A aposta do Bitcoin da Strategy azedou: perda de US$ 14 bilhões levanta temores de uma queda mais profunda do BTC

Será ainda demasiado cedo para definir a atual fase de eliminação do risco como algo que não seja um mercado em baixa em plena expansão?

Olhando para os dados concretos, faz cada vez mais sentido comparar este ciclo com 2022, que continua a ser o pior mercado baixista de Bitcoin já registado, com o BTC a fechar o ano em queda de mais de 65%.

Dito isto, o terceiro trimestre pode ser o fator decisivo, especialmente após o segundo trimestre, quando Bitcoin já caiu mais de 12%.

Como mostra o gráfico abaixo, os riscos para o terceiro trimestre são elevados. Tecnicamente, o Bitcoin não registrou três trimestres consecutivos de baixa desde o ciclo de 2022.

Mas depois de uma descida de 22% no primeiro trimestre e de 12,2% no segundo trimestre, outro terceiro trimestre negativo começaria a mudar esta situação de um retrocesso cíclico para algo mais próximo de uma tendência descendente estrutural.

Os ursos do Bitcoin ganham terreno à medida que os riscos da estratégia aumentam

Toda a proposta de valor dos tesouros digitais (DATs) se resume realmente à criação de valor para os acionistas.

A lógica é simples: ao contrário de deter Bitcoin ou ouro, onde a valorização é puramente impulsionada pela valorização dos preços, estes DAT visam gerar valor através de coisas como recompras de ações, dividendos e estratégias mais amplas de alocação de capital que devolvam ativamente o capital aos acionistas.

STRC não é exceção, com seu rendimento de dividendos de 11,5%.

Dito isso, o STRC parece pronto para fechar o segundo trimestre com seu ciclo mais fraco já registrado, com queda de quase 25%. Isso acompanha a pressão no MSTR, com as ações caindo recentemente para menos de US$ 85,50.

A Strategy está com perdas não realizadas de cerca de US$ 14 bilhões, enquanto seu dividendo de 11,5% equivale a cerca de US$ 1,2 bilhão em pagamentos anuais.

Por outras palavras, a capacidade da Strategy para sustentar os dividendos da STRC torna-se agora um teste fundamental.

Neste contexto, não é surpresa que a STRC tenha estado sob forte pressão de venda à medida que o valor para os accionistas enfraquece. Enquanto Inteligência Arkham descartou um colapso ao estilo Terra-LUNA, a fraqueza das ações ainda levanta questões sobre a capacidade da Strategy de continuar comprando Bitcoin.

Do ponto de vista do mercado, isso mantém em jogo o risco de uma capitulação mais profunda.

Se isso acontecer, o BTC poderá facilmente terminar o terceiro trimestre no vermelho, colocando-o no caminho certo para registrar seus primeiros três trimestres consecutivos de baixa desde o mercado baixista de 2022.

Resumo Final

• O Bitcoin pode registrar seus primeiros três trimestres consecutivos de baixa desde 2022, à medida que a pressão de venda continua a aumentar.
• O declínio acentuado do STRC e as crescentes perdas não realizadas de Bitcoin da Strategy estão levantando preocupações sobre a sustentabilidade dos dividendos e futuras compras de Bitcoin.