Por que o preço do Bitcoin está subindo hoje? Rally desafia todos os catalisadores de baixa

O Bitcoin está sendo negociado a US$ 86.767,30, um aumento de 1,1% em 24 horas e 14,6% na semana passada, após uma alta que o empurrou para US$ 87.000, seu nível mais alto em oito meses. Mais de US$ 1 bilhão em posições foram liquidadas em um único período de 24 horas no caminho até lá.

Cada catalisador de baixa disparado de uma só vez

Três coisas aconteceram este mês e esperava-se que quebrassem o rali. A Lei CLARITY, a única chance da criptografia nas regras de estrutura de mercado federal, fracassou no plenário do Senado por 49 a 50, dez votos a menos dos 60 necessários, após dois anos de lobby. As ações da Coinbase caíram cerca de 8% naquele dia, as da Circle caíram cerca de 10%.

No dia seguinte, a Reserva Federal emitiu um aumento unânime das taxas de 25 pontos base sob o novo presidente Kevin Walsh, o seu primeiro aumento desde 2023, com o rendimento do Tesouro a 10 anos a situar-se acima de 5% e o Banco do Japão a aumentar as taxas para um máximo de 31 anos no mesmo período.

Além disso, o comércio de IA também começou a ruir, depois de Dario Amodei, da Anthropic, ter publicado um ensaio alertando que a indústria estava a ultrapassar o seu próprio trabalho de segurança, rapidamente ecoado publicamente por Sam Altman e Elon Musk. O índice de semicondutores caiu mais de 5% na segunda-feira seguinte, a pior sessão desde julho, com Nvidia, ASML e SoftBank caindo acentuadamente.

Somando tudo isso, a falha regulatória, o aperto da liquidez e uma negociação de risco oscilante, essa era exatamente a configuração que os pessimistas estavam esperando. O Bitcoin chegou a US$ 87.000 de qualquer maneira.

Liquidation Cascade conta a verdadeira história

Aproximadamente US$ 1 bilhão em posições criptográficas foram eliminados, e US$ 843 milhões disso, 84% do total, vieram de posições vendidas. Entre 126.000 e 135.000 contas foram fechadas durante a hora mais acentuada do rompimento, com liquidações em uma única hora ultrapassando US$ 300 milhões, 97% delas vendidas a descoberto.

A mecânica explica por que o movimento se alimentou de si mesmo. As posições curtas alavancadas requerem apenas um pequeno movimento adverso de preço para serem fechadas à força, e cada fechamento forçado significa que a bolsa compra para fechar a posição, empurrando o preço ligeiramente para cima e acionando a próxima camada de posições vendidas acima dela. Uma carteira supostamente foi liquidada quatro vezes em 14 horas, perdendo 375 BTC, cerca de US$ 32,5 milhões, dobrando as vendas a descoberto à medida que o preço continuava subindo.

Por que nenhuma das más notícias realmente pegou

Um projeto de lei fracassado do Senado muda o que os políticos concordaram em escrever, nada mais. Não afeta a produção de blocos, negociação em bolsa, custódia ou transferências ponto a ponto. A criptografia cresceu para uma classe de ativos de trilhões de dólares sem a clareza regulatória dos EUA.

As compras institucionais também quase não pararam. Entre 14 e 20 de setembro, mesmo nas piores manchetes, a Strategy divulgou a compra de mais 950 BTC por US$ 75 milhões. Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA sangraram cerca de US$ 450 milhões no dia da votação fracassada, o resgate mais pesado em um único dia desde junho, mas apenas três sessões depois eles arrecadaram US$ 433 milhões. O ETF Bitcoin do Morgan Stanley registrou agora 20 dias consecutivos de negociação de entradas líquidas sem um único dia de baixa.

Total de futuros abertos o interesse não entrou em colapso após o aumento das taxas, na verdade subiu 7,5% para cerca de 156 mil milhões de dólares, sugerindo que este movimento reflecte uma procura genuína e não apenas uma mecânica de cobertura a descoberto.

Um padrão que não é novo

Historicamente, o Bitcoin se recuperou mais fortemente durante os momentos que pareciam piores. A proibição da mineração na China em 2021 derrubou mais da metade da taxa de hash global, e o Bitcoin ainda passou de US$ 29.000 para um novo recorde histórico em quatro meses. O colapso da FTX em novembro de 2022 marcou o fundo absoluto do ciclo. Três falências de bancos nos EUA e a perda momentânea do USDC em março de 2023 precederam uma recuperação de cerca de 40% do Bitcoin.

O inverso também se manteve. A listagem da Coinbase na NASDAQ em abril de 2021, sem dúvida a manchete mais triunfante da criptografia de todos os tempos, marcou quase o topo exato da etapa desse ciclo. A aprovação do ETF spot em janeiro de 2024, após anos de tentativas, foi seguida pela queda do Bitcoin de US$ 49.000 para US$ 38.000.

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