A demanda por Bitcoin permanece fraca apesar da injeção de US$ 1 bilhão em USDT – Aqui está o porquê!

O Bitcoin está mostrando uma divergência clássica entre spot e derivativos.

No entanto, o desempenho dessa configuração depende do ambiente macro mais amplo.

Num mercado de risco, a maior atividade de derivados pode suportar mais vantagens. Num mercado sem risco, o aumento da alavancagem aumenta o risco de uma correção acentuada. A recente incerteza EUA-Irã trouxe o macro FUD de volta ao mercado.

No entanto, o Crypto Fear & Greed Index manteve-se acima do medo extremo. Essa resiliência reavivou o debate sobre se o mercado baixista do BTC poderia estar chegando ao fim.

A história, no entanto, conta uma história diferente.

Como mostra o gráfico, o atual mercado baixista do Bitcoin durou 248 dias. Em comparação, o mercado baixista de 2022 durou 381 dias, enquanto o de 2018 durou 385 dias, sugerindo que o ciclo atual ainda pode ter espaço para prosseguir.

O posicionamento institucional também apoia essa visão.

À medida que o mercado se afastava do risco, os ETFs Bitcoin à vista registaram mais de 85 milhões de dólares em saídas líquidas após três dias consecutivos de entradas, mostrando a rapidez com que as instituições recuaram à medida que a incerteza macro voltava.

O Coinbase Premium Index do Bitcoin conta uma história semelhante.

O índice tornou-se negativo, sinalizando uma procura spot mais fraca nos EUA e sugerindo que os compradores institucionais se tornaram mais cautelosos à medida que o sentimento de risco se deteriora.

Tomados em conjunto, os dados sugerem que o Bitcoin ainda está longe de um ambiente de risco sustentado, com o ciclo mais amplo de baixa permanecendo intacto. Neste contexto, a crescente divergência entre spot e derivados torna-se ainda mais importante.

Então, o que isso nos diz sobre o próximo passo do Bitcoin?

Derivativos de Bitcoin aumentam à medida que a demanda spot diminui

Num mercado volátil, as injeções de liquidez podem enviar sinais confusos.

Desta vez, o momento parece mais de baixa do que de alta.

A Tether cunhou recentemente US$ 1 bilhão em USDT fresco, mesmo com o mercado geral de stablecoin continuando a encolher. Em vez de fluir para ativos de risco, grande parte dessa liquidez parece estar à margem, sugerindo que os investidores estão segurando pó seco em vez de comprar Bitcoin.

O gráfico abaixo mostra por que isso é importante.

A demanda acumulada de Bitcoin em 30 dias se recuperou acentuadamente de quase -500.000 BTC para cerca de -75.000 BTC, mas a recuperação foi impulsionada quase inteiramente por derivativos. A demanda por futuros aumentou de cerca de -295.000 BTC para ligeiramente positiva, enquanto a demanda spot permanece fraca em cerca de -78.000 BTC.

Naturalmente, isso deixa o Bitcoin em uma clara divergência entre spot e derivativos.

Neste contexto, a recente injeção de US$ 1 bilhão em USDT poderia adicionar mais combustível ao mercado de derivativos do Bitcoin do que ao seu mercado à vista.

Com o posicionamento especulativo já a liderar a recuperação, a nova liquidez poderá impulsionar aproveitar ainda mais alto, em vez de atrair compradores reais à vista. Isso deixaria a recuperação do Bitcoin mais vulnerável a um forte aumento se o sentimento se afastasse do risco.

Nesse contexto, o ciclo de baixa do Bitcoin ainda parece longe de terminar. Se a história servir de indicação, o ciclo atual ainda não atingiu a duração dos mercados em baixa anteriores.

Resumo Final

• A recuperação do Bitcoin está a ser impulsionada pela alavancagem, enquanto a procura spot permanece fraca, tornando a recuperação mais frágil.
• Com a incerteza macro ainda alta e a nova liquidez do USDT entrando no mercado, o ciclo de baixa do Bitcoin ainda pode ter mais pela frente.