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Circle e Tether encontram pontos em comum contra as regras de reservas bancárias do MiCA
Círculo exorta a União Europeia a abrir a sua Regulamentação de Mercados de Criptoativos (MiCA) para stablecoins regulamentadas por estrangeiros e afrouxar as regras de reservas que restringem os emissores globais.
O emissor USDC proposto um regime de reconhecimento que poderia permitir que empresas estrangeiras qualificadas de stablecoin distribuíssem tokens na Europa sem se tornarem emissores da UE totalmente autorizados, como parte de um esforço mais amplo para trazer mais mercado global para dentro do perímetro regulatório do bloco.
A Circle disse que apenas três das 25 maiores stablecoins do mundo em valor de mercado, USDCUSDG e EURCsão atualmente regulamentados pelo MiCA, apesar de cerca de 30 tokens de dinheiro eletrônico garantirem autorização desde que a estrutura entrou em vigor.
De acordo com a sua proposta, a Comissão Europeia determinaria primeiro se o regime regulamentar de uma jurisdição estrangeira é equivalente às normas da UE. A Autoridade Bancária Europeia (EBA) reconheceria então os emitentes individuais, que permaneceriam principalmente supervisionados nos seus países de origem enquanto distribuíam tokens através de instituições licenciadas localmente.
Isso criaria uma alternativa às atuais regras do MiCA, que geralmente exigem que os emissores de tokens de dinheiro eletrônico que buscam distribuição pública ou negociação no bloco obtenham autorização da UE.
A Circle também quer que os reguladores preservem a multiemissão, onde uma entidade europeia autorizada pelo MiCA emite conjuntamente uma stablecoin de circulação global com uma contraparte regulamentada estrangeira. A empresa disse que restringir essa estrutura corre o risco de empurrar os usuários europeus para plataformas offshore e tokens fora das proteções do MiCA.
Regra de reserva bancária de stablecoin MiCA atrai oposição mais ampla
A Circle também está desafiando a exigência de que os emissores de tokens de dinheiro eletrônico mantenham pelo menos 30% das reservas em depósitos de bancos comerciais, aumentando para 60% para tokens classificados como significativos. Quer que o requisito seja substituído por um padrão de liquidez mais amplo, argumentando que os depósitos obrigatórios aumentam a exposição dos emitentes ao crédito bancário e ao risco de contraparte.
Esse argumento ecoa críticas feitas anteriormente por Amarração Diretor Executivo Paulo ArdoinoQuem avisado que forçar os grandes emitentes de stablecoins a colocar reservas substanciais nos bancos poderia criar vulnerabilidades sistémicas se essas instituições falissem ou não conseguissem satisfazer grandes levantamentos. Ardoino disse no mês passado que a Tether se recusou a solicitar uma licença da UE devido ao mesmo requisito.
A sobreposição é notável porque a Circle optou por cumprir o MiCA enquanto Tether manteve o USDT fora da estrutura. Ambos argumentam agora que exigir que os emitentes de stablecoin concentrem liquidez nos bancos comerciais pode introduzir riscos que os reguladores procuram conter.
A Circle também quer que a UE remova um limite de 35% para a exposição a um único país soberano e uma regra que limite os depósitos num banco individual a 1,5% dos activos totais desse credor. Ele disse que as restrições podem impedir que as stablecoins do dólar dependam fortemente de títulos soberanos de alta qualidade e forçar os grandes emissores a distribuir reservas por dezenas de bancos.
No entanto, os reguladores estão a considerar controlos mais rigorosos noutros locais. A EBA no mês passado instado a Comissão a reforçar o MiCA contra os riscos decorrentes de estruturas de stablecoins multiemissores de países terceiros, alertando que as reservas, os resgates e outras funções críticas podem ficar fora da supervisão eficaz da UE.
A consulta de revisão do MiCA da Comissão foi encerrada em 30 de setembro e as suas conclusões podem levar a alterações legislativas. A proposta de reconhecimento da Circle não oferece, portanto, nenhuma rota imediata para a Europa: os emitentes estrangeiros continuam sujeitos ao quadro existente enquanto Bruxelas decide se vale a pena abrir o MiCA a mais liquidez global afrouxando algumas das barreiras que o mantinham de fora.
