Veja por que o Uniswap está apostando na execução em vez de incentivos mais altos de LP

A competição entre exchanges descentralizadas está forçando cada vez mais os protocolos a repensar os incentivos que originalmente alimentaram a rápida expansão do DeFi. Na verdade, Uniswap [UNI] tornou-se o último a testar essa transição depois de propor uma redução de até 33% nos incentivos de taxas dos provedores de liquidez V4.

Mais importante ainda, o TVL do Uniswap era de US$ 3,02 bilhões, enquanto seu volume mensal oscilava perto de US$ 36 bilhões até o momento. Isto sugeria uma forte liderança de mercado, apesar da intensificação da concorrência de bolsas descentralizadas rivais.

A proposta marca um claro afastamento dos modelos anteriores. O modelo V3 utilizou percentagens muito mais elevadas de cada negociação para incentivar os primeiros fornecedores de liquidez a capitalizar rapidamente na sua plataforma.

Em vez disso, o protocolo acredita que um custo de negociação mais baixo, spreads mais reduzidos e uma melhor utilização do capital resultarão num aumento suficiente no volume para compensar os retornos reduzidos do LP.

Esse cálculo acarreta um risco significativo. Isto porque os fornecedores de liquidez podem facilmente transferir capital para protocolos concorrentes que oferecem rendimentos mais fortes. Se a atividade comercial aumentar com rapidez suficiente, o novo modelo poderá fortalecer Uniswap competitividade a longo prazo.

E, no entanto, o enfraquecimento da participação do LP pode pressionar a profundidade da liquidez e remodelar as estruturas de incentivos em todo o ecossistema DeFi mais amplo.

Uniswap fortalece liquidez de stablecoin

Essa estratégia já está tomando forma através da integração do LitePSM da Sky pela Uniswap.

Em vez de depender apenas das recompensas do provedor de liquidez, o módulo de estabilidade de paridade permite roteamento sem deslizamento entre USDS, DAI e USDC. A integração aprofunda a liquidez, reduz os custos de execução e permite que negociações maiores sejam liquidadas com impacto mínimo nos preços.

Além disso, aprimora a camada FX da Sky, convertendo o roteamento de stablecoin baseado em paridade em infraestrutura operacional. Embora estas melhorias melhorem o posicionamento competitivo do Uniswap, a infraestrutura por si só pode não ser suficiente para gerar maiores volumes de negociação.

No entanto, o sucesso duradouro dependerá, em última análise, de a menor fricção na execução atrair utilizadores e volume suficientes para compensar a redução dos incentivos aos fornecedores de liquidez.

Ainda assim, o verdadeiro teste para o Uniswap agora reside na adoção pelo mercado, e não na concepção do protocolo. O sucesso dependerá de uma execução mais forte e volumes de negociação mais elevados compensarem as recompensas mais baixas dos fornecedores de liquidez.

Se os traders adotarem o modelo, o Uniswap poderá reforçar a sua liderança. Caso contrário, as DEXs rivais poderão atrair liquidez através de incentivos mais competitivos.

Resumo Final

• Uniswap [UNI] propôs priorizar a execução em detrimento de incentivos de maior liquidez.
• O sucesso do Uniswap depende agora do volume de negociação, e não apenas dos incentivos de liquidez.