MSTR de Michael Saylor deve pausar sua compra de bitcoin (BTC) e reconstruir dinheiro

O aperto vem de ambas as direções. À medida que a Strategy emitiu mais STRC para financiar compras de bitcoin, suas obrigações anuais de dividendos aumentaram de cerca de US$ 300 milhões no início de 2026 para US$ 1,2 bilhão agora, um salto de quase quatro vezes em menos de seis meses.

A CryptoQuant observou que a reserva precisava atingir cerca de US$ 2,8 bilhões, ou 24 meses de cobertura, para que o STRC se recuperasse. Como tal, a Strategy reportou uma reserva de 1,1 mil milhões de dólares em meados de junho.

Portanto, seu bitcoin oferece menos proteção do que seu tamanho sugere.

“A empresa tem uma perda não realizada de US$ 10,6 bilhões, com todos os Bitcoins adquiridos em 2024, 2025 e 2026 submersos”, disse CryptoQuant. “Qualquer venda forçada de BTC a preços atuais cristalizaria grandes perdas e destruiria o valor para os acionistas.”

No entanto, uma venda forçada é improvável em breve. A estratégia não é obrigada a vender bitcoin para defender o STRC e pode, em vez disso, aumentar o dividendo ou vender novas ações para sinalizar que pode continuar pagando, ferramentas que já está usando.

A prescrição da CryptoQuant é que a Strategy interrompa a compra de bitcoins e reconstrua a reserva primeiro, depois adote uma abordagem sistemática para cronometrar as compras, em vez de comprar sempre que levantar capital.

A estratégia não pode simplesmente desligar os pagamentos para poupar dinheiro. Os dividendos da STRC são cumulativos, o que significa que qualquer pagamento omitido ainda terá que ser compensado posteriormente, e a CryptoQuant disse que é improvável que a empresa os suspenda de qualquer maneira, porque isso prejudicaria sua credibilidade junto aos detentores preferenciais de que necessita.

O relatório é uma leitura mais nítida do que o Benchmark-StoneX oferecido na terça-feira.