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Apenas 18% das posições do Uniswap v3 abaixo de US$ 1.000 superaram a retenção após o gás, segundo estudo
As taxas de gás derrubaram muitas pequenas posições de liquidez do Uniswap simplesmente mantendo os tokens, de acordo com a empresa de dados de blockchain Bitquery’s Estudo de 16 de outubro. Entre as posições regulares fechadas abaixo de US$ 1.000 em oito pools Ethereum v3 amostrados, 51% terminaram à frente antes do gás, em comparação com 18% depois. A conta média do gás para esse grupo foi de 67 centavos.
A contabilidade flash do Uniswap v4 pode reduzir a sobrecarga de transferência para provedores de liquidez, ou LPs, que fornecem tokens para os comerciantes trocarem. Os pools padrão v4 mantêm a mecânica da faixa de preço que muda o que um provedor possui conforme os preços mudam. As taxas devem compensar essas alterações de estoque, bem como os custos de transação.
O estudo de retorno da Bitquery cobre de 14 de outubro de 2025 a 13 de outubro de 2026, em oito pools Ethereum v3 selecionados para suas contagens de novas posições em meados de 2026. Suas taxas de ganho em posições regulares excluem posições abertas e fechadas dentro de um único bloco.
O gás é mais importante para pequenas posições
Nos oito pools Ethereum v3 amostrados do estudo de retorno, 49% das 71.166 posições regulares fechadas superaram a retenção antes do gás. Após os custos de transação, essa participação caiu para 34%.
O efeito foi particularmente acentuado abaixo de US$ 1.000. Um custo de transação medido em centavos pode consumir uma pequena vantagem em relação a deixar os tokens originais em uma carteira. Os depósitos maiores distribuem esse custo por mais capital, o que ajuda a explicar por que a diferença entre antes e depois varia tanto de acordo com o tamanho da posição.
Bitquery’s detalhamento de tamanho publicado mostra o padrão:
| Tamanho do depósito | Bata segurando antes do gás | Bata segurando depois do gás |
|---|---|---|
| Abaixo de US$ 1.000 | 51% | 18% |
| US$ 1.000 a US$ 10.000 | 45% | 36% |
| US$ 10.000 a US$ 100.000 | 50% | 45% |
| US$ 100.000–US$ 1 milhão | 55% | 51% |
| Acima de US$ 1 milhão | 60% | 59% |
Cada percentagem arredondada descreve a frequência com que uma posição regular fechada superou o índice de referência. A frequência de vitórias difere do resultado ponderado em dólares: um grupo pode ter muitos pequenos vencedores e menos grandes perdedores.
Para a faixa menor, o gás separa as duas taxas de vitória em 33 pontos percentuais. Isso faz com que mesmo poupanças modestas na execução tenham consequências quando a vantagem de uma posição sobre a detenção é estreita.
Para posições fechadas, a Bitquery compara os tokens devolvidos, mais as taxas cobradas, com a retenção dos tokens depositados, usando o preço de saída para ambos os inventários. O gás é então deduzido. Uma posição pode ganhar valor em dólares enquanto fica atrás de um benchmark de retenção que ganhou mais.
O agregado do estudo comparação de taxas cobradasque inclui posições ainda abertas no corte, relata US$ 41,6 milhões em taxas, um déficit de estoque de US$ 60,6 milhões em relação à holding e US$ 1,4 milhão em gás. Esses componentes arredondados se reconciliam com US$ 20,4 milhões por trás da participação. As posições abertas são avaliadas ao preço de fechamento da janela.
A Bitquery estima que os pools geraram US$ 59,5 milhões em taxas totais, enquanto a análise de posição contabiliza US$ 41,6 milhões arrecadados. O restante compreende taxas ainda não reclamadas no limite ou taxas que não puderam ser atribuídas a uma posição.
As posições abertas são excluídas das taxas de ganho porque as suas taxas não reclamadas estão ausentes da contabilidade baseada em eventos do estudo. Outras 207 posições com reivindicações de honorários cruzadas entre posições irmãs são excluídas dos números por posição.
Bitquery conta o gás de cada transação uma vez e o divide em ações de liquidez.
O que a v4 muda para os provedores
Taxas de transação Ethereum são pagos em ETH. V4 contabilidade instantânea pode reduzir o trabalho necessário para liquidar swaps e alterações de liquidez, registrando valores internos devidos durante uma operação e transferindo tokens para as alterações finais do saldo líquido.
Isso é útil quando uma rota atravessa vários pools ou combina um swap com um depósito de liquidez. Os tokens intermediários não precisam se mover repetidamente entre contratos de pool separados quando suas obrigações podem ser compensadas internamente.
A economia depende da rota da transação e da integração. Um prestador que combina diversas operações pode evitar mais transferências intermédias do que aquele que realiza uma transação mais simples.
Uniswap documentação de liquidez concentrada diz que a v4 mantém a mesma implementação básica introduzida na v3. Os provedores escolhem uma faixa de preço para seu capital. À medida que os swaps alteram o preço, as quantidades dos dois tokens mudam; além de um limite de intervalo, uma posição consiste inteiramente em um ativo.
Fora do seu alcance, essa liquidez deixa de gerar taxas de swap. Ele pode ficar ativo novamente se o preço retornar.
Um fornecedor pode, portanto, economizar gás e ainda assim ficar atrás da retenção se a lacuna de estoque exceder a receita de taxas.
Bitquery’s estudo de atividade v3–v4corrigido em 15 de outubro, cobre de 15 a 13 de outubro. Ele relata acréscimos de liquidez v4 aumentando de cerca de 1.288 por dia na primeira semana para 4.474 na última, cerca de 3,5 vezes. V3 permaneceu perto de 1.300 por dia.
A comparação corrigida exclui eventos de tamanho zero de ambas as versões. As adições excederam as remoções em 88 dos 91 dias para v4 e 89 para v3. Uma contagem de ações registra a frequência com que a liquidez se move, porém, sem mostrar os dólares adicionados ou retirados.
A rota padrão do gerente de posição foi responsável por 77% do crescimento da contagem de adições da v4. Seus usuários incluem bots e lançadores de tokens junto com outras carteiras.
O estudo identifica 3.074 carteiras de envio de transações ativas em ambas as versões, em comparação com 18 quando contadas pelos pools de chamada de contratos. Estas são contagens de endereços e não de pessoas.
Como os registros de taxas da v4 diferem dos da v3, o Bitquery limita essa comparação ao comportamento de liquidez; ele não mede retornos de posição v3–v4 correspondentes.
As taxas dinâmicas enfrentam um teste de retorno separado
V4 também permite opcional ganchos que personalizam o comportamento do poolincluindo taxas, contabilidade e curvas de preços. Essas mudanças podem afectar a economia para além dos custos de transferência, pelo que a mecânica padrão de liquidez concentrada não pode determinar o resultado de cada pool fisgado.
Em 14 de outubro, Uniswap Labs anunciou VolatilePair Gancho ao vivo no Ethereum, começando com ETH/USDC. Sua descrição diz que taxas separadas de compra e venda são recalculadas em cada swap usando movimentos recentes de preços.
O gancho foi lançado após o corte de observação do Bitquery em 13 de outubro, então ele fica fora da janela de estudo.
1º de outubro do CryptoSlate Análise de par estável examinou uma distinção relacionada: as regras de taxas podem alterar a receita comercial enquanto os provedores permanecem expostos aos tokens que possuem. Os novos números da v3 adicionam uma dimensão concreta de tamanho de posição a esse problema.
V4 pode reduzir a conta de transferência. Se um fornecedor supera a retenção depende do estoque devolvido, das taxas recebidas e do gás pago ao longo da vida da posição.
