.
Para uma tese de recuperação liderada pela liquidez, são necessárias mais provas que liguem os saldos de reservas ao financiamento e às compras. Uma oferta mais ampla de tokens poderia adicionar evidências sobre a disponibilidade de dólares cripto-nativos, enquanto a prova da demanda por Bitcoin ainda exigiria suas próprias observações.
Nenhuma das séries de oferta resolve a causa da liquidação subsequente e os efeitos retardados de liquidez permanecem possíveis. A divergência observada deixa aberto o canal de demanda do banco para o Bitcoin.
